Christian ’76 Tour S.A., cel mai mare tour-operator din România, deschide oficial subscrierea pentru prima ofertă publică inițială (IPO) din sectorul turistic românesc. Autoritatea de Supraveghere Financiară a aprobat prospectul în data de 19 mai 2026, iar investitorii pot subscrie acțiuni în perioada 21–28 mai 2026 la un preț cuprins între 1,875 lei și 2,135 lei pe acțiune. Listarea pe Piața Reglementată a BVB, sub simbolul bursier TRIP, este estimată pentru luna iunie 2026.
Structura ofertei: acțiuni noi și pachetul acționarului majoritar
Oferta cuprinde două componente distincte. Pe de o parte, compania emite până la 69.500.000 de acțiuni noi prin majorare de capital social, fondurile urmând să fie direcționate către planurile de dezvoltare și extindere pe termen lung. Pe de altă parte, acționarul majoritar CPM Cambridge Holding S.R.L. oferă spre vânzare până la 14.000.000 de acțiuni existente.
În total, prin cele două tranșe, investitorii pot subscrie până la 83.500.000 de acțiuni ordinare. Suplimentar, Managerului de Stabilizare i s-a acordat o Opțiune de Supra-Alocare de până la 8.350.000 de acțiuni, care poate fi exercitată pentru operațiuni de stabilizare post-listare.
Dacă oferta este subscrisă integral și opțiunea de supra-alocare este exercitată în totalitate, free-float-ul Christian Tour la listare ar urma să fie de aproximativ 41,85% din capitalul social.
Emitent: Christian ’76 Tour S.A. · ISIN: ROE1N5GQPH38
Simbol bursier: TRIP · Piață: Piața Reglementată BVB
Interval de preț: 1,875 – 2,135 lei/acțiune · Val. nominală: 0,10 lei/acțiune
Acțiuni oferite: până la 83.500.000 (69,5 mil. noi + 14 mil. existente)
Opțiune supra-alocare: până la 8.350.000 acțiuni
Perioadă subscriere: 21 mai – 28 mai 2026
Data Alocării: 29 mai 2026 · Data Tranzacției: 2 iunie 2026 · Decontare: 4 iunie 2026
Intermediar: BT Capital Partners S.A.
Auditor: PricewaterhouseCoopers Audit S.R.L. (PwC)
Cum pot subscrie investitorii de retail
Oferta este împărțită în două tranșe egale ca dimensiune inițială, fiecare reprezentând 50% din acțiunile oferite: o Tranșă a Investitorilor de Retail, adresată publicului din România, și o Tranșă a Investitorilor Instituționali, adresată investitorilor calificați din afara Statelor Unite ale Americii, în conformitate cu Regulamentul S.
Investitorii de retail subscriu la prețul fix de 2,135 lei per acțiune (limita superioară a intervalului), cu un avantaj important: cei care depun ordine în primele trei zile lucrătoare ale perioadei de ofertă — respectiv în intervalul 21–25 mai 2026 — beneficiază de un discount de 5% din Prețul Final al Ofertei (denumit „Prețul Final de Ofertă Redus”).
Subscrierea minimă pentru investitorii de retail este de 1.500 de acțiuni, ceea ce înseamnă o investiție minimă de aproximativ 3.203 lei la prețul fix. Ordinele pot fi plasate prin BT Capital Partners și prin rețeaua sa de agenții, prin unitățile Băncii Transilvania, precum și prin oricare alt intermediar autorizat de BVB.
Perioadă de subscriere: 21–28 mai 2026 (ultima zi, ordinele sunt acceptate doar până la ora 12:00, ora României).
Discount 5%: valabil pentru subscrierile depuse în primele 3 zile lucrătoare (21–25 mai). Prețul Final de Ofertă Redus se aplică automat dacă subscrieți în acest interval.
Subscriere minimă: 1.500 acțiuni (~3.203 lei la 2,135 lei/acțiune). Nu este necesar contract de servicii de investiții financiare cu intermediarul.
Alocare și realocare: societatea și acționarul vânzător pot realoca între tranșe. Dacă tranșa retail este subscrisă sub 50%, poate avea loc o realocare parțială către instituționali, și invers.
Cine este Christian Tour: de la agenție antreprenorială la cel mai mare tour-operator din România
Fondată în 1997 de familia Pandel, Christian ’76 Tour S.A. este astăzi cel mai mare tour-operator dedicat din România. Compania operează o platformă integrată de turism organizat, concentrată preponderent pe turismul outbound: vacanțe charter, circuite, city break-uri și călătorii de grup către destinații din întreaga lume. Activitatea principală este clasificată sub codul CAEN 7912 — Activități ale tour-operatorilor.
