Produsul Intern Brut al Statelor Unite a crescut cu 3% în ritm anualizat în trimestrul al doilea din 2025, depășind așteptările pieței (2,5%), dar rămânând ușor sub estimarea anterioară de 3,3%. Principalul motor al acestei creșteri a fost îmbunătățirea semnificativă a balanței comerciale, într-un context în care fluctuațiile generate de noile tarife vamale continuă să influențeze datele macroeconomice.
Comerțul net, factorul-cheie al avansului economic
Reducerea importurilor – după creșterea accelerată din T1, când companiile au încercat să se protejeze de noile taxe – a dus la o contribuție pozitivă de 5 puncte procentuale din PIB. În paralel, utilizarea stocurilor acumulate anterior a generat o contribuție negativă de 3,2 puncte procentuale.
Consumul guvernamental a avut un impact neutru, reducerile de cheltuieli federale fiind compensate de majorările la nivel local și de stat. Cheltuielile de consum ale populației au crescut cu doar 1,4% (QoQ anualizat), iar investițiile fixe non-rezidențiale au avansat cu 1,9%, în timp ce investițiile rezidențiale au scăzut cu 4,6%.
Cererea internă rămâne slabă
Deși consumul reprezintă circa 70% din activitatea economică a SUA, perspectivele rămân incerte. Temerile legate de impactul tarifelor asupra puterii de cumpărare, de stabilitatea locurilor de muncă și volatilitatea piețelor financiare au dus la o încetinire treptată a consumului., se arată într-o analiză efectuată de James Knightley, Economist-Șef pe Statele Unite ale Americii la ING Bank.
Un indicator publicat de Conference Board sugerează că nici în T3 nu este de așteptat o revenire solidă, anticipând o creștere a cheltuielilor de doar 1,5%. Investițiile în locuințe continuă să fie afectate de încrederea scăzută a dezvoltatorilor și de scăderea prețurilor timp de trei luni consecutive. Pe de altă parte, investițiile companiilor ar putea beneficia de o ușoară clarificare a relațiilor comerciale, dar dinamica rămâne modestă.
Ce urmează pentru economia SUA și politica monetară?
Având în vedere aceste evoluții, estimarea actualizată pentru creșterea PIB în 2025 este de 1,6%, în scădere față de 2,8% înregistrat în 2024 – o prognoză aliniată cu așteptările generale ale pieței.
Deși volatilitatea comerțului internațional va continua să afecteze cifrele de creștere pe termen scurt, Rezerva Federală nu este așteptată să reducă dobânda de politică monetară în ședința de azi, în ciuda presiunilor politice. Deși unii membri ai comitetului, precum Chris Waller și Michelle Bowman, ar putea vota pentru o reducere de 25 puncte de bază, majoritatea este de părere că piața muncii rămâne solidă, iar incertitudinile privind impactul tarifelor asupra inflației justifică o abordare prudentă, bazată pe date, concluzionează James Knightley.
