Victoria zdrobitoare obținută de coaliția aflată la guvernare în Japonia, condusă de Liberal Democratic Party, consolidează sentimentul pozitiv pentru activele de risc și oferă premierului Takaichi o marjă mai mare de manevră în implementarea politicilor economice și fiscale. Rezultatul alegerilor este perceput de piețe drept un semnal de continuitate și stabilitate, favorabil acțiunilor, dar potențial negativ pentru yen și obligațiunile guvernamentale.
Coaliția de guvernare obține o super-majoritate în Camera Inferioară
Potrivit estimărilor publicate de televiziunea națională, LDP este așteptat să obțină aproximativ 273 de mandate în Camera Inferioară, în timp ce partenerul de coaliție Ishin ar urma să câștige 24 de locuri. Astfel, coaliția ar putea depăși pragul de două treimi din mandate, suficient pentru a trece peste eventuale veto-uri ale Camerei Superioare.
Această super-majoritate îi oferă premierului Takaichi o libertate sporită în luarea deciziilor și întărește capacitatea guvernului de a promova politici fiscale expansioniste, dar responsabile, precum și o politică externă mai concentrată pe interesele Japoniei, precizează într-o analiză Min Joo Kang, Economist pentru Coreea de Sud și Japonia în cadrul ING Bank.
Sentiment „risk-on” pentru piețele japoneze pe termen scurt
În declarațiile făcute înainte de anunțarea rezultatelor finale, Takaichi a subliniat importanța sustenabilității fiscale și a indicat accelerarea discuțiilor privind reducerea taxei pe alimente. Totodată, premierul a clarificat că afirmațiile sale anterioare privind slăbiciunea yenului au fost scoase din context, obiectivul fiind construirea unei economii mai reziliente la fluctuațiile cursului de schimb.
În acest context, piețele anticipează un impuls pozitiv pentru acțiunile japoneze, în timp ce obligațiunile guvernamentale și yenul ar putea rămâne sub presiune, pe fondul așteptărilor privind creșterea cheltuielilor bugetare.
Presiuni în creștere pe randamentele obligațiunilor guvernamentale
Randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze (JGB) ar putea depăși în curând maximul recent de 2,38%, față de aproximativ 2,23% în prezent, pe fondul îngrijorărilor legate de expansiunea fiscală. Autoritățile au transmis însă că reducerea temporară a taxei pe alimente, pe o perioadă de doi ani, nu va fi finanțată prin emisiuni suplimentare de datorie publică.
Dacă guvernul va reuși să demonstreze credibilitatea acestui angajament, presiunile asupra randamentelor ar putea fi parțial temperate. Cu toate acestea, perspectivele pe termen mediu indică o tendință structurală de creștere a randamentelor, pe fondul majorării cheltuielilor pentru apărare, investițiilor în inteligență artificială și transformare digitală, precum și al stimulilor fiscali corelați cu o dinamică salarială solidă.
Yenul rămâne vulnerabil, dar perspectivele se pot schimba în 2026
În ceea ce privește cursul de schimb, scenariul de bază indică o posibilă revenire a perechii USD/JPY în apropierea nivelului de 160, cu o zonă de tensiune în jurul pragului de 159, unde intervențiile autorităților ar putea deveni mai vizibile. Pe termen mai lung, odată cu reducerea diferențialelor de dobândă, yenul ar putea începe să se aprecieze în a doua jumătate a anului 2026.
Banca Japoniei, prinsă între inflație și creșterea economică
Pentru Bank of Japan, contextul rămâne delicat. Slăbiciunea yenului riscă să alimenteze inflația prin scumpirea importurilor, în timp ce creșterea rapidă a randamentelor poate afecta economia prin majorarea costurilor de finanțare pentru populație și companii.
Deși victoria categorică a LDP ar putea sugera un cadru politic favorabil înăspririi politicii monetare, este puțin probabil ca aceasta să accelereze semnificativ ritmul majorărilor de dobândă. Scenariul de bază rămâne unul de normalizare graduală, cu o posibilă creștere a ratei de politică monetară cu 25 de puncte de bază în luna iunie.
Inflația de bază este așteptată să rămână peste pragul de 2%, însă dinamica pe termen foarte scurt ar putea încetini, ca efect al bazei de comparație și al extinderii programelor de protecție socială. Un element-cheie de monitorizat va fi evoluția creșterilor salariale din cadrul negocierilor Shunto, care ar putea influența decisiv traiectoria inflației și deciziile viitoare ale băncii centrale.
