După un ianuarie puternic pentru burse, ediția de ieri a emisiunii Feel the Markets – alături de Cristi Tudorescu (investitor, consultant și analist) – a pus lupa pe un paradox tot mai vizibil: indicii americani rămân sus, dar „combustibilul” narativ care a împins raliul din 2025 pare mai greu de găsit, iar sezonul de raportări scoate la iveală un sentiment mai selectiv, cu reacții mixte chiar și la rezultate bune.
În paralel, pe Bursa de Valori București, interesul pentru IPO-uri și companii cu povești pe termen lung rămâne ridicat, însă discuția a subliniat și importanța evaluărilor și a răbdării în fața unor catalizatori care se pot amâna.
Piața americană în expectativă: AI rămâne tema centrală, dar entuziasmul se rafinează
Cristi Tudorescu a descris începutul de an din SUA ca fiind unul în care piața nu mai are „motive foarte clare” de a continua să urce în același ritm. Dacă în 2025 narativele legate de tarife, proiecte mari în tehnologie și valul AI au alimentat rapid reevaluări, acum investitorii par mai atenți la calendarul real de monetizare și la eficiența cheltuielilor.
În discuție au fost menționate exemple de „dezamăgiri relative” – nu neapărat rezultate slabe, ci rezultate care nu au confirmat așteptările foarte ridicate ale pieței. Mesajul de fond: pentru companiile mari din tehnologie, nu mai este suficient să livrezi creștere; trebuie să livrezi creștere „peste standardul deja foarte sus” și, ideal, să o susții cu ghidaj convingător. Altfel, piața găsește rapid „nod în papură”, iar reacțiile devin mai aspre.
Scenarii pentru S&P 500: corecții posibile în T1 și volatilitate sezonieră
În cadrul emisiunii a fost conturat un scenariu pragmatic pentru primele luni din 2026: probabilitatea unor corecții (în zona de 5%–10% pe indici) rămâne ridicată, mai ales într-un context în care februarie și martie sunt, istoric, luni mai turbulente. Pentru o scădere mai amplă (de tip -10% până la -20%), ar fi nevoie de un „cocktail” de factori: tensiuni geopolitice, mișcări în energie, volatilitate în crypto și metale, surprize la nivel macro sau ghidaj mai slab din partea companiilor.
Cristi a punctat și un reper de scenariu pozitiv pentru S&P 500, în care indicele ar putea atinge zona 7.500–7.700 puncte pe parcursul anului, dacă economia rămâne solidă, inflația este ținută sub control, iar traiectoria dobânzilor se aliniază așteptărilor. Însă chiar și într-un astfel de scenariu, o „vizită” la niveluri mai joase nu ar fi ieșită din comun.
Fed și dobânzile: schimbarea de la vârf contează, dar economia rămâne aceeași
Un punct important al discuției a vizat tranziția la conducerea Federal Reserve și modul în care piața traduce această schimbare în așteptări privind dobânzile. În emisiune s-a menționat că scenariile curente indică 2–3 reduceri de dobândă în 2026, iar ideea-cheie a fost că, indiferent de numele din fruntea Fed, datele economice vor rămâne „arbitrul final”. Altfel spus, percepțiile pot fi diferite, însă realitatea economică va dicta spațiul de manevră.
Sezonul de raportări: rezultate bune, reacții reci, evaluări întinse
Ediția a surprins bine această nuanță a pieței: multe companii au raportat peste așteptări, dar reacțiile au rămas volatile. S-a discutat despre cazuri precum Microsoft (unde comunicarea și percepția riscurilor au cântărit mai mult decât „bifat” estimările), AMD (raportare solidă, dar reacție negativă), precum și despre faptul că atunci când evaluările sunt ridicate, e suficient „un paragraf” care să deranjeze pentru ca piața să marcheze profituri.
În această cheie, discuția s-a mutat către două repere concrete analizate în emisiune: Meta și Alphabet, ca exemple de cum sentimentul poate diferenția între companii chiar în cadrul aceluiași „val” tehnologic.
Meta Platforms: scoring solid, dar riscul de corecție rămâne pe masă
În segmentul dedicat Meta, Cristi Tudorescu a prezentat un model de scoring bazat pe opt criterii (creștere estimată a business-ului, cash flow, evaluare și alți indicatori), din care Meta a obținut 6,5 puncte din 8. Concluzia a fost că, din perspectiva criteriilor urmărite, compania are suficiente elemente pentru o evoluție bună pe un orizont de 6–12 luni, chiar dacă nu este „imună” la o corecție generală de piață.
