Prețurile petrolului au scăzut la începutul acestei săptămâni, în contextul în care piața începe să reevalueze riscurile legate de ofertă. Contractele futures pentru petrolul WTI, tranzacționate la NYMEX, au coborât cu 0,99%, până la 68,01 dolari pe baril, în timp ce petrolul Brent a scăzut cu 1,18%, până la 71,27 dolari pe baril.
Piața petrolului ar putea trece de la temerile privind deficitul de ofertă la riscul unui exces de producție, pe fondul accelerării livrărilor de către marii exportatori, în condițiile în care Strâmtoarea Hormuz rămâne deschisă.
Deși OPEC+ a convenit majorarea producției cu aproximativ 188.000 de barili pe zi începând din august, stocurile globale ar putea avea dificultăți în a absorbi volumele suplimentare dacă fluxurile din regiune continuă fără întreruperi.
Natasha Kaneva, șefa echipei de strategie pe mărfuri la nivel global din cadrul JPMorgan, a sintetizat situația astfel: noul val de ofertă de petrol este pe cale să întâlnească o piață care, cel puțin pentru moment, nu pare să aibă nevoie de el. Această perspectivă pornește de la ideea că statele nu se vor grăbi să își refacă rezervele, de teamă că achizițiile masive ar putea împinge din nou prețurile în sus.
Pe de altă parte, exportatorii de petrol, în special cei afectați de conflictul din Orientul Mijlociu, ar putea accelera livrările pentru a compensa pierderile de venituri. Acest dezechilibru între o ofertă în creștere și o cerere precaută pentru refacerea stocurilor poate pune presiune suplimentară asupra cotațiilor.
Refacerea rezervelor strategice ar putea dura luni sau chiar ani. Wall Street Journal l-a citat pe Hamad Hussain, de la Capital Economics, potrivit căruia readucerea Rezervei Strategice de Petrol a SUA la nivelurile anterioare conflictului ar necesita între 15 și 18 luni, presupunând un ritm de achiziție de 200.000 de barili pe zi. Chiar și acest scenariu este considerat optimist, având în vedere complexitatea logistică a operațiunilor de cumpărare.
JPMorgan estimează că țările OECD ar putea începe refacerea rezervelor strategice în trimestrul al patrulea al acestui an. Statele Unite intenționează să înceapă procesul de replenishment în 2027, inițial cu aproximativ 100.000 de barili pe zi, urmând ca ritmul să crească spre 170.000 de barili pe zi în a doua jumătate a anului.
Scenariul unui exces de ofertă rămâne valabil doar atât timp cât fluxurile de petrol din Orientul Mijlociu continuă fără perturbări și dacă actuala detensionare se dovedește durabilă. Pentru moment, piața pare moderat optimistă că armistițiul va rezista, iar prima de risc geopolitic s-a redus semnificativ. Totuși, majorarea producției OPEC+ nu trebuie privită doar ca un element teoretic, mai ales dacă acordul de încetare a focului se menține în lunile următoare.
Scenariul opus ar apărea în cazul în care negocierile privind implementarea memorandumului de înțelegere nu vor produce rezultate concrete. Un astfel de blocaj ar crește riscul unei noi escaladări și, implicit, al unor perturbări de ofertă. Deși un război de amploare pare în continuare puțin probabil, cel puțin înaintea alegerilor intermediare din SUA, chiar și un conflict limitat ar putea duce la închiderea temporară a Strâmtorii Hormuz și la o creștere rapidă a prețurilor petrolului.
În această săptămână, atenția investitorilor se îndreaptă către reluarea discuțiilor privind implementarea memorandumului, proces care se confruntă în continuare cu obstacole importante. Negociatorii rămân blocați în detalii tehnice legate de administrarea strâmtorii, de activele iraniene înghețate și de alte teme sensibile, în timp ce dosarul nuclear iranian este departe de a fi rezolvat.
Până la clarificarea acestor aspecte fundamentale, riscul unei noi escaladări rămâne prezent. Acesta poate varia de la schimburi limitate de atacuri până la o deteriorare mai amplă a situației regionale, cu potențial impact asupra infrastructurii de petrol și gaze, chiar dacă rutele comerciale alternative au fost între timp consolidate.
Articol realizat pe baza materialului scris de Samer Hasn, Senior Market Analyst la XS.com
