Un nou raport slab privind piața muncii din SUA intensifică apelurile pentru reduceri semnificative ale dobânzii de referință operate de Federal Reserve. În timp ce consumatorii resimt deja presiunea tarifelor asupra puterii de cumpărare, îngrijorările legate de siguranța locurilor de muncă se accentuează. „Vocea porumbeilor” din Fed – susținătorii politicilor monetare relaxate – va deveni tot mai puternică în perioada următoare.
Creștere modestă a angajărilor și încetinirea salariilor
Raportul privind locurile de muncă din august a dezamăgit: numărul locurilor de muncă non-agricole a crescut doar cu 22.000, mult sub estimarea consensuală de 75.000. Chiar și cu revizuirile pozitive pentru lunile precedente (+29.000), bilanțul rămâne sub așteptări.
• Rata șomajului a urcat ușor, la 4,3% (de la 4,2%).
• Subocuparea (persoane care vor mai multe ore de muncă) a crescut mai accelerat, la 8,1%.
• Numărul mediu de ore lucrate a scăzut la 34,2 ore.
• Ritmul de creștere al salariilor s-a temperat la 3,7% anual, față de 3,9% anterior.
Cele mai multe locuri de muncă au fost generate de educația privată și sănătate (+46.000), turism și ospitalitate (+28.000) și retail (+11.000). În rest, sectoarele-cheie au stagnat sau au scăzut. Datele confirmă tendința ultimilor doi ani și jumătate: aproape 90% din noile locuri de muncă provin din doar trei sectoare. Excluzându-le, ocuparea a scăzut patru luni la rând.
Americanii se așteaptă la pierderi de locuri de muncă
Deși cifrele sugerează o răcire graduală a pieței muncii, percepția populației este mult mai pesimistă. Potrivit Universității Michigan, 62% dintre americani cred că șomajul va crește în următoarele 12 luni, în timp ce doar 13% văd o scădere. Diferența netă de 49% este printre cele mai ridicate niveluri din ultimele cinci decenii.
Această percepție reflectă faptul că angajații observă din interior semne de tensiune – înghețări ale angajărilor sau concedieri punctuale – înainte ca datele oficiale să le surprindă.
Consum tensionat și riscuri pentru economie
Având în vedere că consumul reprezintă circa 70% din PIB-ul american, anxietatea combinată privind prețurile mai mari (tarife) și siguranța locurilor de muncă reprezintă un risc serios pentru activitatea economică. Aceasta creează premise pentru o intervenție timpurie a Fed, chiar dacă nu toți membrii sunt convinși că inflația permite relaxare monetară rapidă.
Analiștii anticipează reduceri succesive de dobândă de 25 puncte de bază în septembrie, octombrie și decembrie, urmate de încă 50 pb în prima parte a anului 2026.
Se conturează și scenariul unei reduceri de 50 pb în septembrie
Unii investitori iau în calcul o reducere mai agresivă, de 50 puncte de bază în septembrie, în special după ce revizuirile statistice ar putea confirma o situație mai slabă pe piața muncii decât cea reflectată până acum. Datele preliminare ale QCEW (bazate pe înregistrările de taxe de asigurări de șomaj) sugerează că, între martie și decembrie 2024, ocuparea a fost supraestimată cu peste 850.000 de locuri de muncă.
De asemenea, Beige Book-ul Fed a oferit recent un tablou sumbru al economiei, similar cu cel care a precedat reducerea de 50 pb din anul trecut. Totuși, structura conservatoare a Comitetului Federal și incertitudinile legate de impactul tarifelor asupra inflației fac improbabilă o majoritate pentru un astfel de pas, chiar dacă doi-trei membri ar putea vota pentru.
