BET
18662.07
-0.47%
BET-TR
40776.67
-0.47%
BET-FI
60983.24
-0.58%
BETPlus
2757.43
-0.46%
BET-NG
1332.27
-0.14%
BET-XT
1592.2
-0.48%
BET-XT-TR
3425.99
-0.48%
BET-BK
3465.59
-0.48%
ROTX
41064.51
-0.47%

Brokerii de Ipopema Securities schimbă recomandarea pentru OMV Petrom de la „Cumpărare” la „Hold”. Prețul țintă 0,60 lei/acțiune

Autor: Tiberiu Porojan
2 min

Ipopema Sesurities schimbă recomandarea pentru OMV Petrom de la „Cumpărare” la „Hold” și stabilește un nou preț țintă de 0,60 pe acțiune, conform unei analize pe BVB Research.

Modelarea actualizată reflectă o depreciere de 3% a leului față de dolarul american, prețuri ale hidrocarburilor mai mari cu 10% și un creștere robustă din piețele de rafinare pe termen mediu.

Deși estimăm o deteriorare a veniturilor și cheltuieli de capital ridicate pe termen mediu, OMV Petrom ar trebui să continue să ofere dividende atractive (randament mediu al dividendului de ~10%)″.

Rezervele ajung la maturitate

Prețurile hidrocarburilor se normalizează, ceea ce înseamnă venituri mai mici pentru OMV Petrom în 2023 și o scădere de 26% a EBITDA ajustat față de 2022. Pe viitor, se estimează o deteriorare a veniturilor OMV Petrom datorită producției upstream în declin (CAGR 2023-27 de -5%).

În opinia brokerilor, piețele de rafinare ar trebui să susțină veniturile OMV Petrom pe termen lung, dar compania are nevoie de „noi rezerve de hidrocarburi” pentru a inversa tendința negativă a veniturilor.

În consecință, presupunem o creștere anuală compusă pentru EBITDA ajustat 2023-28 de -8%. De asemenea, previzionăm un câstig pe acțiune ajustat de 0,13 Ron în 2023 și RON 0,09 în 2025 față de RON 0,16 în 2022.

Proiectul Neptun Deep

Monetizarea proiectului Neptun Deep ar trebui să reducă dependența României și a regiunii de sud-est a Europei de aprovizionarea cu gaze naturale din Rusia pentru mulți ani de aici inainte.

Presupunem monetizarea acestui proiect în 2027, chiar dacă în prezent există unele tensiuni diplomatice între Austria și România.

Recent, OMV Petrom a solicitat un permis de mediu pentru a explora concesiunea și a semnat un acord de lucru pentru proiect în valoare de 1,6 miliarde de euro (participația OMV Petrom este de 50%).

CITESTE SI:  Companiile susținute de fonduri de private equity au creat cu 7,1% mai multe locuri de muncă în 2022

Proiectul ar trebui să crească baza de rezerve a OMV Petrom cu aproximativ 44% cu o valoare 0,11 Ron pe acțiune.

România propune înăsprirea regimului fiscal pentru sectorul Oil&Gas

Autoritățile române continuă să lucreze la înăsprirea regimului fiscal pentru sectorul de gaze și petrol, Parlamentul aprobând recent propuneri de introducere a unei taxe pe cifra de afaceri de 0,5% (cu unele ajustări) pentru entități cu venituri de peste 50 de milioane de euro.

Noua taxare ar trebui să se aplice din 2026, dar încă nu a devenit lege. Impactul noilor taxe ar trebui să coincidă cu lansarea proiectului Neptun Deep.

Fluxul de numerar liber va fi afectat de cheltuieli de capital

Estimarea privind FCF (Fluxul de numerar liber) al OMV Petrom este împovărată de cheltuieli de capital mari, de aproximativ 11 miliarde de euro până în 2030.

Din acest motiv, previzionăm un randament mediu FCF de 3% în următorii cinci ani (față de o medie de 12% în 2019-22). În actualizarea strategiei pentru 2030, OMV Petrom s-a angajat să ofere dividende progresive, cu o rată anuală de creștere cuprinsă între 5-10%.

Estimăm un randament mediu al dividendului (DY) de 10% în 2024-2028. Prognozele noastre arată că FCF-ul nu acoperă dividende asumate, dar OMV Petrom ar trebui să își respecte aceste angajamente, deoarece poziția netă de numerar se ridica la 13,2 miliarde RON în prima jumătate a acestui an (aproximativ 40% din capitalizarea de piață a Petrom).″

Raportul complet poate fi accesat aici