Bitcoin a înregistrat una dintre cele mai puternice reveniri din acest an, urcând de la aproximativ 63.000 de dolari până la un maxim de aproape 79.460 de dolari în ședința din 21 august. Avansul depășește 25% în doar câteva zile, iar BTC a atins astfel cel mai ridicat nivel de la jumătatea lunii mai.
În prezent, Bitcoin se tranzacționează în zona 77.000–77.600 de dolari, după cea mai bună săptămână a criptomonedei din ultimii peste doi ani. Creșterea nu a fost determinată de un singur factor, ci de o combinație între evoluțiile de pe piața obligațiunilor americane, revenirea intrărilor de capital în ETF-urile spot Bitcoin și un amplu short squeeze.
Trezoreria SUA a oferit catalizatorul pentru breakout
Principalul impuls a venit pe 19 august, când Trezoreria Statelor Unite a anunțat că va majora cel puțin de două ori dimensiunea programului de răscumpărare a obligațiunilor guvernamentale pe termen lung.
Valoarea maximă a fiecărei operațiuni va crește de la 2 miliarde de dolari la cel puțin 4 miliarde de dolari, programul vizând titluri cu maturități între 10 și 30 de ani și urmând să se deruleze în perioada 9 septembrie – 4 noiembrie.
Obiectivul oficial este îmbunătățirea lichidității pe segmentul obligațiunilor cu maturități lungi, care s-a confruntat în ultima perioadă cu presiuni puternice de vânzare.
Anunțul a venit după ce randamentul obligațiunilor americane pe 30 de ani a urcat la 5,337%, cel mai ridicat nivel din 2007. Imediat după comunicarea Trezoreriei, randamentul a scăzut cu aproape 10 puncte de bază, până la 5,187%, în timp ce randamentul titlurilor pe 10 ani a coborât inițial de la aproximativ 4,71% la 4,65%.
În același timp, dolarul american s-a depreciat, indicele DXY coborând puternic de la aproape 99,70 puncte spre zona 98,50–98,80.
Nu este QE, dar piețele au interpretat mesajul pozitiv
Programul de răscumpărare nu reprezintă o nouă rundă de quantitative easing (QE) și nici nu presupune că Rezerva Federală injectează direct lichiditate în economie.
Cu toate acestea, investitorii au interpretat măsura drept un semnal că autoritățile americane sunt pregătite să intervină atunci când randamentele pe termen lung cresc prea rapid și riscă să tensioneze condițiile financiare.
Scăderea temporară a randamentelor, deprecierea dolarului și perspectiva unor condiții financiare mai puțin restrictive au susținut apetitul pentru risc și au favorizat inclusiv fluxurile de capital către Bitcoin.
ETF-urile Bitcoin au atras aproape 2 miliarde de dolari
Un element important este faptul că revenirea fluxurilor către ETF-urile spot Bitcoin începuse deja înaintea anunțului Trezoreriei.
În cele cinci ședințe cuprinse între 17 și 21 august, ETF-urile spot Bitcoin din SUA au atras aproximativ 1,92 miliarde de dolari.
Cea mai mare contribuție a venit din partea IBIT, ETF-ul administrat de BlackRock, care a atras peste 1,33 miliarde de dolari.
Aceste date sugerează că investitorii instituționali începuseră deja să acumuleze Bitcoin, iar evoluțiile de pe piața obligațiunilor americane au acționat ulterior ca un catalizator pentru accelerarea creșterii.
Short squeeze-ul a accelerat mișcarea spre 80.000 de dolari
După depășirea pragului de 70.000 de dolari, închiderea forțată a pozițiilor short a amplificat semnificativ avansul Bitcoin.
În două zile, poziții short de peste 4 miliarde de dolari au fost lichidate pe întreaga piață crypto. Aproximativ 1,2 miliarde de dolari dintre acestea au fost înregistrate numai în cele 24 de ore până în dimineața zilei de 21 august.
Lichidările au generat cumpărări forțate, împingând Bitcoin rapid spre pragul de 80.000 de dolari.
Acest lucru arată însă și că o parte din viteza creșterii nu a fost determinată exclusiv de cererea spot, ci și de factori tehnici și de poziționarea investitorilor.
Fed rămâne principalul risc pentru Bitcoin
În ciuda contextului favorabil creat de intrările în ETF-uri, politica monetară a Rezervei Federale continuă să reprezinte un risc important.
La ședința din iulie, Fed a menținut dobânda de politică monetară în intervalul 3,50%–3,75%, decizia fiind luată cu nouă voturi pentru și trei împotrivă. Cei trei membri disidenți au susținut o majorare de 25 de puncte de bază.
Mai mulți oficiali ai Fed consideră în continuare că ar putea fi nevoie de o politică monetară mai restrictivă dacă inflația nu continuă să încetinească.
În aceste condiții, revenirea Bitcoin ar putea fi pusă sub presiune dacă randamentele obligațiunilor americane și dolarul vor începe din nou să crească sau dacă Fed va transmite un mesaj mai agresiv privind dobânzile.
Bitcoin poate testa pragul de 80.000 de dolari?
Analizând succesiunea evenimentelor, fluxurile către ETF-uri au creat baza revenirii, anunțul Trezoreriei SUA a declanșat breakout-ul, iar short squeeze-ul a accelerat creșterea.
Prin urmare, actualul raliu beneficiază de o cerere reală din partea investitorilor, însă mișcarea de la 70.000 spre aproape 80.000 de dolari include și o componentă tehnică importantă.
După un avans de aproape 25% într-o singură săptămână, o creștere a volatilității și apariția unor marcări de profit nu ar fi surprinzătoare.
Următoarea etapă pentru Bitcoin va depinde în principal de trei factori: continuarea intrărilor de capital în ETF-uri, evoluția randamentelor obligațiunilor americane și mesajele venite de la reuniunea de la Jackson Hole.
Dacă dolarul american continuă să se deprecieze, iar randamentele pe termen lung rămân sub control, Bitcoin ar putea testa din nou pragul psihologic de 80.000 de dolari.
În schimb, un mesaj mai hawkish din partea Fed ar putea determina intrarea BTC într-o perioadă de consolidare după creșterea accelerată din ultimele zile.
Analiză realizată de Linh Tran, Market Analyst la XS.com.