Societatea este controlată indirect de către Cristian Ion Pandel, prin CPM Cambridge Holding S.R.L. (99% din acțiunile deținute înainte de ofertă) și Oxford Investment Alliance S.R.L. (1%). Sediul social se află pe B-dul Nicolae Bălcescu, Sector 1, București.
Conducerea executivă este formată din Cristian Ion Pandel (CEO), Nina Petruța Seretean (CFO) și Ionuț-Bogdan Bunea (COO), cu mandate de 4 ani numite la 11 mai 2026. Consiliul de Administrație are 5 membri, incluzând doi administratori neexecutivi independenți (Vlad-Alexandru Deliu și Miruna Andreea Antonescu). Auditorul statutar este PricewaterhouseCoopers Audit S.R.L.
Situația financiară: profitabilitate solidă, cu creștere accelerată în 2025
Prospectul aprobat de ASF prezintă situațiile financiare auditate conform IFRS pentru exercițiile 2023–2025. Compania a înregistrat o traiectorie ascendentă la toate nivelurile de profitabilitate, cu un avans semnificativ în 2025 față de anul precedent.
Profitul înainte de impozitare a crescut la 36,4 milioane lei în 2025, de la 28,3 milioane lei în 2024 (+28,6%), în timp ce profitul net atribuibil acționarilor a ajuns la 31,9 milioane lei, față de 26,2 milioane lei în 2024 (+21,8%). Câștigul pe acțiune (EPS) de bază și diluat a fost de 0,21 lei în 2025.
La nivel operațional, EBITDA a ajuns la aproximativ 45,1 milioane lei în 2025, comparativ cu ~27,7 milioane lei în 2024, iar vânzările la data rezervării au totalizat circa 983 milioane lei, în creștere cu 14% YoY și +41% față de 2023. Veniturile IFRS au depășit 800 milioane lei.
| Indicator | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| Profit înainte de impozitare | 36,44 mil. | 28,35 mil. | 33,56 mil. |
| Profit net | 31,87 mil. | 26,16 mil. | 30,00 mil. |
| EBITDA | ~45,1 mil. | ~27,7 mil. | ~34,1 mil. |
| EPS (lei/acțiune) | 0,21 | 0,17 | 0,20 |
| Total active | 194,57 mil. | 196,56 mil. | 148,15 mil. |
| Capitaluri proprii | 62,61 mil. | 66,19 mil. | 47,40 mil. |
| Datorii totale | 131,97 mil. | 130,37 mil. | 100,75 mil. |
| Numerar (31 dec.) | 14,11 mil. | 16,49 mil. | 24,62 mil. |
| CF operațional | 5,86 mil. | 16,33 mil. | 34,90 mil. |
Sursa: Prospect aprobat ASF · Situații financiare auditate IFRS (PwC) · Datele EBITDA conform prezentării companiei
Este de remarcat dinamica bilanțieră: totalul activelor a crescut substanțial în 2024 (+33% față de 2023), menținându-se relativ stabil în 2025. Cu toate acestea, capitalurile proprii au scăzut ușor de la 66,2 mil. lei la 62,6 mil. lei în 2025, în timp ce datoriile totale au rămas ridicate (132 mil. lei), ceea ce indică un grad de îndatorare semnificativ (raportul datorii/capitaluri proprii de ~2,1x).
Cash-flow-ul operațional a scăzut puternic în 2025, la doar 5,9 milioane lei, față de 16,3 milioane lei în 2024 și un nivel foarte robust de 34,9 milioane lei în 2023. Această tendință merită atenție, deoarece semnalează că profitabilitatea contabilă nu s-a tradus integral în generare de numerar pe parcursul ultimului exercițiu. În schimb, fluxul de investiții a fost pozitiv în 2025 (+23,9 mil. lei), comparativ cu ieșiri de -17,7 mil. lei în 2024.
Evaluare implicită și politica de dividende
La prețul maxim al ofertei de 2,135 lei per acțiune și presupunând un capital social majorat la aproximativ 219,5 milioane de acțiuni (după emiterea integrală a acțiunilor noi), capitalizarea bursieră implicită a Christian Tour ar fi de circa 469 milioane lei (~94 milioane EUR). Estimările din piață indică o evaluare de ~425 milioane lei, posibil pe baza unui scenariu de subscriere parțială sau a unui preț mediu din interval.
