Indicele S&P 500 continuă să piardă teren în luna noiembrie și rămâne în apropierea zonei de 6.600 de puncte, consemnând un declin de peste 4% de la începutul lunii. Sentimentul investitorilor este unul vizibil precaut, în contextul a două repere majore pentru piață: raportarea rezultatelor Nvidia și publicarea datelor privind locurile de muncă pe septembrie, întârziate din cauza shutdown-ului guvernamental.
După un an dominat de avansuri susținute de entuziasmul pentru inteligența artificială, investitorii încep să se întrebe dacă evaluările ridicate ale acțiunilor mega-cap din tehnologie mai pot fi justificate.
Scepticismul față de marile companii din tehnologie s-a amplificat, mai ales în condițiile în care unii analiști avertizează că ciclul investițiilor masive în AI ar putea intra într-o fază de normalizare. Deși sectorul tehnologic continuă să livreze creșteri de profit peste media indicelui, volatilitatea recentă sugerează o epuizare treptată a indicilor care au alimentat ascensiunea pieței în 2025. Întrebările principale vizează durabilitatea ritmului de investiții în infrastructura AI și posibilitatea unei încetiniri începând cu 2026.
În acest context, Nvidia rămâne barometrul cel mai important al sentimentului față de AI. Compania este așteptată să raporteze un avans anual al veniturilor de aproximativ 55%, susținut de cererea puternică pentru cipuri destinate centrelor de date.
Totuși, investitorii sunt atenți la detalii privind ciclul de cerere, constrângerile de capacitate, evoluția marjelor și impactul restricțiilor impuse exporturilor de cipuri avansate către China. Orice semnal de răcire a comenzilor ar putea amplifica presiunea asupra sectorului tech.
În afara tehnologiei, sezonul de raportări corporative rămâne unul mixt. Home Depot a raportat rezultate sub așteptări și a revizuit în scădere perspectivele pentru 2025, semnalând un consumator mai prudent pe fondul presiunilor din piața imobiliară și al incertitudinilor macroeconomice. Deși veniturile companiei au depășit estimările, avertismentul privind lunile următoare ridică întrebări cu privire la robustețea cheltuielilor pentru bunuri de folosință îndelungată.
Următoarele zile vor fi, de asemenea, decisive pentru evaluarea consumului american, odată cu raportările de la Walmart și Target. Ambele retaileri operează într-un climat dificil, în care gospodăriile cu venituri mici și medii au fost afectate de întârzierea plăților guvernamentale.
Walmart ar putea beneficia de poziționarea sa orientată spre prețuri scăzute, în timp ce Target încearcă să recâștige ritmul de creștere după câteva trimestre complicate. Estimările pentru finalul de an vor oferi indicii suplimentare despre apetitul de consum în perioada sărbătorilor.
Pe frontul macroeconomic, absența datelor oficiale în urma shutdown-ului a redus vizibilitatea pieței. Raportul NFP pe septembrie, publicat cu întârziere, va fi crucial pentru a determina dacă încetinirea economică se accentuează sau dacă piața muncii își menține reziliența observată în lunile precedente. Estimările indică o creștere moderată a locurilor de muncă și o rată a șomajului stabilă în jurul nivelului de 4,3%.
Pentru Rezerva Federală, situația este una neobișnuită: pregătește ședința din decembrie cu un set de date incomplet. Deși unii oficiali, precum Christopher Waller, au sugerat că reduceri de dobândă ar putea fi discutate în cazul unei răciri mai evidente a economiei, piața și-a diminuat așteptările. Probabilitatea unei reduceri de 25 puncte de bază se situează acum puțin peste 40%, în scădere de la 55,4% săptămâna trecută.
În concluzie, reculul S&P 500 din noiembrie 2025 reflectă un cumul de factori: îndoieli privind sustenabilitatea ciclului AI, semnale mixte din partea consumatorilor și o Fed care navighează cu vizibilitate redusă. Urmează zile decisive, odată cu rezultatele Nvidia, Walmart și Target, precum și cu publicarea raportului de pe piața muncii. Dacă datele vor confirma un scenariu de răcire moderată, corecția curentă poate fi interpretată ca un proces sănătos de ajustare.
În schimb, un tablou macroeconomic mai fragil ar putea amplifica presiunea asupra pieței. În acest context, prudența și selecția atentă a riscului rămân esențiale în apropierea finalului de an.
Analiză de piață realizată de Antonio Di Giacomo, Senior Market Analyst, XS.com
