Consiliul guvernatorilor BCE a livrat mult astăzi așteptata reducere de 25 de puncte de bază, în conformitate cu scenariul de bază, consensul analiștilor și piețele monetare, reducând rata depozitelor la 3,00%. Această mișcare, care nu a surprins, aduce relaxarea politicii monetare la un total de 100 de puncte de bază în acest an.
Decizia de reducere a fost însoțită de o declarație de politică monetară care a reiterat ghidarea emisă după ședința din octombrie. Astfel, factorii de decizie s-au angajat din nou să adopte o abordare dependentă de date și să analizeze deciziile de la o ședință la alta, subliniind totodată că nu există niciun angajament prealabil față de o anumită traiectorie a ratelor.
Între timp, cele mai recente proiecții macroeconomice ale personalului BCE indică un ritm ușor mai rapid al dezinflației, estimat la 2,1% anul viitor, cu 0,1 puncte procentuale sub prognoza anterioară. În schimb, creșterea PIB-ului este acum prevăzută mai slabă, la doar 1,1% anul viitor și 1,4% în 2026.
Totuși, aceste proiecții vor avea, probabil, o valabilitate foarte scurtă, având în vedere că nu iau în considerare recentele tulburări politice din Franța și Germania, și nici impactul potențial al oricăror tarife comerciale impuse de viitoarea administrație Trump la începutul anului viitor.
În lumina acestor riscuri și a altor riscuri descendente, împreună cu progresul continuu al dezinflației, rămâne scenariul de bază că vor urma alte reduceri de 25 de puncte de bază, probabil la fiecare dintre următoarele patru ședințe. Riscurile pentru această perspectivă, desigur, sunt înclinate către o cale mai acomodativă, care ar putea include reduceri de 50 de puncte de bază.
La conferința de presă de după ședință, atenția se va concentra pe întrebarea dacă o astfel de măsură „amplă” a fost discutată la ședința de astăzi, precum și dacă factorii de decizie au format deja un consens cu privire la necesitatea ca ratele să scadă sub nivelul neutru anul viitor, în încercarea de a proteja în continuare economia zonei euro de multitudinea de riscuri cu care se confruntă în prezent.
