Piețele financiare globale și-au îndreptat din nou atenția către băncile centrale, odată cu discursul lui Jerome Powell la Jackson Hole, care a oferit investitorilor indicii că în SUA ar putea urma reduceri de dobândă. În timp ce bursele americane au închis mixt, acțiunile mid-cap și small-cap au avut o performanță solidă, Europa a profitat de optimismul transmis peste Atlantic, Japonia s-a confruntat cu inflație ridicată și exporturi slabe, iar China a înregistrat o creștere spectaculoasă, la maximele ultimului deceniu.
SUA – Powell schimbă tonul, piețele reacționează
Bursele americane au închis săptămâna cu rezultate mixte, după patru zile consecutive de scăderi, susținute de o revenire târzie generată de discursul lui Powell la simpozionul Jackson Hole. S&P 500 a reușit un avans modest, datorită sectoarelor energie, financiar, imobiliare și materiale. Indicii mid-cap și small-cap au performat mai bine, în timp ce Nasdaq a scăzut, pe fondul marcării profiturilor din acțiunile legate de inteligența artificială.
Powell a recunoscut că inflația rămâne o provocare, dar a atras atenția și asupra semnalelor de slăbire a pieței muncii. El a subliniat că dobânzile sunt deja la niveluri restrictive, iar balanța riscurilor s-ar putea înclina spre ocuparea forței de muncă – mesaj interpretat ca o deschidere spre reduceri de dobândă.
Datele economice au întărit tabloul mixt:
• PMI-ul preliminar din august a urcat la 55,4, cel mai ridicat nivel al anului, cu o surpriză pozitivă pe partea de producție industrială.
• Companiile au raportat însă costuri mai mari cu materiile prime, determinate de tarife, pe care le-au transferat clienților.
• Numărul cererilor de șomaj a crescut peste așteptări, sugerând o răcire graduală a pieței muncii.
Europa – optimism din SUA, dar consumatorii rămân prudenți
Piețele europene au beneficiat de schimbarea de ton din SUA. STOXX 600 a crescut cu 1,4%, FTSE 100 din Marea Britanie a avansat cu 2% atingând un nou record, FTSE MIB Italia a urcat cu 1,5%, iar CAC 40 din Franța a avut o creștere ușoară. Singura excepție a fost DAX Germania, care a rămas aproape neschimbat.
Activitatea economică în zona euro a crescut pentru a treia lună consecutiv, PMI-ul compozit atingând 51,1, cel mai ridicat nivel din ultimele luni. Germania a bifat a treia creștere consecutivă, iar Franța dă primele semne de stabilizare.
Totuși, încrederea consumatorilor a scăzut, indicele Comisiei Europene revenind la -15,5 în august, după un maxim în iulie.
În Marea Britanie, inflația anuală a urcat la 3,8% în iulie, cel mai ridicat nivel din ultimele 18 luni, pe fondul scumpirii alimentelor și biletelor de avion. Inflația din servicii a ajuns la 5%, un indicator atent urmărit de Bank of England. În același timp, activitatea economică a rămas rezilientă, PMI-ul serviciilor urcând la 53,0. În Suedia, banca centrală a menținut dobânda la 2%, dar a lăsat deschisă opțiunea unor reduceri până la finalul anului.
Asia – Japonia presată de inflație, China explodează pe burse
Piețele asiatice au avut evoluții divergente. În Japonia, Nikkei 225 a scăzut cu 1,7%, iar TOPIX a avut o ușoară corecție. Investitorii au fost afectați de temerile privind sustenabilitatea raliului tehnologic global, în timp ce inflația ridicată a adăugat presiune suplimentară.
Yenul japonez a trecut de pragul de 158 JPY/USD, reflectând diferența de politică monetară dintre Fed și Bank of Japan (BoJ).
Inflația din iulie a urcat la 3,1% YoY, peste estimări și cu mult peste ținta de 2% a BoJ, alimentând speculațiile privind o posibilă nouă majorare a dobânzii până la sfârșitul anului. În același timp, exporturile au scăzut cu 2,6% YoY, afectate de cererea mai slabă din SUA, China și Asia de Sud-Est.
China a avut însă o săptămână extrem de puternică:
• CSI 300 a crescut cu peste 4%, închizând la cel mai ridicat nivel din ultimul deceniu.
• Shanghai Composite a avansat cu 3,5%.
Creșterea a fost susținută în mare parte de investitorii de retail, atrași de ratele mici ale dobânzilor la depozite și de lipsa alternativelor investiționale. Împrumuturile pe marjă au urcat la niveluri nemaivăzute din 2015, semnalând atât optimism, cât și riscuri.
Concluzie
Săptămâna a adus o schimbare semnificativă a percepției investitorilor, pe fondul declarațiilor lui Powell care sugerează apropierea de un ciclu de reducere a dobânzilor în SUA. Europa a câștigat pe seama acestui optimism, dar rămâne vulnerabilă la scăderea încrederii consumatorilor. În Asia, Japonia continuă să lupte cu inflația și exporturile slabe, în timp ce China a bifat un raliu spectaculos, alimentat de entuziasmul investitorilor de retail.
