The Home Depot

NYSE: HD  |  Sector: Retail — Amenajări interioare  |  Atlanta, Georgia, SUA

Acțiunile The Home Depot (NYSE: HD) au închis ședința de luni, 18 mai, la $299,81, cu un avans modest de +0,77%. Rezultatele trimestriale au fost publicate marți, 19 mai, înainte de deschiderea pieței americane. În tranzacțiile pre-market, acțiunile scădeau cu aproximativ 1%, la circa $297,50, în ciuda faptului că retailerul a depășit așteptările Wall Street atât la venituri, cât și la profit. Declinul reflectă mai degrabă contextul macroeconomic tensionat — temeri inflaționiste și un sell-off pe sectorul tech — decât o dezamăgire legată de raport. Consensul analiștilor anticipa un EPS ajustat de $3,41–$3,42 și venituri de aproximativ $41,59–$41,64 miliarde, ambele depășite de cifrele raportate. De la începutul anului, acțiunea a pierdut circa 12,8%, semnificativ sub performanța indicelui S&P 500.

Venituri și vânzări comparabile

The Home Depot a raportat venituri totale de $41,77 miliarde în primul trimestru al anului fiscal 2026 (încheiat pe 3 mai 2026), în creștere cu 4,8% față de $39,86 miliarde în perioada similară. Vânzările comparabile au crescut cu 0,6% la nivel global și cu 0,4% în SUA, marcând o revenire pe teritoriu pozitiv după scăderea de 0,3% din trimestrul anterior. Cursul valutar a contribuit pozitiv cu aproximativ 55 de puncte de bază la vânzările comparabile.

Ticket mediu vs. tranzacții

Creșterea vânzărilor comparabile a fost susținută de majorarea ticket-ului mediu cu 2,2%, la $92,76, în timp ce tranzacțiile comparabile au scăzut cu 1,3%. Numărul total de tranzacții a fost de 391,1 milioane, în scădere cu 0,9% față de 394,8 milioane anul precedent. Datele sugerează că, deși clienții cheltuiesc mai mult per vizită, frecvența vizitelor continuă să fie afectată de incertitudinea economică și presiunea asupra accesibilității locuințelor.

Profitabilitate și marje

Profitul brut a crescut cu 2,4%, la $13,78 miliarde, dar marja brută s-a comprimat la 33,0%, de la 33,8% în Q1 FY2025, pe fondul creșterii mai rapide a costului bunurilor vândute (+6,0%). Profitul operațional GAAP a fost de $4,98 miliarde, în scădere cu 3,0%, cu o marjă operațională de 11,9% față de 12,9% anul precedent. Profitul operațional ajustat (excluzând amortizarea activelor intangibile achiziționate de $171 milioane) a fost de $5,15 miliarde, cu o marjă ajustată de 12,3% (vs. 13,2%).

Profit net și EPS

Profitul net a fost de $3,29 miliarde, în scădere cu 4,2% față de $3,43 miliarde anul precedent. EPS diluat GAAP a fost de $3,30 (vs. $3,45 în Q1 FY2025), iar EPS diluat ajustat a fost de $3,43 (vs. $3,56), reprezentând o scădere de 3,7%. Totuși, EPS-ul ajustat de $3,43 a depășit consensul analiștilor de $3,41–$3,42, potrivit FactSet.

Flux de numerar și investiții

Fluxul de numerar din operațiuni a fost de $6,03 miliarde, aproape dublu față de $4,33 miliarde în Q1 FY2025, susținut de o îmbunătățire semnificativă a capitalului de lucru (+$1,34 miliarde față de −$244 milioane). Cheltuielile de capital au totalizat $844 milioane, iar compania a plătit $286 milioane pentru achiziții de afaceri. Dividendele plătite în trimestru au fost de $2,32 miliarde, reflectând angajamentul companiei față de acționari.

Strategia Pro și achizițiile SRS/GMS

Home Depot continuă să parieze pe segmentul clienților profesionali (Pro), care generează în prezent aproximativ 50% din venituri. Achiziția SRS Distribution din 2024 ($18,25 miliarde) și a GMS (distribuitor de produse de construcții) consolidează poziția companiei pe piața materialelor specializate. Săptămâna trecută, SRS a finalizat achiziția Mingledorff’s, un distribuitor de echipamente HVAC, extinzând piața adresabilă totală la aproximativ $100 miliarde. La sfârșitul trimestrului, compania opera 2.361 de magazine și peste 1.280 de locații SRS.

Poziția financiară

La 3 mai 2026, compania avea numerar de $1,60 miliarde, datorie totală pe termen lung de $44,83 miliarde (excluzând ratele curente de $5,18 miliarde) și capitaluri proprii de $13,87 miliarde. Inventarele au crescut la $27,28 miliarde, cu 5,9% peste nivelul de $25,76 miliarde din anul precedent, în linie cu extinderea rețelei de distribuție și pregătirea sezonului de vârf.

Context macro: piața imobiliară și consumatorul

CEO-ul Ted Decker a declarat că cererea de bază a fost „relativ similară cu cea din întregul an fiscal 2025, în ciuda incertitudinii mai mari a consumatorilor și a presiunii asupra accesibilității locuințelor.” CFO-ul Richard McPhail a explicat că proprietarii de locuințe sunt „mai protejați financiar decât alte categorii de clienți”, însă aceștia rămân precauți la proiectele de anvergură. Speranțele de la începutul anului privind scăderea ratelor ipotecare au fost spulberate de tensiunile geopolitice, care au determinat o nouă creștere a dobânzilor la creditele ipotecare.

Ghidanță FY2026 — reconfirmată

Compania a reconfirmat integral ghidanța pentru anul fiscal 2026: creștere a veniturilor totale de 2,5%–4,5%, vânzări comparabile de la flat la +2,0%, marjă brută de aproximativ 33,1%, marjă operațională ajustată de 12,8%–13,0%, și creștere a EPS diluat ajustat de la flat la +4,0% față de $14,69 în FY2025. Se anticipează deschiderea a 15 magazine noi și cheltuieli de capital de ~2,5% din venituri.

Indicatori de evaluare

La prețul curent de $299,84, acțiunea se tranzacționează la un P/E TTM de 20,90x (pe baza unui EPS de $14,26), cu un randament al dividendului de 3,11%. Capitalizarea bursieră este de $298,53 miliarde. Prețul-țintă mediu al analiștilor este de aproximativ $395–$400, ceea ce implică un potențial de apreciere de peste 30% față de nivelul actual. Compania are peste 470.000 de angajați.

Tabel comparativ Q1 FY2026 vs. Q1 FY2025

Disclaimer: Acest articol are caracter informativ și nu constituie o recomandare de investiții. Investițiile în acțiuni implică riscuri, inclusiv pierderea parțială sau totală a capitalului investit. Consultați un consilier financiar autorizat înainte de a lua orice decizie de investiție.