Încrederea consumatorilor americani a scăzut semnificativ în luna ianuarie, conturând o imagine mult mai pesimistă decât cea sugerată de datele privind consumul. Această discrepanță reflectă tot mai clar polarizarea economiei SUA, în care cheltuielile sunt susținute preponderent de gospodăriile cu venituri ridicate, în timp ce clasele medii și cele cu venituri mici resimt presiuni financiare accentuate și privesc cu îngrijorare perspectivele economice.
Încrederea consumatorilor atinge minimele ultimului deceniu
Indicatorul de încredere al consumatorilor publicat de Conference Board a coborât în ianuarie la 84,5 puncte, de la 94,2 puncte în decembrie (valoare revizuită în creștere), mult sub așteptările pieței, care indicau un nivel de aproximativ 91 de puncte. Atât componenta privind condițiile curente, cât și cea referitoare la așteptările pentru viitor au înregistrat scăderi similare, ducând indicatorul general la cel mai redus nivel din 2014.
Această deteriorare a sentimentului sugerează că percepția gospodăriilor asupra situației economice este mai negativă decât în perioada post-pandemie sau imediat după șocurile majore de politică economică din ultimul deceniu.
Consum solid, în ciuda pesimismului populației
În mod paradoxal, cheltuielile de consum au continuat să crească într-un ritm susținut. În trimestrul al treilea din 2025, consumul real al populației a avansat cu aproximativ 3,5%, un nivel care, istoric, ar fi fost asociat cu un sentiment mult mai optimist. Această ruptură între percepție și realitate economică indică faptul că motorul consumului este reprezentat de un segment restrâns al populației.
Datele agregate arată că primele 20% dintre gospodării, în funcție de venit, susțin în mare parte creșterea economică, în timp ce aproximativ 60% dintre gospodării se află într-o zonă de stagnare. Sondajele de încredere reflectă în special percepția gospodăriei „medii”, care se regăsește în acest segment inferior, mult mai expus la riscuri economice.
Economia SUA, tot mai clar într-o structură „K-shaped”
Această evoluție confirmă tot mai evident modelul unei economii de tip „K-shaped”. Gospodăriile cu venituri mai reduse sunt îngrijorate de stabilitatea locurilor de muncă și de impactul potențial al tarifelor comerciale asupra puterii de cumpărare. Conform datelor Rezervei Federale, acest segment deține doar aproximativ 15% din averea totală a gospodăriilor și a beneficiat marginal de creșterea prețurilor activelor financiare și imobiliare.
În contrast, gospodăriile din top 20% de venit concentrează aproximativ 70% din averea totală, au un grad mai ridicat de siguranță a locului de muncă și sunt mai puțin afectate de eventualele tarife, întrucât o parte semnificativă a cheltuielilor lor este orientată către servicii. Pe termen scurt, această polarizare nu dă semne clare de corecție.
Semnale de slăbiciune pe piața muncii
Un indicator atent urmărit în raportul Conference Board este diferența dintre percepția „locuri de muncă disponibile” și „locuri de muncă greu de găsit”. În ianuarie, doar 23,9% dintre respondenți consideră că locurile de muncă sunt abundente, în timp ce 20,8% cred că acestea sunt greu de obținut, rezultând un sold net de doar 3,1%. Acesta este cel mai slab nivel înregistrat din 2016, cu excepția perioadei pandemice.
Istoric, acest indicator tinde să anticipeze evoluțiile din datele oficiale, sugerând că rata șomajului ar putea continua să crească în lunile următoare, pe măsură ce încetinirea pieței muncii devine tot mai vizibilă pentru populație.
Implicații pentru politica monetară a Fed
În acest context, devine tot mai plauzibil ca Federal Reserve să continue procesul de apropiere a politicii monetare de un nivel neutru. Deși o modificare a dobânzii de referință este puțin probabilă la următoarea ședință, scenariul de bază rămâne cel al unor reduceri suplimentare de dobândă mai târziu în cursul anului, pe fondul deteriorării sentimentului consumatorilor și al riscurilor emergente pe piața muncii.