În discuție a apărut și ideea de management al riscului: în cazul unui recul al pieței, Meta ar putea să revină către zone tehnice inferioare, fără ca asta să invalideze trendul multianual, atâta vreme cât fundamentele rămân solide și corecția este parte dintr-o mișcare mai largă de reevaluare.
Alphabet înainte de raportare: de la „subevaluată” la „mai greu de justificat” la multiplii actuali
Un alt punct de interes a fost Alphabet, în contextul unei raportări așteptate cu tensiune ridicată. Cristi a reamintit perioada în care acțiunea era penalizată de temeri legate de presiuni antitrust și de competiția AI, însă a subliniat că, pe măsură ce cotația a recuperat, evaluarea a devenit mai dificil de susținut prin aceleași criterii.
Mesajul transmis: chiar dacă raportarea poate genera o mișcare pe termen scurt, imaginea de ansamblu arată o acțiune „relativ scumpă” la nivelurile curente, iar pentru a redeveni atractivă în mod clar, ar fi nevoie fie de o accelerare a estimărilor de creștere, fie de o reancorare a prețului după o perioadă de corecție și consolidare.
Bursa de Valori București: investitorii privesc mai departe de un an, iar Petrom este un exemplu
Pe piața locală, discuția a punctat un element important de sentiment: investitorii par mai dispuși să „prețuiască viitorul” pe un orizont mai lung, inclusiv prin anticiparea unor proiecte mari care încă nu se văd integral în rezultate. În cazul OMV Petrom, s-a discutat despre ideea că piața începe să încorporeze în preț perspectivele legate de Neptun Deep, chiar dacă multe detalii operaționale și financiare sunt încă neclare.
În același timp, s-a insistat pe nuanță: pe rezultatele actuale, compania poate părea mai scumpă la multipli istorici, iar o reașezare de preț nu ar fi surprinzătoare dacă contextul extern devine mai dificil. Totuși, în absența unor șocuri majore, scenariul unei corecții „controlate” rămâne mai probabil decât unul de scăderi abrupte.
AROBS: semnale de dezmorțire după o perioadă dificilă și atenție la raportarea de final de februarie
Un segment consistent a fost dedicat AROBS, unde discuția a urmărit tranziția de la o perioadă în care compania raporta frecvent indicatori „normalizați” (în contextul achizițiilor și al unor efecte contabile), către o structură mai curată a rezultatelor. În emisiune s-a subliniat că în 2025 au apărut semne de îmbunătățire la nivel de cifră de afaceri și marjă EBITDA, iar accentul a fost pus pe importanța următoarelor trimestre pentru confirmarea trendului.
Ideea-cheie: dacă ritmul de livrare începe să se stabilizeze și bugetul este confirmat de rezultate, acțiunea poate reintra în radarul investitorilor ca poveste de revenire, după o perioadă în care percepția a fost dominată de nerăbdare și dezamăgire.
Aquila: creștere de venituri peste piață, dar presiune pe profit și efectul taxării pe cifra de afaceri
În cazul Aquila, discuția a evidențiat contrastul dintre dinamica veniturilor și dinamica profitabilității. La nivel de nouă luni, creșterea veniturilor a fost prezentată ca fiind peste ritmul economiei, sugerând câștig de cotă și efecte pozitive din achiziții. În schimb, profitul net a fost sub presiune, iar explicațiile au mers către structura de costuri (inclusiv dobânzi) și către impactul impozitării pe cifra de afaceri, relevantă pentru companii cu marje mici.
Concluzia a fost una de echilibru: povestea de business rămâne interesantă, dar investitorii trebuie să fie atenți la calitatea profitului și la cât de rapid se poate îmbunătăți marja într-un model de distribuție, unde fiecare punct procentual contează.
IPO-uri și finanțare prin bursă: interes ridicat, dar evaluările devin mai îndrăznețe
Finalul emisiunii a atins un semnal important pentru piața locală: apetitul pentru IPO-uri și plasamente private rămâne ridicat, iar companiile reîncep să folosească bursa ca instrument de finanțare (inclusiv prin majorări de capital). Totuși, discuția a atras atenția că, odată cu raliul general, multiplii ceruți în piață au urcat, iar adevărata validare se va vedea în 1–3 ani, prin rezultatele livrate.
Mesajul pentru investitori: e un semn bun că piața se adâncește și apar tot mai multe tranzacții, dar disciplina pe evaluare și selecția rămân esențiale, mai ales într-o perioadă în care piețele globale par mai sensibile la orice detaliu.
