Banca Centrală Europeană (BCE) a redus din nou dobânda de politică monetară, aducând rata dobânzii la depozite la 2%, de la 2,25%, cel mai scăzut nivel din decembrie 2022. Pe fondul scăderii rapide a presiunilor inflaționiste, BCE are acum spațiu să aducă dobânzile într-o zonă considerată neutră. Totuși, având în vedere riscul tot mai mare ca inflația să scadă sub ținta stabilită, reducerea de azi nu va fi ultima.
Inflația sub țintă – un risc real pe termen scurt
Inflația în zona euro a scăzut mai repede decât s-a estimat anterior. Pe lângă faptul că președintele SUA, Donald Trump, a reușit „să facă economia europeană din nou puternică” pentru un trimestru (prin stimularea exporturilor și producției industriale), el a contribuit indirect și la reducerea inflației aproape complet, se arată într-o analiză efectuată de ING BANK.
Întărirea euro față de alte valute și scăderea prețului petrolului – influențate de politica economică imprevizibilă a SUA – au amplificat presiunile dezinflaționiste. Chiar dacă au existat mici corecții în ultimele săptămâni, cursul de schimb efectiv al euro este cu aproximativ 3% mai ridicat, iar prețul petrolului este cu 10% mai mic decât în martie, la ultima rundă de prognoze BCE.
Aceste tendințe sunt vizibile și în noile prognoze economice ale BCE: Inflația prognozată: 2% în 2025, 1,6% în 2026, 2% în 2027.
Chiar dacă economia zonei euro a dat dovadă de o reziliență surprinzătoare, iar tensiunile comerciale s-ar putea atenua, riscul de subinflație este suficient de serios încât BCE să continue reducerea dobânzilor.
Ce va spune Christine Lagarde la conferința de presă?
Toți ochii vor fi ațintiți asupra președintei BCE, Christine Lagarde, la conferința de presă. Orice indiciu privind direcția politicii monetare va fi atent analizat.
Este de așteptat ca BCE să adopte o atitudine de tip „wait and see” în această vară, mai ales dacă tensiunile comerciale nu revin agresiv. Va fi nevoie de mai mult timp pentru a înțelege dacă actualele riscuri dezinflaționiste sunt temporare sau marchează o tendință de durată.
În același timp, dacă economia zonei euro continuă să performeze bine, BCE ar putea deveni tot mai îngrijorată de impactul potențial inflaționist al stimulului fiscal planificat de Germania începând cu 2026.
Direcția este clară – dobânzile coboară, dar traiectoria exactă depinde de datele economice și evoluțiile externe. Rămâne de văzut dacă Lagarde va oferi azi indicii mai clare despre „planurile sale de călătorie” monetară.
