Anul 2026 ar putea aduce unele dintre cele mai așteptate listări publice din istoria piețelor de capital, cu nume precum SpaceX, OpenAI și Anthropic în prim-plan. Deși interesul investitorilor este ridicat, marea necunoscută rămâne dacă piețele publice sunt pregătite să accepte evaluări de ordinul sutelor de miliarde sau chiar al trilionului de dolari.
Evaluări private spectaculoase și așteptări uriașe
SpaceX, compania fondată de Elon Musk, a atins o evaluare de aproximativ 800 miliarde de dolari în urma unei tranzacții secundare realizate în decembrie, iar planurile pentru o listare în 2026 au fost confirmate recent.
În paralel, OpenAI a fost evaluată la circa 500 miliarde de dolari în urma unei vânzări secundare din octombrie și este vehiculată o posibilă evaluare de până la 1 trilion de dolari în cazul unui IPO. Anthropic, susținută de investitori precum Microsoft și Nvidia, a ajuns la o evaluare de până la 350 miliarde de dolari, poziționându-se drept o alternativă mai prudentă în zona inteligenței artificiale.
Un eveniment major pentru piețele globale
Listări de o asemenea amploare ar reprezenta un eveniment istoric pentru piețele de capital, comparabil ca dimensiune doar cu IPO-ul Saudi Aramco din 2019, evaluat la 1,88 trilioane de dolari. Diferența majoră este însă natura companiilor: în timp ce Aramco a fost o poveste regională, OpenAI sau SpaceX ar avea o bază globală de investitori, atrași de potențialul disruptiv al tehnologiilor AI și aerospațiale.
Presiunea evaluărilor și riscul unui debut sub așteptări
Pentru OpenAI, riscul este cu atât mai mare cu cât o evaluare apropiată de 1 trilion de dolari presupune un scenariu aproape „perfect”, bazat pe ipoteza apariției iminente a inteligenței artificiale generale. Investitorii vor cere claritate asupra guvernanței, controlului companiei și a drumului către profitabilitate, mai ales în contextul costurilor uriașe de procesare și infrastructură.
Anthropic, în schimb, ar putea fi percepută ca o opțiune mai conservatoare, atractivă pentru investitori instituționali și fonduri de pensii, datorită accentului pus pe eficiență, siguranță și aplicații enterprise, mai degrabă decât pe promisiuni spectaculoase legate de AGI.
„Musk Premium” și pariul pe infrastructură
În cazul SpaceX, interesul investitorilor ar putea fi amplificat de așa-numitul „Musk Premium”, compania fiind percepută ca unică în sectorul său. O evaluare de până la 1,5 trilioane de dolari nu este exclusă, însă sustenabilitatea acesteia depinde în mare măsură de succesul Starlink și de dezvoltarea rachetelor Starship. Veniturile recurente generate de Starlink transformă SpaceX într-un pariu de infrastructură globală, comparabil cu telecomunicațiile sau sectorul de apărare, dar cu multipli de creștere mai ridicați.
Impact asupra fluxurilor de capital și pieței AI
Pentru strategii de piață, precum cei de la Morningstar, apetitul investitorilor pentru astfel de companii rămâne ridicat, atâta timp cât miza este suficient de mare. Totodată, IPO-urile ar putea declanșa rotații de capital dinspre companiile deja listate din sectorul AI către noii veniți, într-un context în care indicele „Magnificent 7” a crescut cu peste 17% în ultimul an, alimentând discuțiile despre concentrarea pieței.
În final, aceste listări ar putea oferi un reper clar pentru evaluarea companiilor private din tehnologie și AI. Totuși, evoluția prețurilor după IPO va fi testul real al apetitului piețelor publice pentru evaluările ambițioase din sectorul inteligenței artificiale, mai ales într-un climat în care discuțiile despre o posibilă bulă AI nu au dispărut complet.
Articol realizat pe baza unui studiu publicat pe CNBC.
