Rezerva Federală a Statelor Unite (Fed) a decis miercuri să întrerupă seria recentă de reduceri ale costurilor de împrumut, într-o mișcare anticipată de piețele financiare, dar care are loc într-un context complicat de incertitudini privind independența instituției.
Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) a votat pentru menținerea ratei de referință în intervalul 3,5% – 3,75%, punând astfel capăt unei secvențe de trei diminuări consecutive de 0,25 puncte procentuale, considerate până acum măsuri de protecție împotriva unei potențiale răciri a pieței muncii.
În argumentarea votului de a menține linia actuală, comitetul și-a îmbunătățit evaluarea privind creșterea economică și și-a temperat îngrijorările legate de piața muncii în raport cu inflația.
Comunicatul oficial notează că indicatorii disponibili sugerează o extindere a activității economice într-un ritm solid, iar rata șomajului dă semne de stabilizare, chiar dacă inflația rămâne la un nivel considerat încă ridicat.
O modificare esențială în textul deciziei a fost eliminarea clauzei care indica un risc mai mare din partea unei piețe a muncii în slăbire; oficialii văd acum un echilibru mai bun între cele două mandate ale Fed, ceea ce sugerează o perioadă de așteptare, piețele anticipând o posibilă nouă ajustare abia în luna iunie.
Consensul nu a fost însă total în cadrul ședinței de politică monetară. Guvernatorii Stephen Miran și Christopher Waller, ambii numiți de președintele Donald Trump, au votat împotriva menținerii dobânzii, pledând pentru o nouă tăiere de un sfert de punct procentual.
Aceasta marchează a patra dizidență consecutivă pentru Miran, care anterior susținuse chiar reduceri mai agresive, în timp ce Christopher Waller, văzut ca un posibil candidat la șefia Fed, s-a alăturat acestei poziții minoritare. Această diviziune internă reflectă presiunea de a stimula economia, în ciuda datelor macroeconomice robuste.
Rutina deciziei monetare este eclipsată de un context politic extrem de tensionat pentru banca centrală. Președintele Jerome Powell, aflat la finalul unui mandat tumultuos, se confruntă cu presiuni legale și politice fără precedent. Departamentul de Justiție a emis citații legate de renovările sediului Fed, iar administrația a contestat poziția guvernatorului Lisa Cook, un caz ajuns la Curtea Supremă pe care Powell l-a descris ca fiind crucial pentru istoria de peste un secol a Fed.
În fundal, piețele de predicție îl indică pe Rick Rieder de la BlackRock ca favorit pentru a prelua conducerea, în timp ce actuala conducere luptă pentru menținerea independenței politicii monetare față de influențele Casei Albe.
Din punct de vedere macroeconomic, Statele Unite sfidează așteptările de încetinire, oferind un suport solid pentru dolar și piețele de capital. Produsul Intern Brut a crescut cu 4,4% în trimestrul al treilea, iar estimările Atlanta Fed indică un ritm de 5,4% pentru finalul anului.
Deși inflația rămâne blocată în zona de 3%, peste ținta de 2%, investitorii au reacționat la aceste date mixte. Randamentele titlurilor de trezorerie au crescut imediat după decizie, iar indicele S&P 500 a oscilat în jurul pragului de 7.000 de puncte. Piețele futures s-au recalibrat rapid și estimează acum cel mult două reduceri de dobândă în 2026, semnalând că investitorii trebuie să se pregătească pentru un mediu cu dobânzi mai ridicate pentru o perioadă mai lungă de timp.
