Datele privind inflația din Statele Unite pentru luna februarie arată că presiunile asupra prețurilor se aflau într-o zonă relativ confortabilă înainte de escaladarea tensiunilor geopolitice din Orientul Mijlociu.
Cu toate acestea, creșterea prețurilor la energie și riscurile de perturbare a lanțurilor de aprovizionare în regiune ar putea readuce inflația peste pragul de 3% în lunile următoare.
Inflația din februarie, în linie cu așteptările pieței
Indicele prețurilor de consum din SUA a crescut cu 0,3% față de luna precedentă și cu 2,5% în ritm anual, în timp ce inflația de bază (core CPI) – care exclude alimentele și energia – s-a situat la 0,2% lunar și 2,4% anual. Aceste date sugerează că presiunile inflaționiste erau relativ moderate înainte de acțiunile militare recente din Iran.
La nivel sectorial, evoluțiile au fost mixte:
• prețurile mașinilor second-hand au scăzut cu 0,4% lunar
• prețurile mașinilor noi au stagnat
• educația și comunicațiile au scăzut cu 0,2%
• costurile locuințelor au crescut modest, cu 0,2%
Aceste evoluții au compensat creșteri mai consistente în alte segmente, precum:
• electrocasnice: +3,1% lunar
• îmbrăcăminte: +1,3%
• servicii medicale: +0,6%
• tarife aeriene: +1,3%
Impactul tarifelor comerciale rămâne limitat
Un element important pentru investitori este că prețurile bunurilor sensibile la tarife comerciale – excluzând alimentele și energia – au rămas surprinzător de stabile. Chiar și fără a include sectorul auto, prețurile bunurilor de bază au crescut doar 0,2% lunar.
Creșterea de 3,1% a prețurilor electrocasnicelor atrage atenția, însă vine după scăderi lunare consistente în ultimele luni ale anului trecut, ceea ce face dificilă atribuirea acestei evoluții exclusiv tarifelor comerciale.
În același timp, datele sugerează că o parte semnificativă din costurile tarifelor – estimate la 20-25 miliarde de dolari lunar – sunt absorbite momentan de companiile americane, în loc să fie transferate direct consumatorilor.
Energia ar putea readuce inflația peste 3%
Deși raportul privind inflația a fost în general favorabil, piețele privesc cu îngrijorare evoluțiile din Orientul Mijlociu. Creșterea prețului petrolului începe deja să se reflecte în majorarea rapidă a prețurilor la benzină, iar costurile de transport, logistică și tarifele aeriene ar putea crește în perioada următoare.
În acest context, este probabil ca inflația totală din SUA să revină peste pragul de 3% în trimestrul al doilea și să rămână peste acest nivel până aproape de finalul anului.
De asemenea, există riscul ca ținta de inflație de 2% a Rezervei Federale să nu fie atinsă înainte de a doua jumătate a anului 2027.
Implicații pentru politica monetară a Fed
Pe termen scurt, Rezerva Federală ar putea deveni mai prudentă dacă inflația totală accelerează din cauza energiei. Totuși, dacă inflația de bază continuă să încetinească, oficialii Fed ar putea avea spațiu pentru două reduceri de dobândă spre finalul anului.
În același timp, prețurile ridicate la energie pot avea și un efect de frânare asupra economiei. Dacă acestea persistă, există riscul ca ele să reducă cererea într-un context în care piața muncii și creșterea salariilor încep deja să încetinească, ceea ce ar putea tempera presiunile inflaționiste pe termen mediu.
