Statele Unite se confruntă cu perspectiva unui nou shutdown guvernamental, dacă Congresul nu reușește să adopte la timp legea de finanțare. În scenariul în care agențiile „non-esențiale” își suspendă activitatea, consecințele cele mai semnificative pentru investitori nu țin de birocrație, ci de întreruperea publicării datelor economice oficiale, esențiale atât pentru Federal Reserve, cât și pentru piețe.
Istoria oferă repere relevante: SUA au mai trecut prin astfel de blocaje – în 2013, shutdown-ul a durat 16 zile, iar în 2018-2019 s-a înregistrat un record de 35 de zile, cu pierderi estimate de CBO la aproximativ 11 miliarde USD pentru PIB. În general, bursele scad înainte și în timpul blocajelor, dar recuperează rapid după găsirea unui acord.
Cel mai mare impact pentru Wall Street este lipsa rapoartelor oficiale. Biroul de Statistică a Muncii (BLS) funcționează pe bază de alocări anuale și în trecut a suspendat publicarea raportului NFP. Dacă și în această săptămână atât NFP, cât și datele CPI vor fi amânate, investitorii vor fi obligați să se bazeze pe indicatori alternativi, precum raportul ADP, care nu oferă însă aceeași acuratețe.
Această lipsă de vizibilitate poate alimenta volatilitatea. VIX se află în prezent la 16, dar prelungirea blocajului ar putea duce la repoziționări, cu ieșiri din acțiuni cu beta ridicat și fluxuri către obligațiuni guvernamentale și aur. Totuși, istoria arată că piețele tind să revină rapid odată ce finanțarea este reluată.
Pe plan corporativ, fondul suveran al Arabiei Saudite – PIF – a depus o ofertă de preluare a Electronic Arts, într-un LBO evaluat la circa 55 miliarde USD, alături de Silver Lake și Affinity Partners. Oferta de 210 USD/acțiune include 36 miliarde USD capital propriu și 20 miliarde USD finanțare prin datorie, structurată de JPMorgan. Dacă va fi realizată, tranzacția va intra în topul celor mai mari achiziții din industria jocurilor video.
În materie de mărfuri, aurul a depășit un nou maxim istoric, urcând peste 3.850 USD/uncie. Pe lângă fluxurile speculative, cererea structurală rămâne puternică: băncile centrale continuă să acumuleze aur, fondurile instituționale își majorează expunerea, iar corelația redusă cu acțiunile îi consolidează rolul de hedge și diversificator. În contextul în care Fed rămâne pe traiectoria reducerii dobânzilor, piața muncii dă semne de slăbiciune, iar evaluările bursiere sunt tensionate, aurul beneficiază de un suport solid.
Pe termen scurt, investitorii urmăresc decizia de politică monetară a RBA, unde se așteaptă menținerea dobânzii la 3,60%, precum și datele privind JOLTS job openings, estimate la 7,17 milioane pentru august. Totuși, centrul de greutate al piețelor rămâne la Washington, unde negocierile de ultim moment vor decide dacă shutdown-ul devine realitate sau este evitat în ultimul moment.
