Argintul a înregistrat un avans de aproape 10% în ultima săptămână, însă motorul principal al raliului nu este o schimbare amplă a cererii macroeconomice, ci strângerea tot mai vizibilă a pieței fizice. Squeeze-ul din octombrie a creat un dezechilibru semnificativ între cerere și ofertă, iar presiunile nu s-au disipiat complet nici în noiembrie.
Indicatorii relevanți pentru evaluarea disponibilității metalului confirmă această tensiune. Ratele de lease pe o lună rămân ridicate, semn că argintul fizic este greu de găsit, iar cumpărătorii acceptă prime superioare pentru a asigura livrarea.
În plus, curba futures continuă să fie în backwardation, ceea ce indică o evaluare mai mare a metalului cu livrare imediată față de contractele cu scadențe îndepărtate — un alt semnal de deficit.
Într-un astfel de context, capitalul speculativ se mișcă natural spre piață. Traderii de tip „fast money” sunt atrași de piețele unde corecțiile sunt rapid absorbite — un comportament evident în ultimele zile.
Modelele sistematice, de la CTAs la fonduri macro, tratează argintul ca pe o poveste puternică de momentum, justificată și de performanța impresionantă de aproape +99% YTD. Această dinamică devine auto-sustenabilă într-o piață cu ofertă limitată și cerere constantă, în care structura recompensează menținerea pozițiilor long.
Fluxurile în ETF-uri oferă un suport suplimentar raliului. Intrările solide de ieri au avut impact vizibil într-o piață care, prin natura ei, nu este foarte adâncă. ETF-urile nu sunt neapărat principalul motor al creșterii, dar amplifică presiunile pe partea fizică, întrucât investitorii de retail și cei tactici folosesc predominant aceste vehicule pentru expunere.
Merită reamintit faptul că, în trecut, unele fonduri au suspendat emisiunea de unități noi tocmai pentru că nu au putut procura suficient metal fizic — un semnal elocvent al rigidității ofertei. Astfel, revenirea fluxurilor în ETF-uri este interpretată de piață drept confirmarea că tightness-ul persistă, iar raliul poate continua.
Per ansamblu, argintul se află într-un setup interesant, unde creșterea este alimentată simultan de constrângerile fizice și de poziționările speculative care profită de aceste condiții. Este dificil de conturat un scenariu clar pentru perioada următoare, însă pentru traderii de intraday piața va rămâne una volatilă, iar fluctuațiile accentuate sunt aproape garantate.
Analiză a pieței realizată de Ahmad Assiri, Research Strategist, Pepperstone.
