Airbus

Euronext Paris: AIR  |  Sector: Aerospațial & Apărare  |  Amsterdam, Olanda

Acțiunile Airbus SE (Euronext Paris: AIR) au închis ședința de marți, 28 aprilie, la €170,52, înainte de publicarea rezultatelor trimestriale, care au fost raportate după închiderea bursei din Paris (la 17:45 CEST). Prin urmare, reacția pieței la cifrele din Q1 2026 va fi vizibilă abia în sesiunea de miercuri. De la maximul istoric de €221,30 atins în ianuarie 2026, acțiunea a pierdut aproximativ 23%, reflectând îngrijorările investitorilor privind ritmul de livrare și presiunile din lanțul de aprovizionare. Pe ultimele 12 luni, titlul rămâne în teritoriu pozitiv, cu un avans de circa 32%.

I. Venituri și livrări de avioane comerciale

Veniturile consolidate au scăzut cu 7% în primul trimestru al anului 2026, ajungând la €12,65 miliarde, de la €13,54 miliarde în Q1 2025. Principalul factor a fost volumul mai mic de livrări de avioane comerciale: Airbus a livrat doar 114 aeronave (față de 136 în Q1 2025), o scădere de 16%. Mixul de livrări a inclus 19 avioane A220, 81 din familia A320, 3 A330 și 11 A350. Veniturile din aviația comercială au scăzut cu 11% la €8,4 miliarde, afectate și de deprecierea dolarului american. Pe partea de comenzi, însă, situația este semnificativ mai bună: comenzile brute au totalizat 408 aeronave (față de 280 în Q1 2025), iar comenzile nete au ajuns la 398 aeronave. Backlog-ul total de comenzi a urcat la 9.037 aeronave comerciale la finalul lunii martie 2026.

II. Profitabilitate: EBIT ajustat și EBIT raportat

EBIT-ul ajustat consolidat — indicatorul principal de măsurare a marjei operaționale — a scăzut cu 52% la €300 milioane, de la €624 milioane în aceeași perioadă a anului trecut. Scăderea a fost determinată de volumul mai mic de livrări și de un curs de hedging mai puțin favorabil. Pe segmentul de aviație comercială, EBIT-ul ajustat a coborât dramatic, cu 84%, la doar €81 milioane (de la €494 milioane). EBIT-ul raportat s-a situat la €224 milioane (Q1 2025: €473 milioane), incluzând ajustări negative nete de €76 milioane, din care €42 milioane au fost legate de reevaluarea capitalului de lucru în dolari și €32 milioane de integrarea pachetelor de lucru preluate de la fosta Spirit AeroSystems.

III. Performanța pe segmente de business

Airbus Helicopters a livrat 56 de unități (față de 51 în Q1 2025), cu venituri stabile la €1,6 miliarde. EBIT-ul ajustat a fost de €65 milioane (Q1 2025: €78 milioane), reflectând cheltuieli mai mari cu cercetarea și dezvoltarea. Backlog-ul de comenzi pentru elicoptere a ajuns la 1.060 unități.

Airbus Defence and Space a fost cel mai performant segment în acest trimestru. Veniturile au crescut cu 7% la €2,8 miliarde, iar EBIT-ul ajustat a urcat cu 69% la €130 milioane (Q1 2025: €77 milioane), susținut de o profitabilitate mai bună în toate unitățile de business. Comenzile pentru Apărare și Spațiu au crescut cu 91% la €5,0 miliarde, impulsionate în principal de unitatea Air Power.

IV. Venit net, EPS și flux de numerar

Venitul net consolidat a fost de €586 milioane (Q1 2025: €793 milioane), o scădere de 26%. Câștigul pe acțiune (EPS) raportat s-a situat la €0,74, față de €1,01 în urmă cu un an. Rezultatul financiar a fost de €466 milioane (Q1 2025: €621 milioane), reflectând în principal reevaluarea unor investiții în capitaluri proprii. Fluxul de numerar liber înainte de finanțarea clienților a fost puternic negativ, la -€2.485 milioane (Q1 2025: -€310 milioane), reflectând volumul redus de livrări pe lângă acumularea planificată de stocuri asociată ramp-up-ului pe toate programele. Poziția netă de cash a scăzut la €9,8 miliarde la 31 martie 2026, de la €12,2 miliarde la finalul anului 2025.

V. Provocări în lanțul de aprovizionare: motoarele Pratt & Whitney

CEO-ul Guillaume Faury a subliniat că Pratt & Whitney rămâne principala constrângere în traiectoria de ramp-up a familiei A320, afectând atât 2026, cât și 2027. Airbus continuă să planifice atingerea unui ritm de producție de 70-75 de avioane pe lună din familia A320 până la finalul anului 2027, cu stabilizare la rata 75 ulterior. Compania vizează de asemenea un ritm de producție de 13 avioane A220 pe lună în 2028, rata 5 pentru programul A330 în 2029 și rata 12 pentru A350 în 2028. Cheltuielile cu cercetarea și dezvoltarea finanțate din surse proprii au crescut cu 8% la €730 milioane.

VI. Guidance 2026 neschimbat

În ciuda trimestrului mai slab, Airbus și-a menținut nemodificat ghidajul pentru 2026: circa 870 de livrări de avioane comerciale, EBIT ajustat de aproximativ €7,5 miliarde și flux de numerar liber înainte de finanțarea clienților de circa €4,5 miliarde. Compania a precizat că ghidajul presupune absența unor perturbări suplimentare ale comerțului global sau ale economiei mondiale, dar include impactul tarifelor vamale aplicabile în prezent. Faury a declarat că monitorizează îndeaproape potențialul impact al situației din Orientul Mijlociu.

VII. Tabel comparativ Q1 2026 vs. Q1 2025

* Comparație cu 31 decembrie 2025

VIII. Context și rivalitatea cu Boeing

Rezultatele Airbus vin într-un moment delicat pentru industria aerospațială. Rivalul american Boeing a raportat săptămâna trecută o pierdere mai mică decât estimările, cu îmbunătățiri vizibile în segmentul de avioane comerciale, în cadrul unei redresări în curs. Sentimentul investitorilor față de Airbus s-a deteriorat de la începutul anului, pe măsură ce Boeing pare să-și revină din criza care a durat ani de zile. Cu toate acestea, Airbus rămâne într-o poziție solidă pe termen lung: backlog-ul de peste 9.000 de avioane, creșterea puternică în Apărare și Spațiu (impulsionată de cererea globală de rearmare) și absența unor probleme structurale de calitate similare celor de la Boeing oferă un fundament robust. Analiștii menționează că 15 din 23 de case de brokeraj au recomandare de cumpărare pe acțiune, cu un preț-țintă mediu de €211, ceea ce implică un potențial de creștere de circa 24% față de nivelul actual.

IX. Concluzie

Primul trimestru din 2026 al Airbus reflectă un moment de tranziție, în care ramp-up-ul producției este frânat de problemele persistente cu motoarele Pratt & Whitney, iar volumul de livrări afectează semnificativ profitabilitatea pe termen scurt. Cu toate acestea, fundamentele rămân puternice: cererea de avioane noi este robustă (398 de comenzi nete doar în Q1), backlog-ul a depășit 9.000 de unități, iar segmentul Apărare și Spațiu demonstrează o creștere accelerată. Menținerea ghidajului pentru 2026 semnalizează încrederea managementului că livrările se vor concentra în semestrul al doilea. Investitorii vor urmări cu atenție sesiunea de miercuri de pe Euronext Paris pentru a evalua reacția pieței la aceste cifre.