Așa cum era de așteptat, Rezerva Federală a redus ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază, stabilind intervalul-țintă pentru rata fondurilor federale între 4,5% și 4,75%.
De această dată, decizia a fost unanimă, iar declarația reprezentanților a suferit doar ajustări minore față de ședinta precedentă. A existat o ușoară agitație pe piețe când s-a observat că Fed a spus „inflația a făcut progrese spre” 2%, în loc de „progrese suplimentare” ca în declarația din septembrie, dar aceasta a fost o schimbare nesemnificativă.
În plus, se pare că președintele Powell a dorit să ofere cât mai puține informații despre implicațiile unei președinții Trump. În cadrul conferinței de presă, Powell a refuzat să „speculeze” despre ce ar putea însemna acest lucru, menționând că politica fiscală va fi inclusă în modelele lor doar atunci când va fi implementată. Cu toate acestea, el a precizat că politica monetară rămâne „restrictivă” și că vor decide politica de la o ședință la alta, deși, pe măsură ce se apropie de nivelul neutru, ar putea fi „adecvat” să încetinească ritmul reducerilor de dobândă.
O reducere mai graduală a ratei dobânzii este probabilă
În ceea ce privește evoluția viitoare, inflația pare să fie mai bine controlată, iar piața muncii se răcește, dar fără a suferi o scădere bruscă, astfel încât Fed este într-o poziție de a continua relaxarea treptată a politicii monetare către un nivel neutru.
Credem că vor reduce din nou dobânda cu 25 de puncte de bază în decembrie, dar perspectivele după aceea sunt mai puțin clare și există șanse mari de o pauză la ședința FOMC din ianuarie, apreciază James Knightley, Chief International Economist pe Statele Unite in cadrul ING Bank.
Anterior, piața se aștepta ca rata fondurilor Fed să atingă un minim în jurul valorii de 3-3,5% până vara viitoare. Odată cu victoria lui Donald Trump în alegeri, politicile sale esențiale sunt extinse și amplificate, incluzând reduceri de taxe, tarife și controale asupra imigrației. Acest lucru ar putea susține povestea de creștere pe termen scurt, dar este probabil ca Fed să fie mai preocupat de implicațiile inflaționiste ale protecționismului comercial și restricțiilor în oferta de forță de muncă. Astfel, piața s-a reorientat către o reducere mai lentă, cu un nivel terminal ușor mai ridicat, de 3,5-3,75%.
Cu toate acestea, răcirea pieței muncii rămâne o poveste importantă, iar creșterea abruptă a randamentelor la obligațiunile de trezorerie pe termen lung (cu 80-90 de puncte de bază mai mare de la ultima reducere a Fed în septembrie) ar putea deveni o piedică semnificativă pentru creștere.
Acum estimăm că randamentul obligațiunilor pe 10 ani ar putea depăși 5% în 2025, din cauza preocupărilor legate de sustenabilitatea fiscală și inflație. Aceasta va crește costurile de împrumut pentru consumatori și companii și ar putea deveni un obstacol major pentru creștere.
Fed va anunța în curând ce crede despre implicațiile unui nou mandat Trump
La fel ca restul, și Fed are doar o imagine de început a direcției de evoluție post-alegeri; ceea ce a propus Trump în timpul campaniei și ceea ce va realiza efectiv în calitate de președinte ar putea fi foarte diferit. Fed nu va dori să anticipeze un set de politici care ar putea să nu fie implementate. Cu toate acestea, în cadrul ședințelor FOMC din decembrie, vor fi publicate noi proiecții economice, iar perspectiva Fed asupra a ceea ce ar putea însemna un al doilea mandat Trump va fi fascinantă.
Noi considerăm că, deși traiectoria de creștere pe termen scurt este mai încurajatoare, cu cât politica sa devine mai agresivă în ceea ce privește comerțul și imigrația și cu cât randamentele la obligațiunile de trezorerie cresc, cu atât mai multe provocări ar putea apărea pentru economia SUA pe termen lung, concluzionează analiza ING Bank.
