În lumina mișcărilor recente ale Indicelui Dolarului American (DXY), consider că actuala revenire către nivelul de 96.00 nu ar trebui interpretată ca începutul unei schimbări structurale a trendului monedei americane. Mai degrabă, aceasta reflectă o fază temporară de repoziționare și prudență înaintea unui eveniment monetar de importanță majoră.
Recuperarea dolarului de la minimele ultimilor patru ani are loc într-un context extrem de sensibil, unde factorii monetari se intersectează cu incertitudinea politică, făcând ca orice interpretare superficială a acțiunii prețului (price action) să fie predispusă erorii.
Contextul pieței: Marcarea profiturilor înainte de FOMC
Din perspectivă temporală, acest „rebound” a avut loc în timpul sesiunii asiatice, exact înainte de decizia Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) – o fereastră clasică ce aduce, de obicei, o reducere temporară a pozițiilor short (de vânzare), mai ales după sell-off-uri abrupte.
În astfel de momente, investitorii și traderii tind să își reducă expunerea nu din convingerea că trendul s-a schimbat, ci în așteptarea unor semnale mai clare din partea decidenților politici. Prin urmare, aprecierea dolarului în acest moment reflectă un comportament defensiv, și nu o schimbare reală a apetitului de risc în favoarea monedei americane.
Decizia Fed și limbajul utilizat: Adevăratul catalizator
Evenimentul pivot rămâne, fără îndoială, decizia Federal Reserve și conferința de presă ulterioară. Deși așteptările sunt aliniate în mare parte pe menținerea dobânzilor, piețele se concentrează mai puțin pe decizia în sine și mai mult pe limbajul folosit și pe forward guidance (orientarea viitoare).
În opinia mea, orice semnal din partea lui Jerome Powell care sugerează confortul cu o inflație în scădere sau o piață a muncii în slăbire va fi interpretat imediat ca pregătind terenul pentru noi reduceri de dobândă în 2026. Un astfel de scenariu este structural negativ pentru dolar.
Pierderea avantajului de randament (Yield Advantage)
Mai important, dolarul nu mai beneficiază de avantajul randamentelor așa cum o făcea în trecut. Diferențialul dintre politica monetară a SUA și cea a partenerilor săi a început să se îngusteze. Cu pariuri tot mai mari pe cel puțin două tăieri suplimentare de dobândă în anul curent, dolarul pierde unul dintre pilonii săi cheie de rezistență din ultimii ani. Această schimbare a așteptărilor, chiar dacă graduală, pune presiune pe moneda americană pe termen mediu și face ca orice revenire pe termen scurt să fie vulnerabilă.
Factorul politic: Independența Fed și incertitudinea executivă
Dincolo de factorul monetar, dimensiunea politică a devenit o sursă clară de presiune. Îngrijorările crescânde legate de independența Federal Reserve, pe fondul dezbaterilor privind viitorul unor membri și declarațiile legate de numirea unui nou președinte al băncii centrale, reprezintă o sursă reală de anxietate pentru piețe.
Independența politicii monetare nu este un concept teoretic, ci o precondiție fundamentală pentru încrederea investitorilor globali în dolar ca valută de rezervă. Orice punere sub semnul întrebării a acestei independențe, chiar și la nivel de retorică politică, are un impact direct asupra evaluării pe termen lung a monedei.
Declarațiile președintelui SUA, Donald Trump – fie că vizează ratele dobânzilor, fie poziția sa comercială și geopolitică – adaugă un nou nivel de incertitudine. Istoric, dolarul a beneficiat de perioade de stabilitate instituțională, suferind atunci când mesajele politicii monetare și cele ale executivului intră în conflict. În etapa actuală, această divergență pare mai probabil să se intensifice decât să se estompeze, limitând capacitatea dolarului de a obține câștiguri sustenabile.
Analiză Tehnică: O „Pauză Tactică” în trendul descendent
Cred, de asemenea, că spargerea sub nivelurile cheie de suport de la 97.20 – 97.00 nu a fost un eveniment trecător, ci un semnal tehnic important care confirmă o schimbare a balanței de putere în favoarea vânzătorilor (bears). Această spargere a deschis ușa către o accelerare spre minime care nu au mai fost atinse de la începutul anului 2022, iar orice revenire care nu reușește să recucerească aceste niveluri rămâne în sfera unei corecții tehnice.
Pe baza condițiilor actuale, calea minimei rezistențe rămâne descendentă, crescând probabilitatea unor noi valuri de vânzare la fiecare raliu.
În consecință, văd mișcarea actuală a Indicelui Dolarului ca o „pauză tactică” într-un trend descendent mai larg. Traderii care caută să deschidă noi poziții vor căuta probabil niveluri mai înalte pentru a reintra short, mai ales dacă tonul Federal Reserve îi va dezamăgi pe cei care pariază pe o poziție mai restrictivă (hawkish). În schimb, nu văd catalizatori puternici capabili să modifice imaginea de ansamblu, cu excepția cazului în care apare o schimbare fundamentală în retorica Fed sau o diminuare clară a riscurilor politice.
Concluzie
Dolarul american se află într-un moment de răscruce sensibil, dar balanța riscurilor înclină în continuare împotriva sa. Revenirea de la minimul ultimilor patru ani poate crea o impresie înșelătoare de forță; cu toate acestea, fundamentele economice și monetare – susținute de semnale tehnice – sugerează că presiunea va persista în lunile următoare.
Mă aștept ca orice apreciere (upside) să rămână limitată și temporară, în timp ce tendința generală pentru Indicele Dolarului rămâne orientată către o slăbiciune suplimentară, în lipsa unor surprize majore care să schimbe regulile jocului.
Analiză realizată de: Rania Gule, Senior Market Analyst la XS.com – MENA
