Indicele S&P 500 continuă să mențină o tendință pozitivă și rămâne ancorat în jurul maximului istoric de 6.530 de puncte. Perspectivele pentru perioada următoare se bazează pe trei piloni principali:
1. traiectoria inflației și ritmul reducerilor de dobândă ale Fed,
2. sănătatea câștigurilor corporative,
3. fluxurile de capital – sentimentul investitorilor.
În prezent, contextul fundamental rămâne relativ favorabil, întrucât piața muncii din SUA s-a răcit, ceea ce a contribuit la scăderea randamentelor și a dolarului american, reducând astfel parțial presiunea de evaluare asupra acțiunilor, în special pentru sectoarele sensibile la dobânzi.
Totuși, o parte din așteptările de reducere a dobânzilor sunt deja incluse în prețuri, astfel încât reacția pozitivă a indicelui depinde în mare măsură de datele ce vor veni și de mesajul transmis la următoarea ședință FOMC.
CPI și PPI, care vor fi publicate săptămâna aceasta, sunt în centrul atenției. Un set de date mai slab ar susține scenariul relaxării monetare din partea Fed, ar trage în jos randamentele reale și ar sprijini apetitul pentru risc.
În schimb, o accelerare a inflației (din cauza prețurilor mai mari la energie sau a costurilor de transport) ar putea inversa curba randamentelor și ar afecta negativ acțiunile. Așteptările pieței se înclină spre scenariul unei inflații în scădere, însoțită de o creștere economică mai lentă, ceea ce ar continua să întărească perspectiva reducerilor de dobândă. Orice semnal care se abate de la acest scenariu ar putea amplifica volatilitatea.
Câștigurile corporative vor determina dacă raliul S&P 500 este sustenabil. Accentul este pus pe inteligența artificială și investițiile în infrastructură digitală (semiconductori, echipamente de rețea, software, cloud). Piața vrea acum rezultate concrete, nu doar povești despre potențial: creșteri de venituri, marje sănătoase și fluxuri de numerar pozitive. Lansările de produse din sectorul tech și sezonul de raportări din software–date–semiconductori sunt privite drept indicii cheie pentru următoarea direcție a indicelui.
Când randamentele scad, banii tind să revină către acțiuni. Dar uneori indicele crește doar datorită câtorva companii „mega-cap”, în timp ce restul nu țin pasul – ceea ce indică o lățime slabă a pieței.
O imagine mai sănătoasă ar fi atunci când fluxurile se rotesc mai amplu: tehnologia rămâne lider, dar și sectorul financiar, industrial și cel de consum ciclic să arate îmbunătățiri pe fondul așteptărilor de dobânzi mai mici. În ceea ce privește evaluările, acțiunile de creștere sunt deja destul de scumpe. Pentru a avansa, piața are nevoie de câștiguri reale (creșteri de EPS, marje stabile), nu doar de disponibilitatea investitorilor de a plăti un P/E mai mare.
Riscurile actuale țin de o inflație persistentă combinată cu o creștere lentă, ceea ce ar forța Fed să fie mai precaută, menținând costul capitalului ridicat mai mult timp. Factorii geopolitici joacă și ei un rol important prin canalul așteptărilor de inflație și al sentimentului: tensiunile din Orientul Mijlociu, întreruperile lanțurilor de aprovizionare sau schimbările neașteptate în politica comercială/tarifară pot împinge prețurile energiei mai sus și pot declanșa corecții pe bursă. În schimb, o relaxare a tensiunilor geopolitice și semnale de reducere a presiunilor pe costuri ar crea un context favorabil.
Pe termen scurt, S&P 500 ar putea menține o bază ridicată dacă inflația rămâne pe traiectoria corectă și Fed semnalează o relaxare controlată. În acest caz, tehnologia de calitate va conduce în continuare, iar fluxurile se pot roti spre sectorul financiar și industrial, pe măsură ce perspectivele de reduceri de dobândă devin mai clare.
Un scenariu mai pozitiv ar apărea dacă inflația se răcește rapid, iar USD și randamentele se slăbesc sustenabil. În schimb, dacă datele privind prețurile cresc sau petrolul se scumpește, trăgând randamentele în sus, presiunile corective asupra S&P 500 s-ar putea extinde.
