Prețul petrolului continuă să crească, pe fondul intensificării conflictului din Golful Persic și al blocării aproape complete a traficului maritim prin Strâmtoarea Hormuz. Cotația Brent a depășit pragul de 90 de dolari pe baril, în timp ce investitorii evaluează riscul extinderii atacurilor asupra infrastructurii energetice și asupra principalelor rute comerciale din regiune.
Traficul petrolier prin Strâmtoarea Hormuz, aproape paralizat
Contractele futures pentru petrolul Brent tranzacționate la bursa ICE au urcat peste 90 de dolari pe baril, în condițiile în care Statele Unite și Iranul continuă schimbul de atacuri, cu pierderi semnificative de ambele părți.
În lipsa unor semnale de detensionare, piața se teme de revenirea la un scenariu caracterizat prin atacuri pe scară largă în întregul Golf Persic.
Datele LSEG arată că doar două petroliere vizibile care transportau țiței au traversat Strâmtoarea Hormuz pe ruta de ieșire, fără să fie înregistrat trafic de intrare. Fluxurile maritime au revenit astfel aproape de nivelurile observate înainte de semnarea Memorandumului de Înțelegere care permisese o reluare parțială a transporturilor.
Strâmtoarea Hormuz reprezintă una dintre cele mai importante artere pentru comerțul energetic global, iar o întrerupere prelungită a traficului poate afecta rapid aprovizionarea internațională cu petrol și gaze naturale lichefiate.
Bab el-Mandeb, o nouă rută strategică amenințată
Presiunile asupra pieței energetice sunt amplificate de informațiile potrivit cărora Iranul le-ar fi cerut rebelilor Houthi din Yemen să blocheze Strâmtoarea Bab el-Mandeb în cazul în care Statele Unite atacă infrastructura energetică iraniană.
Bab el-Mandeb este esențială pentru circulația navelor prin Marea Roșie. Arabia Saudită a utilizat intens această rută de la începutul conflictului, pentru a reduce dependența de Strâmtoarea Hormuz.
O eventuală închidere ar obliga petrolierele să intre și să iasă din Marea Roșie prin Canalul Suez. Pentru exporturile saudite destinate piețelor asiatice, acest lucru ar însemna rute mai lungi, costuri de transport mai ridicate și întârzieri suplimentare.
Piața devine mai vulnerabilă odată cu oprirea eliberărilor din rezervele strategice
Un alt element de risc este apropierea termenului la care ar urma să înceteze eliberările de petrol din rezervele strategice, măsură care a oferit până acum un anumit sprijin pieței în timpul conflictului.
Programul actual este așteptat să se încheie spre finalul acestei luni, ceea ce ar putea lăsa piața mai expusă la eventuale întreruperi suplimentare ale aprovizionării.
Rămâne însă posibilitatea unor noi intervenții. Statele Unite ar putea decide să utilizeze din nou rezerva strategică, mai ales că cele 172 de milioane de barili aflați în curs de eliberare sunt incluși într-un mecanism de schimb, nu într-o vânzare definitivă.
În cadrul acestui sistem, volumele vor trebui returnate ulterior în rezerva strategică, împreună cu o cantitate suplimentară de petrol, echivalentă unei dobânzi plătite sub formă de marfă.
Investitorii speculativi își majorează expunerea pe creșterea petrolului
Avansul puternic al cotațiilor din ultimele săptămâni a determinat fondurile speculative să își crească pozițiile care mizează pe continuarea scumpirii petrolului Brent.
În ultima săptămână de raportare, investitorii au cumpărat 114.752 de contracte, ceea ce a dus poziția netă long pe ICE Brent la 169.839 de contracte. Evoluția a fost determinată în principal de intrarea unor noi poziții de cumpărare, nu doar de închiderea pariurilor pe scădere.
În același timp, poziția netă long pe motorina ICE gasoil a crescut cu 2.389 de contracte, până la 71.875 de contracte.
Având în vedere evoluția recentă a pieței produselor petroliere, activitatea speculativă pe gasoil a fost mai redusă decât s-ar fi putut anticipa. O accelerare a cumpărărilor ar putea deveni însă vizibilă în următorul raport Commitment of Traders.
Gazele europene cresc cu peste 5%
Piața europeană a gazelor naturale înregistrează creșteri chiar mai puternice decât piața petrolului. Cotația de referință TTF a avansat cu peste 5% și a depășit nivelul de 60 de euro/MWh.
Piața gazelor este mai vulnerabilă la întreruperile de aprovizionare din Orientul Mijlociu, în special din cauza dependenței de transporturile maritime de gaze naturale lichefiate.
Reluarea traficului naval după Memorandumul de Înțelegere a arătat că fluxurile de GNL și-au revenit mai lent decât cele de petrol. În cazul în care actuala escaladare va urma același tipar, chiar și o eventuală soluționare a conflictului ar putea fi urmată de o revenire lentă a livrărilor de GNL.
Această situație ar menține piața europeană expusă, în condițiile în care se apropie sezonul rece. Depozitele de gaze ale Uniunii Europene sunt umplute în proporție de mai puțin de 54%, comparativ cu 64% în aceeași perioadă a anului trecut și cu media ultimilor cinci ani, de aproximativ 69%.
Comisia Europeană propune modificarea sistemului certificatelor de emisii
Pe lângă tensiunile geopolitice, investitorii urmăresc și propunerile Comisiei Europene privind reformarea Sistemului de comercializare a certificatelor de emisii – ETS.
Planul prezentat vineri prevede reducerea factorului liniar anual de diminuare a plafonului de emisii la 3,7% pentru perioada 2031-2035 și la 1,7% pentru intervalul 2036-2040.
În prezent, factorul liniar de reducere este de 4,3% și ar urma să crească la 4,4% începând din 2028.
Propunerea include și majorarea numărului de certificate gratuite acordate în perioada 2026-2030. Reducerea alocărilor gratuite ar urma să fie încetinită, iar eliminarea lor completă ar fi extinsă până în 2038 pentru sectoarele acoperite de Mecanismul de ajustare a carbonului la frontieră – CBAM, procesul urmând să înceapă în 2034.
Prețurile certificatelor europene de emisii, EUA, au înregistrat variații reduse după publicarea propunerilor, o mare parte dintre modificările anticipate fiind deja reflectate în cotații.
Articol realizat pe baza analizei publicate de economiștii ING.
