Noile date privind inflația din Statele Unite indică o temperare peste așteptări a presiunilor asupra prețurilor, ceea ce ar putea oferi Federal Reserve mai mult spațiu pentru reduceri de dobândă în 2026.
Inflația CPI în SUA: niveluri minime ale ultimilor patru ani
În luna ianuarie, indicele prețurilor de consum (CPI) din SUA a crescut cu doar 0,2% față de luna precedentă, sub consensul pieței de 0,3%. Inflația de bază (core CPI, care exclude alimentele și energia) a avansat cu 0,3% lunar, în linie cu estimările.
La nivel anual, inflația headline s-a redus la 2,4%, iar inflația de bază la 2,5%, ambele atingând minimele ultimilor patru ani, față de 2,7% și 2,6% în decembrie. Prețurile la energie au scăzut cu 1,5% lună la lună, iar cele ale mașinilor second-hand cu 1,8%. Costurile locuințelor au crescut moderat, cu doar 0,2%.
Tarifele comerciale nu se reflectă încă în prețurile bunurilor
Un element important pentru piețe este faptul că prețurile bunurilor, excluzând alimentele și energia, au stagnat în ianuarie. Această evoluție susține ideea că impactul tarifelor comerciale este absorbit în mare parte de companii, fără a fi transferat integral către consumatori.
Totuși, datele privind comerțul exterior sugerează că stocurile acumulate anterior majorării tarifelor s-ar fi epuizat, iar normalizarea fluxurilor comerciale ar putea readuce presiuni de preț în lunile următoare. În plus, companiile continuă să suporte costuri suplimentare semnificative din tarife comparativ cu anul precedent.
„Punctul fierbinte”: creșterea puternică a tarifelor aeriene
Singura componentă cu o creștere accelerată a fost cea a tarifelor aeriene, care au urcat cu 6,5% lună la lună. Acest detaliu este relevant deoarece indicatorul preferat al Fed pentru inflație – deflatorul PCE (Personal Consumption Expenditures) – utilizează date din PPI (Producer Price Index) pentru calcularea componentei legate de transport aerian, nu direct din CPI.
În acest context, există șanse ridicate ca următoarea publicare a inflației PCE să arate o creștere și mai moderată, posibil în jur de 0,2% lunar – un semnal pozitiv pentru banca centrală americană.
Piețele mizează pe reduceri de dobândă mai consistente
Reacția piețelor a fost una „dovish”: investitorii evaluează acum aproximativ 63 puncte de bază de reduceri ale dobânzii Fed în 2026, comparativ cu 57 puncte de bază anterior publicării datelor.
Scenariul de bază rămâne cel al două reduceri de dobândă în acest an, probabil în iunie și septembrie. Totuși, pe fondul încetinirii pieței muncii și al unei inflații în scădere, crește probabilitatea unor tăieri mai agresive.
Implicații pentru investitori
Pentru piețele financiare globale, inclusiv pentru investitorii din România, scăderea inflației din SUA este un semnal pozitiv. Reducerea dobânzilor de către Federal Reserve poate susține apetitul pentru risc, piețele de acțiuni și fluxurile către economiile emergente.
Evoluția inflației americane rămâne un factor-cheie pentru dinamica dolarului, randamentele obligațiunilor și evaluările companiilor listate la nivel global, inclusiv pentru investitorii activi pe burse precum cea din România.