În ceea ce privește multiplii de evaluare, aceștia diferă în funcție de baza de calcul. Raportat la EPS-ul pre-IPO de 0,21 lei (calculat pe cele 150 mil. acțiuni existente), P/E-ul la prețul maxim este de ~10,2x. Însă, post-diluare — pe cele 219,5 mil. acțiuni rezultate din majorarea de capital — EPS-ul scade la ~0,145 lei, ceea ce implică un P/E diluat de ~14,7x. Acesta din urmă este multiplul mai relevant pentru investitorii care cumpără la IPO, întrucât reflectă baza reală de acțiuni pe care o vor deține. Raportat la EBITDA de ~45,1 mil. lei, EV/EBITDA orientativ se situează în zona ~9-10x.
Potrivit politicii de dividende declarate, compania intenționează să distribuie, ca principiu, până la 50% din profitul net anual individual distribuibil, sub rezerva evaluării condițiilor comerciale, a poziției financiare, a necesarului de lichiditate și a planurilor de dezvoltare. Dividendele vor fi propuse pe baza situațiilor financiare IFRS și supuse aprobării Adunării Generale.
Utilizarea fondurilor și strategia de creștere
Fondurile atrase din vânzarea acțiunilor nou-emise vor fi direcționate către susținerea planurilor de dezvoltare ale companiei și implementarea strategiei de extindere pe termen lung. Christian Tour a semnalat investiții în infrastructura digitală, dezvoltarea unei platforme de tip Online Travel Agency (OTA), consolidarea operațiunilor și posibile achiziții strategice regionale.
Compania operează într-o piață cu potențial semnificativ de creștere: conform datelor citate în prospect, în 2024 doar aproximativ 28% dintre români efectuau cel puțin o călătorie în scop personal pe an, un grad de penetrare semnificativ sub media UE.
Prospectul identifică multiple riscuri specifice: mediu concurențial intens, dependență de inovația digitală, presiune pe costurile forței de muncă, riscuri reputaționale, capacitatea de a reține personal-cheie, riscuri IT și de securitate a datelor. De asemenea, nu există o piață secundară dezvoltată pentru acțiunile Christian Tour, iar lichiditatea post-listare rămâne incertă. Prețul acțiunilor poate fi afectat de volatilitate, iar acționarii majoritari pot avea interese divergente față de investitorii minoritari. Raportul de audit PwC nu conține calificări, dar investitorii trebuie să evalueze independent riscul unei investiții în turism, un sector ciclic prin definiție.
Calendar și date esențiale
19 mai 2026 — Aprobarea prospectului de către ASF
21–28 mai 2026 — Perioada de Ofertă (subscriere)
21–25 mai 2026 — Fereastră discount 5% pentru retail (primele 3 zile lucrătoare)
29 mai 2026 — Data Alocării (stabilire Preț Final și dimensiune tranșe)
2 iunie 2026 — Data Tranzacției
4 iunie 2026 — Data Decontării
IPO-ul Christian Tour marchează un moment istoric pentru Bursa de Valori București: prima listare a unui tour-operator pur pe piața de capital românească. Cu o capitalizare implicită de ~469 milioane lei la prețul maxim, un P/E diluat de ~14,7x (respectiv ~10,2x pre-diluare) și EBITDA de ~45 mil. lei, oferta oferă investitorilor retail o oportunitate de expunere directă pe sectorul turistic, un segment încă subrepresentat pe BVB. Mecanismul de discount de 5% pentru subscrierile timpurii este un stimulent real. Pe de altă parte, scăderea cash-flow-ului operațional, un grad de îndatorare de peste 2x și ciclicitatea inerentă a turismului sunt factori ce necesită o evaluare atentă. Subscrierile se deschid astăzi, 21 mai, și se închid pe 28 mai.
Disclaimer: Acest articol are caracter exclusiv informativ și educațional și nu constituie o recomandare de investiții, o ofertă sau o solicitare de cumpărare/vânzare de instrumente financiare. Datele prezentate provin din prospectul aprobat de ASF și din surse publice considerate fiabile. Investițiile în acțiuni implică riscuri, inclusiv riscul de pierdere a capitalului investit. Consultați un consilier financiar autorizat înainte de a lua orice decizie de investiție. Autorii și financialmarket.ro nu își asumă responsabilitatea pentru deciziile de investiție luate pe baza informațiilor din acest material.
