Economia Germaniei a înregistrat o creștere de 0,3% trimestru la trimestru în ultimul trimestru din 2025, depășind ușor estimarea preliminară de 0,2% comunicată anterior. Datele recente sugerează că perioada prelungită de stagnare de facto se apropie de final, iar economia a reușit să lase în urmă recesiunea tehnică din vara anului trecut.
Detaliile complete vor fi publicate abia în luna februarie, însă indicatorii lunari disponibili și comunicatul biroului statistic indică faptul că atât consumul public, cât și cel privat au fost principalii factori care au susținut această evoluție. Chiar dacă ritmul de creștere rămâne modest, performanța din trimestrul al patrulea este cea mai bună din ultimii trei ani.
Totuși, entuziasmul trebuie temperat. O creștere de 0,3% nu schimbă radical imaginea de ansamblu și amintește de conceptul formulat de Paul Krugman în volumul „The Age of Diminished Expectations”, în care economiile avansate se confruntă cu ritmuri de creștere structurale mai reduse decât în trecut.
Redresare ciclică, dar potențial de creștere limitat
Problemele economiei germane sunt bine cunoscute și țin atât de factori ciclici, cât și de constrângeri structurale. În termeni reali, economia este aproximativ la același nivel ca în 2019, iar rata potențială de creștere este estimată la cel mult 0,5%. Subinvestițiile și lipsa reformelor structurale din anii 2010, alături de transformarea Chinei din principală piață de export într-un rival sistemic, au pus presiune semnificativă pe modelul economic orientat spre export.
Deși se conturează o îmbunătățire ciclică, susținută de stimulente fiscale, pentru o creștere sustenabilă este nevoie de reforme structurale și de investiții mai consistente. Semnalele din industrie sunt încurajatoare: comenzile noi sunt în creștere, iar nivelul stocurilor este în scădere, indicând premisele unei redresări moderate a sectorului industrial.
Investițiile în infrastructură și apărare pot deveni catalizatori
Începând cu acest an, planurile de investiții în infrastructură și apărare ar trebui să înceapă să se reflecte mai vizibil în economie. Procesul decizional federal lent a întârziat implementarea acestor măsuri, Parlamentul aprobând bugetul pentru 2026 și numeroase contracte de achiziții militare abia spre finalul anului trecut.
Extinderea rapidă a capacităților de producție din sectorul de apărare creează premisele ca o parte semnificativă a cheltuielilor să rămână în economia internă, ceea ce ar putea transforma acest sector într-o surpriză pozitivă în 2026. În plus, decizia guvernului de a reduce costurile energetice până la aproximativ o treime din nivelul actual, dacă va fi implementată integral, ar putea oferi un sprijin suplimentar mediului de afaceri.
Riscurile externe rămân însă relevante. Aprecierea euro, efectele întârziate ale tarifelor impuse de Statele Unite și posibilitatea introducerii unor noi bariere comerciale ar putea limita amplitudinea redresării ciclice.
Reformele structurale, cheia unei redresări durabile
Chiar dacă perspectivele pe termen scurt indică o revenire economică, problemele de fond ale economiei germane rămân în mare parte structurale și dificil de rezolvat rapid. Spre deosebire de perioada de acum două decenii, când Germania era considerată „bolnavul Europei”, provocările actuale necesită o transformare mult mai profundă.
Reducerea birocrației, accelerarea digitalizării administrației publice, gestionarea presiunilor demografice și eventuale reduceri de taxe sunt doar câteva dintre măsurile necesare pentru a revitaliza potențialul de creștere. Responsabilitatea implementării acestor reforme revine guvernului condus de Friedrich Merz, iar anul în curs va fi esențial pentru a transforma revenirea ciclică într-o redresare sustenabilă.
Concluzie: revenire fragilă, riscuri persistente
Datele recente sugerează că economia Germaniei începe să iasă dintr-o perioadă îndelungată de stagnare. Cu toate acestea, lista riscurilor rămâne extinsă, iar capacitatea de a gestiona șocurile externe este limitată. Cel mai mare risc intern nu este însă unul economic, ci de atitudine: trecerea bruscă de la pesimism excesiv la complacere.
Pentru investitori, Germania intră într-o etapă de redresare ciclică, dar sustenabilitatea acesteia va depinde în mod decisiv de voința politică de a implementa reforme structurale profunde și de a evita relaxarea prematură a eforturilor de ajustare.
