Earnings Yield: ce este și cum îl folosesc investitorii ca să compare acțiunile cu titlurile de stat
Earnings Yield (în română, „randamentul câștigurilor”) este un indicator folosit frecvent în evaluarea acțiunilor, care arată cât profit (Earnings) generează o companie raportat la prețul plătit pe acțiune. Practic, este „oglinda” indicatorului P/E (Price-to-Earnings), dar exprimată sub formă de randament procentual, ceea ce îl face util atunci când investitorii vor să compare acțiunile cu alternative precum titlurile de stat sau depozitele bancare.
Formula Earnings Yield
Earnings Yield este inversul P/E:
Earnings Yield = EPS / Prețul acțiunii
sau, echivalent:
Earnings Yield = 1 / P/E
unde:
• EPS = profitul net pe acțiune (Earnings per Share)
• P/E = raportul dintre prețul acțiunii și profitul net pe acțiune
De exemplu, dacă o acțiune are un P/E de 10, Earnings Yield este 1/10 = 10%.
De ce contează: compari „randamentul” acțiunilor cu dobânzile
Unul dintre motivele pentru care Earnings Yield este popular este că transformă evaluarea într-un limbaj comparabil cu dobânzile. Dacă titlurile de stat oferă, să spunem, 7% pe an, iar o piață (sau o companie) are Earnings Yield de 5%, investitorul se întreabă firesc: merită riscul suplimentar al acțiunilor pentru un „randament” mai mic?
Atenție însă: Earnings Yield nu este un cupon garantat. Este un indicator bazat pe profiturile curente (sau estimate), iar acțiunile rămân instrumente cu volatilitate ridicată.
Cum se interpretează Earnings Yield
În general, interpretarea este simplă:
• Earnings Yield mai mare → evaluare mai „ieftină” (plătești mai puțin pentru același nivel al profitului)
• Earnings Yield mai mic → evaluare mai „scumpă” (plătești mai mult pentru profit)
Totuși, un Earnings Yield mic poate fi justificat de:
• creștere accelerată a profiturilor în viitor (growth),
• stabilitate și risc perceput mai redus,
• marje ridicate și avantaj competitiv puternic.
Iar un Earnings Yield mare poate ascunde riscuri:
• profituri temporar umflate (one-off),
• industrie în declin,
• probleme de guvernanță, datorii mari sau volatilitate a rezultatelor.
Earnings Yield pentru companii versus pentru indici bursieri
Indicatorul poate fi calculat atât pentru o companie, cât și pentru o piață/indice (de exemplu, BET sau BET-XT), folosind P/E-ul agregat. În acest fel, investitorii pot evalua dacă „piața în medie” este mai atractivă sau mai puțin atractivă față de alternativele fără risc.
În perioade în care dobânzile la titlurile de stat cresc, Earnings Yield devine și mai important, pentru că presiunea de comparație între „randamentul” acțiunilor și randamentele fără risc se intensifică.
Limitele Earnings Yield: ce nu îți spune indicatorul
Earnings Yield este un instrument util, dar incomplet dacă este folosit singur. Nu îți spune:
• cât de sustenabile sunt profiturile,
• dacă profitul va crește sau va scădea,
• cât de riscantă este compania (riscul de țară, sector, lichiditate),
• cât cash generează efectiv compania (profit ≠ cash-flow).
De aceea, investitorii îl combină de regulă cu:
• rata de creștere a profitului (earnings growth),
• marje și calitatea profitului,
• îndatorare (D/E, net debt/EBITDA),
• Free Cash Flow Yield (randamentul cash-flow-ului liber),
• analiza riscului (inclusiv equity risk premium la nivel de piață).
Concluzie
Earnings Yield este unul dintre cei mai simpli indicatori care traduc evaluarea unei acțiuni într-un „randament” ușor de comparat cu dobânzile. Este util pentru a înțelege rapid dacă o acțiune sau o piață pare scumpă sau ieftină, însă trebuie interpretat împreună cu creșterea, riscul și calitatea profitului.
