Alegerile de marți, 5 noiembrie, sunt evident în centrul atenției, dar trebuie să ne amintim că decizia de politică monetară a Rezervei Federale de joi va fi, de asemenea, un eveniment important pentru piețe.
Deși o reducere a ratei de dobândă cu 25pb este așteptată pe scară largă și deja inclusă în prețuri, comentariile președintelui Fed, Jerome Powell, despre situația economică actuală și modul în care următorul președinte al SUA va influența perspectivele economice vor fi de o mare importanță, precizează James Knightley, Chief International Economist in cadrul ING Bank.
Fed va fi atentă la modul în care acțiunile și comentariile sale ar putea influența piețele financiare, care ar putea deja să se afle într-o stare de volatilitate ridicată.
Piețele par tot mai încrezătoare într-o victorie a lui Donald Trump, acțiunile, dolarul și randamentele titlurilor de stat crescând în ultimele săptămâni. Dacă Trump câștigă, aceste tendințe ar putea continua. Cu toate acestea, am putea asista la o inversare bruscă dacă Kamala Harris câștigă, deoarece piețele vor începe să ia în calcul perspectiva unor taxe mai mari și a unui mediu de afaceri mai puțin favorabil, dar cu o certitudine mai mare asupra politicilor comerciale și a relațiilor internaționale.
Ratele de politică monetară rămân mult peste nivelul „neutru”
În ceea ce privește Fed, suntem de acord cu piața și ne așteptăm la o reducere a ratei cu 25pb joi, indiferent de rezultatul alegerilor. Fed este mai relaxată în privința inflației și se concentrează mai mult pe piața muncii, încercând să asigure o aterizare lină a economiei. Chiar și după reducerea de 50pb din septembrie, politica monetară este în continuare într-un teritoriu restrictiv, iar Fed are spațiu pentru a reduce ratele până la un nivel mai neutru pentru a oferi economiei un spațiu suplimentar pentru a continua să crească puternic. Fed nu a dat niciun semn că ar trebui să excludem o a doua reducere consecutivă a ratei, ci doar că amploarea mișcării va fi mai mică decât cea din septembrie, arată analiza ING Bank.
Joe Biden va rămâne președinte până pe 20 ianuarie, astfel încât știrile macroeconomice vor continua să fie principalul factor care va ghida Fed la următoarea întâlnire din decembrie. Aici, ne așteptăm ca banca centrală să reducă, de asemenea, cu 25pb, aducând totalul măsurilor de relaxare la 100pb pentru acest an.
Alegerile au implicații importante pentru politica Fed în 2025
Pe termen lung, o victorie a lui Trump va asigura un mediu fiscal mai relaxat, ceea ce ar putea stimula sentimentul și cheltuielile pe termen scurt. Cu toate acestea, tarifele promise, controlul imigrației și costurile mai mari ale împrumuturilor vor deveni treptat provocări pe parcursul mandatului său prezidențial.
În schimb, o victorie a lui Harris ar implica continuitate – însă, cu un Congres probabil divizat, capacitatea sa de a-și realiza programul electoral va fi discutabilă. Ușoarele creșteri de taxe și creșterile modeste ale cheltuielilor ar putea fi văzute de piața titlurilor de stat ca fiind cel mai bun rezultat posibil al alegerilor, dar pune mai multă presiune pe Fed pentru a reduce ratele și a susține creșterea.
Proiecțiile economice ale Fed estimează o rată „neutră” de aproximativ 3%, în timp ce noi credem că aceasta este probabil mai aproape de 3,5% într-un mediu de politică fiscală relaxată. Având în vedere că deficitul ar putea fi aproape de 7% din PIB în acest an și anul viitor, Fed ar putea considera necesar să mențină ratele dobânzilor mai ridicate pentru a compensa sprijinul fiscal, în scopul de a atinge obiectivul de inflație de 2%.
În această situație, sugerăm că am putea ajunge la o rată a fondurilor Fed de 3,5% până în vară, dacă Trump devine președinte, dar am putea vedea o reducere până la 3% în a doua jumătate a anului 2025 sub o președinție Harris, concluzionează James Knightley, Chief International Economist ING Bank.
Articol bazat pe o analiză efectuată de ING Bank (© ING Bank)
