Creditarea sectorului privat din zona euro a stagnat în luna septembrie, menținând un ritm modest de creștere, fără a oferi semnale clare privind transmisia politicii monetare, care, până acum, nu pare afectată de incertitudinea macroeconomică ridicată.
Creditarea către sectorul privat – stabilitate, dar fără avans semnificativ
Datele publicate pentru luna septembrie arată că împrumuturile către sectorul privat au crescut cu 2,8% față de anul precedent, același ritm ca în august. Creditele acordate gospodăriilor au urcat ușor de la 2,5% la 2,6%, în timp ce finanțările către companiile nefinanciare au scăzut de la 3% la 2,9%.
Deși ritmurile de creștere s-au menținut pozitive, acestea rămân modeste din perspectivă istorică, sub nivelurile înregistrate în perioada 2017–2019. Totuși, accelerarea din prima parte a anului 2024 a fost vizibilă, pe fondul scăderii dobânzilor. Datele recente sugerează o încetinire a dinamicii, însă este prea devreme pentru concluzii ferme.
Masa monetară M3 continuă să se reducă
Creșterea masei monetare (M3) s-a diminuat în ultimele luni, influențată de scăderea activelor externe nete – o componentă importantă a expansiunii M3. Acest declin este corelat cu un excedent comercial mai mic și cu presiuni persistente asupra exporturilor, tendință care ar putea continua pe termen mediu.
BCE rămâne prudentă înaintea ședinței din această săptămână
Evoluțiile monetare actuale nu oferă Băncii Centrale Europene motive puternice pentru o schimbare de politică la ședința de joi. Cel mai probabil, BCE va prefera să „își păstreze muniția” și să aștepte date suplimentare în lunile următoare, ceea ce face ca întâlnirea din decembrie să fie mai relevantă pentru direcția viitoare a dobânzilor și a condițiilor de finanțare.
