Inflația din Statele Unite a fost mai redusă decât estimările în luna septembrie, ceea ce întărește așteptările pentru o scădere a ratei dobânzii de politică monetară de către Rezerva Federală. Deși efectele tarifare asupra importurilor americane se mențin limitate, presiunile dezinflaționiste din energie, locuințe și salarii oferă spațiu suplimentar pentru relaxarea politicii monetare.
Inflația sub estimări deschide drumul pentru tăieri de dobândă
Indicele prețurilor de consum (CPI) a crescut cu 0,3% lunar și 3,0% anual, sub consensul de 0,4%, în timp ce inflația de bază (fără alimente și energie) a urcat cu 0,2% lunar și 3,0% anual, față de estimarea de 0,3%. Evoluția confirmă tendința de temperare a presiunilor inflaționiste, oferind practic „unda verde” pentru o reducere de 25 puncte de bază a dobânzii Fed, anticipată pentru săptămâna viitoare.
Factorii dezinflaționiști câștigă teren
Prețurile locuințelor și chiriile au încetinit vizibil, iar costurile energiei ar putea scădea în lunile următoare, pe fondul corecției cotațiilor globale ale petrolului. În același timp, piața muncii dă semne de slăbiciune: numărul locurilor de muncă vacante este în scădere, iar ritmul de creștere a salariilor s-a temperat semnificativ.
Componenta cea mai expusă tarifelor – bunurile de bază – reprezintă doar 19% din coșul de inflație, în timp ce sectorul locuințelor are o pondere de 33%. Chiar dacă tarifele comerciale vor genera un impact punctual asupra prețurilor, acesta nu pare suficient pentru a inversa trendul dezinflaționist general.
Perspective: încă 100 puncte de bază de reducere până în 2026
Analiștii ING anticipează o scădere de 25 pb a dobânzii săptămâna viitoare, urmată de încă 25 pb în decembrie și alte 50 pb în prima parte a anului 2026. În timp ce riscurile tarifare rămân prezente, preocuparea principală a Fed se mută treptat către încetinirea pieței muncii, care ar putea pune în pericol obiectivul de „maximizare a ocupării” din cadrul mandatului său dual.
