Inflația din China a încetinit semnificativ în luna ianuarie, indicele prețurilor de consum (CPI) coborând la 0,2% în ritm anual, față de 0,8% în decembrie, sub așteptările pieței. Evoluția vine într-un context sezonier particular, marcat de efectele de bază generate de poziționarea diferită a Anului Nou Lunar, și confirmă presiunile încă moderate asupra cererii interne.
Scăderea prețurilor alimentare a tras în jos inflația
Principalul factor care a determinat temperarea inflației a fost declinul prețurilor la alimente, care au scăzut cu 0,7% în ritm anual, după un avans de 1,1% în decembrie. Diferența este explicată de efectele de bază generate de calendarul Anului Nou Lunar: în 2025 sărbătoarea a căzut la final de ianuarie, în timp ce în 2026 este programată la mijlocul lunii februarie.
În mod tradițional, gospodăriile chineze își majorează cheltuielile pentru alimente înainte și la începutul perioadei festive, ceea ce creează presiuni temporare asupra prețurilor. În consecință, este probabil ca datele din februarie să reflecte o inversare a acestei tendințe.
Cele mai mari contribuții negative în ianuarie au venit din partea prețurilor la carne de porc (-13,7%), ouă (-9,2%) și alcool (-1,8%). Pe ansamblu, analiștii estimează că inflația alimentară ar putea fi mai ridicată în 2026 comparativ cu 2025.
Inflația de bază rămâne moderată, cu evoluții divergente pe categorii
Inflația non-alimentară a încetinit la 0,4% anual, de la 0,8%, atingând un minim al ultimelor șase luni. Imaginea rămâne mixtă: transporturile și comunicațiile au scăzut cu 3,4%, serviciile turistice cu 6,6%, iar chiriile cu 0,4%.
În schimb, anumite segmente au înregistrat creșteri notabile, precum electrocasnicele (+6,6%) și echipamentele de comunicații (+1,3%), susținute inclusiv de politicile guvernamentale de tip „trade-in”.
În termeni lunari, CPI a crescut cu 0,2%, sugerând că procesul de stabilizare și posibilă revenire graduală a inflației în 2026 rămâne în scenariu. Prognoza pentru întregul an indică o inflație medie de aproximativ 0,9%, cu riscuri legate de implementarea politicilor interne și de dinamica prețurilor la nivel internațional.
PPI continuă să se redreseze, susținut de metalele neferoase
Indicele prețurilor producătorilor (PPI) și-a continuat tendința de recuperare, urcând la -1,4% anual, de la -1,9%. Creșterea lunară de 0,4% reprezintă cel mai puternic avans secvențial din septembrie 2023.
Impulsul principal a venit din sectorul metalelor neferoase, unde prețurile inputurilor au crescut cu 16,1%. Această evoluție s-a reflectat și în prețurile la poarta fabricii din industria minieră a metalelor neferoase (+22,7%) și în sectorul de topire și laminare (+17,1%). Alte sectoare rămân însă sub presiune, indicând o revenire încă fragilă la nivel industrial.
Ce înseamnă aceste date pentru politica monetară a PBOC
În martie, în cadrul reuniunilor anuale cunoscute drept „Two Sessions”, autoritățile chineze sunt așteptate să mențină ținta oficială de inflație la aproximativ 2%, similar cu obiectivul din 2025. În ultimii ani, inflația s-a situat constant sub această țintă, iar istoric vorbind, obiectivul a vizat mai degrabă limitarea riscurilor de supraîncălzire decât combaterea dezinflației.
Chiar dacă inflația estimată pentru 2026 rămâne confortabil sub pragul de 2%, impactul asupra deciziilor de politică monetară ale People’s Bank of China este probabil să fie limitat. Banca centrală va lua în considerare mai degrabă tendințele macroeconomice generale, stabilitatea sistemului bancar și condițiile financiare.
În contextul indicatorilor interni încă slabi, scenariul de bază indică spațiu pentru relaxare monetară suplimentară în prima jumătate a anului 2026, posibil printr-o reducere de 10 puncte de bază a dobânzii de politică monetară și o diminuare de 50 puncte de bază a ratei rezervelor minime obligatorii.
Pentru investitori, evoluția inflației din China rămâne un indicator cheie pentru dinamica cererii globale, a prețurilor materiilor prime și a sentimentului pe piețele emergente, cu implicații indirecte și pentru fluxurile de capital către Europa Centrală și de Est.
