Bitcoin a urcat joi la maximul ultimei luni, atingând pragul de 118.000 de dolari și a extins raliul început după prima reducere de dobândă a Rezervei Federale din 2025. Fed a tăiat rata de politică monetară cu 25 pb, iar proiecțiile oficiale indică posibile noi scăderi în cursul acestui an. Un mediu monetar mai relaxat tinde, de regulă, să alimenteze apetitul pentru active de risc, categorie în care intră și criptomonedele.
Puncte-cheie
• Tăierea Fed de 25 pb impulsionează activele riscante și susține Bitcoin.
• ETF-urile spot BTC din SUA au înregistrat ieșiri nete de 51 mil. USD, prima zi negativă din ultimele două săptămâni; produsele pe Ethereum au avut două zile la rând de redemptii.
• Lichidările din derivate au fost mixte, dar ușor favorabile taurilor, cu închideri forțate mai mari pe poziții short.
• SEC a aprobat un nou cadru pentru simplificarea listării ETP-urilor bazate pe mărfuri pe bursele majore din SUA, inclusiv vehicule cu expunere cripto — un semnal pozitiv pentru recunoașterea activelor digitale.
Context macro: tăierea Fed și efectul de transmisie în piața cripto
Decizia Fed de a relaxa politica monetară a fost anticipată de piețe și confirmată printr-o reducere de 25 puncte de bază. O curbă descendentă a dobânzilor reduce costurile de finanțare și poate crește apetitul pentru risc, oferind un catalizator natural pentru Bitcoin și alte criptoactive. În astfel de momente, narativul de „digital risk asset” revine în prim-plan, mai ales dacă dolarul slăbește gradual, iar condițiile financiare se relaxează.
ETF-urile: semnal de prudență în plin raliu
Dincolo de tabloul macro favorabil, fluxurile în ETF-uri atrag atenția asupra unei note de prudență. ETF-urile spot BTC din SUA au consemnat ieșiri nete de ~51 mil. USD, prima zi negativă după două săptămâni de intrări, în timp ce produsele pe Ethereum au înregistrat retrageri două zile la rând. Dacă tendința se prelungește, fluxurile negative ar putea contrabalansa impulsul dat de politica monetară, limitând potențialul de apreciere pe termen scurt.
Interpretare pentru investitori: fluxurile ETF sunt un barometru rapid al sentimentului instituțional. O succesiune de ieșiri nu invalidează trendul, dar diminuează forța raliului și poate crește volatilitatea.
Reglementare: SEC deschide ușa mai larg pentru ETP-uri pe mărfuri
Pe frontul reglementar, SEC a aprobat un cadru menit să simplifice listarea ETP-urilor bazate pe mărfuri pe bursele majore din SUA. Deși procesul rămâne selectiv, decizia marchează o recunoaștere în creștere a activelor digitale în arhitectura piețelor de capital. Pe termen mediu, acest pas poate îmbunătăți percepția investitorilor și sprijini adoptarea instrumentelor cu expunere cripto, inclusiv pentru Bitcoin.
Ce urmează: factori de urmărit
• Calendarul Fed și comunicarea privind posibile noi reduceri de dobândă.
• Fluxurile zilnice în ETF-urile spot BTC/ETH — un indicator timpurii al apetitului instituțional.
• Structura lichidărilor în derivate (raport short/long) și finanțarea pe perpetuals.
• Evoluțiile reglementare (SEC/CFTC) și adopția ETP-urilor pe mărfuri/cripto.
Dacă politica monetară se relaxează în continuare, iar fluxurile ETF revin pe teren pozitiv, scenariul de apreciere rămâne valid. În schimb, ieșiri repetate din ETF-uri și volatilitate ridicată pe derivate pot frâna avansul, chiar și în prezența unui fundal macro constructiv.
