Acțiunile BAE Systems (LON: BA) au închis ședința la 2.109 GBX, în creștere cu 3,94% (+80 GBX), pe fondul publicării rezultatelor preliminare pentru 2025. În timpul zilei, titlul a oscilat între 2.075 GBX și 2.158 GBX, față de o închidere anterioară de 2.029 GBX, iar capitalizarea bursieră indicată de piață este de aproximativ 63,25 mld. (monedă conform cotației).
2025: creștere pe linie și obiective confirmate într-un nou ciclu de cheltuieli de apărare
BAE Systems a raportat un nou an de creștere solidă, într-un context în care bugetele de apărare cresc pe fondul intensificării riscurilor de securitate. Compania a evidențiat un backlog record și continuarea investițiilor în capacitate, eficiență și agilitate operațională, pentru a susține ritmul de livrare în programele majore.
Performanța financiară: vânzări +10%, EBIT +12%, EPS +12%
La nivel de indicatori „as defined by Group”, Sales au urcat la 30,662 mld. lire, în creștere cu 10% (în termeni de curs valutar constant), cu avans în toate sectoarele. Underlying EBIT a crescut la 3,322 mld. lire (+12%), iar return on sales a urcat la 10,8% (de la 10,6%). Underlying EPS a avansat la 75,2 pence (+12%).
Pe baza raportării IFRS, Revenue a fost de 28,336 mld. lire (+8%), iar operating profit a urcat la 2,925 mld. lire (+9%). EPS basic a fost de 68,8 pence, în creștere cu 6%, diferența față de dinamica APM fiind explicată de costuri suplimentare precum amortizarea intangibilelor provenite din achiziții (inclusiv Ball Aerospace).
Cash flow: nivel ridicat, dar sub 2024, pe fondul calendarului de avansuri și investițiilor
Free cash flow a fost de 2,158 mld. lire, sub nivelul din 2024 (2,505 mld. lire), în condițiile în care compania a menționat un mix de avansuri de la clienți primite spre final de an, menținerea capex aproape de maxime istorice (circa 1 mld. lire) și creșterea cheltuielilor de R&D. Net cash flow from operating activities (IFRS) a fost de 3,432 mld. lire, mai mic cu 493 mil. lire față de 2024.
Comenzi: intake 36,8 mld. lire și backlog record 83,6 mld. lire
Dinamica cererii rămâne principalul argument investițional al companiei. Order intake a fost de 36,8 mld. lire (față de 33,7 mld.), iar order backlog a urcat la 83,6 mld. lire, un nou record. Compania indică un book-to-bill de 1,2, ceea ce semnalează o creștere a portofoliului de comenzi peste nivelul vânzărilor livrate.
Segmentele cheie: marje puternice în Electronic Systems, creștere accelerată în Platforms & Services
În 2025, Electronic Systems a livrat vânzări de 7,5 mld. lire și un underlying EBIT de 1,162 mld. lire, cu o marjă de 15,4%, beneficiind de cerere ridicată în zona de electronic combat și de contribuția Space & Mission Systems. Platforms & Services a accelerat, cu vânzări de 5,0 mld. lire și EBIT de 576 mil. lire, marja urcând la 11,4%, pe fondul ramp-up-ului în programe de vehicule de luptă (inclusiv AMPV).
Air a rămas un pilon major, cu vânzări de 9,3 mld. lire și EBIT de 1,108 mld. lire, iar Maritime a raportat EBIT de 457 mil. lire, în ușoară scădere, pe fondul mixului de programe „first-in-class” cu marje inițial mai reduse și al investițiilor în capacitate (șantiere și supply chain).
Politica de remunerare a acționarilor: dividend în creștere și buyback
BAE Systems propune un dividend total de 36,3 pence/acțiune pentru 2025, în creștere cu 10% față de anul anterior, incluzând un dividend final de 22,8 pence (plată estimată la 4 iunie 2026, pentru acționarii înregistrați la 24 aprilie 2026, sub rezerva aprobării). În paralel, compania a răscumpărat 30 milioane de acțiuni pentru 502 mil. lire, iar totalul returnat acționarilor (dividende + buyback) a fost de 1,529 mld. lire.
Ghidaj 2026: creștere de o singură cifră înaltă și free cash flow peste 1,3 mld. lire
Pentru 2026, compania estimează o creștere a vânzărilor cu 7%–9%, a underlying EBIT cu 9%–11% și a underlying EPS cu 9%–11%, împreună cu free cash flow peste 1,3 mld. lire. În plus, ghidajul pentru free cash flow cumulat pe trei ani 2024–2026 a fost ridicat la peste 6,0 mld. lire.
