Fondul Proprietatea continuă procesul de selecție a unui nou administrator de fonduri de investiții alternative (AFIA), inițiat prin Hotărârea AGOA din 25 septembrie 2023. Comitetul Reprezentanților (CR), împreună cu consultantul său Deutsche Numis, a analizat în detaliu cele două propuneri finaliste, ambele venind din partea unor AFIA cu sediul în Luxemburg, dar cu abordări diferite.
Cei doi candidați:
-
Un AFIA din Luxemburg în parteneriat cu un administrator global de active de infrastructură, care propune:
• Deschiderea unui birou în București dedicat exclusiv Fondului;
• Maximizarea valorii portofoliului existent în infrastructură;
• Posibile investiții viitoare în infrastructură critică din România, prin vehicule listate;
• Crearea de lichiditate prin vânzarea activelor non-core și atragerea de noi investitori. -
Un AFIA din Luxemburg în parteneriat cu o firmă românească de consultanță în administrarea activelor, care propune:
• Administrarea Fondului din biroul său existent din București;
• O strategie extinsă axată pe investiții în companii listate din România și CEE;
• Investiții de tip „fund-of-funds” în private equity și venture capital;
• O politică de distribuție flexibilă și strategii de gestionare a lichidității, inclusiv IPO-uri, vânzări parțiale sau majorări de capital.
Ambele propuneri sunt condiționate de efectuarea unor analize due diligence și aprobarea în cadrul Adunării Generale a Acționarilor. În perioada următoare, CR va începe consultările cu acționarii Fondului pentru a obține feedback cu privire la cele două strategii propuse.
Această etapă marchează un pas important în direcția desemnării unui nou administrator care să contribuie la creșterea valorii Fondului și să alinieze strategia de investiții la interesele acționarilor.
Pentru a facilita aceste discutii, Comitetul Reprezentanților a dezvăluit o serie de elemente ale propunerilor celor doi candidati.
Actionarii ar trebui sa aiba in vedere ca propunerile ambilor candidati raman supuse anumitor conditii, inclusiv intreprinderii unei analiza de tip „due diligence” pentru confirmarea anumitor aspecte si negocierea unui contract de administrare a investitiilor angajant, respectiv aprobarea prealabila a actionarilor in AGOA.
AFIA cu sediul in Luxemburg, in parteneriat cu un administrator global de active de infrastructura intentioneaza:
• Sa deschida un birou in Bucuresti dedicat administrarii Fondului, bazandu-se pe prezenta sa existenta in domeniul infrastructurii din Europa Centrala si de Est
• Sa se concentreze pe investitiile existente ale Fondului in infrastructura, cautand sa maximizeze valoarea pentru actionari prin protejarea si imbunatatirea valorii portofoliului existent al Fondului.
• Daca conditiile de piata si sprijinul actionarilor permit, in timp sa faca noi investitii in infrastructura critica pe termen lung din Romania, folosind vehicule de investitii listate (pentru a asigura conformitatea cu reglementarile financiare existente din Romania).
• Astfel de investitii ar putea fi in investitii operationale sau in sprijinul noilor investitii greenfield in infrastructura din Romania si ar trebui sa aiba un impact superior din perspectiva randamentelor pentru actionari, in raport cu randamentul implicit al distributiilor suplimentare si/sau rascumpararilor de actiuni.
• Crearea de lichiditate benefica in portofoliu prin, in masura posibilului, vanzarea in timp a activelor non-core si parteneriatul cu noi investitori fie la nivelul Fondului, fie la nivelul activelor din portofoliu.
AFIA cu sediul in Luxemburg, in parteneriat cu o firma romaneasca de consultanta in administrarea activelor intentioneaza:
• Sa opereze din biroul sau existent din Bucuresti, concentrand resursele interne pe administrarea Fondului.
• Sa implementeze o noua strategie, pe durata extinsa a Fondului, concentrata pe investitii in companii listate din Romania si regiunea mai larga a Europei Centrale si de Est, inclusiv tranzactii in care Fondul poate obtine expunere indirecta la companii nelistate cu perspective puternice de crestere, folosind vehicule de investitii listate (pentru a asigura conformitatea cu reglementarile financiare existente din Romania).
• Extinderea domeniului de activitate al Fondului printr-o strategie de tip „ fund-of-funds”, investind in fonduri de tip „private equity” si „venture capital” sustinute prin finantare din surse publice.
• Inceperea preconizata a noii strategii din 2027 (presupunand inceputul mandatului in al treilea trimestru al anului 2025), dupa o perioada interimara de administrare a portofoliului, concentrata pe cresterea estimata a veniturilor din activele din portofoliul actual si pe atenuarea si prevenirea riscurilor.
• Introducerea unei politici de distributie flexibile, echilibrand dividendele distribuite in mod obisnuit cu reinvestirea fondurilor in oportunitati cu crestere mare si randament ridicat.
• Abordarea lichiditatii limitate in portofoliu printr-o strategie de gestionare a lichiditatii (inclusiv vanzari partiale, IPO-uri strategice ale companiilor din portofoliu si refinantare structurata pentru deblocarea capitalului), majorari de capital social si emisiuni de obligatiuni.
• In absenta aprobarilor necesare din partea autoritatilor de reglementare din Romania si/sau a actionarilor pentru cele de mai sus, strategia actuala a Fondului ar fi continuata cu rascumparari de actiuni desfasurate pe baza continua (la orice valori relevante prin raportare la lichiditatile obtinute prin vanzarile efectuate in contextul gestionarii lichiditatii) si o politica de distributie completa a dividendelor (net de cheltuieli) si cresterea valorii portofoliului prin dezvoltari sustinute prin granturi din surse publice de finantare.
