Analiștii evalueaza compania la un preț țintă de 0,13 lei/acțiune, cu 5,3% sub prețul de închidere din 19 martie 2025, calculat ca media dintre evaluarea DCF și evaluarea relativă.
Romcarbon a raportat pentru 2024 o cifră de afaceri de 307 milioane lei, reprezentând o creștere marginală de 1% față de anul precedent și cu 2,6% peste estimările brokerilor.
La nivel operațional, pierderea a crescut la 9 milioane lei, comparativ cu o pierdere de 1,5 milioane lei în 2023, fiind cu 5% peste estimări. Rezultatul net a fost negativ, în valoare de 12 milioane lei (de 2,3x mai mare față de 2023 și cu 6% peste estimarea brokerilor).
În ceea ce privește evoluția segmentelor de activitate, Segmentul Polimeri Reciclați & Compounduri a fost cel mai afectat, cu o pierdere de 7 milioane lei, cauzată de defecțiunea unei linii de producție și de cererea slabă pentru materiale reciclate.
Segmentul Prelucrate Polistiren a înregistrat o scădere a profitului de 0,95 milioane lei, din cauza creșterii costurilor salariale și a dificultății de a le reflecta în prețurile de vânzare.
Segmentul Prelucrate Polipropilenă a rămas profitabil, dar a înregistrat o scădere a profitului de 1,4 milioane lei, afectat de cererea redusă din industria de îngrășăminte și cereale.
Segmentul Prelucrate Polietilenă a fost singurul care a înregistrat o îmbunătățire a profitabilității, cu un rezultat mai mare cu 1,4 milioane lei față de anul precedent, datorită optimizării costurilor și eliminării produselor mai puțin competitive.
Pentru perioada estimată, analiștii previzionează un nivel mai ridicat al costurilor, ceea ce va avea un impact negativ asupra marjelor, rezultând o marjă medie EBIT de 1,3% în perioada 2025-2029 (față de 2% estimat anterior).
Pentru 2025, compania își propune o serie de măsuri pentru a atenua efectele negative, printre care: reducerea costurilor cu forța de muncă, implementarea de noi linii de producție (care vor reduce impactul defecțiunilor liniei vechi), automatizarea proceselor de producție și orientarea către produse mai eficiente din punct de vedere al costurilor.
Evaluarea companiei
Analiștii au evaluat compania la un preț mediu pe acțiune de 0,13 lei (-5,3% față de prețul de închidere din 19 martie 2025), calculat ca media dintre evaluarea DCF de 0,12 lei/acțiune și evaluarea prin multiplii de 0,139 lei/acțiune.
Evaluarea DCF – Principalele ipoteze folosite în estimare:
• Cost mediu ponderat al capitalului de 12,2%, în care estimăm un cost al capitalului propriu de 15,5% și un cost al datoriei de 6%;
• BETA de 1 estimat în funcție de companiile din piață;
• Prima de risc a pieței de 8,3%, estimată folosind randamentul pe termen lung al indicelui BET și randamentul titlurilor de stat din România pe 10 ani;
• Valoarea terminală estimată folosind o rată de creștere de 4% și costul ponderat al capitalului.
Evaluarea relativă
În ceea ce privește evaluarea relativă, au fost analizați multiplii de tranzacționare ai altor companii pe care analiștii le consideră comparabile cu activitatea ROCE.
Totuși, trebuie să subliniem că aceste companii nu se aliniază perfect cu activitatea ROCE, din cauza diversității din cadrul sectorului și a diferențelor în strategiile de afaceri, dimensiunea companiei, portofoliul de produse, geografia operațiunilor și alți factori relevanți.
Compania a fost evaluata folosind valoarea mediană a PS și PB a companiilor selectate. Rezultatul evaluării indică un preț mediu pe acțiune estimat de 0,139 RON, care este cu 1,7% peste prețul de închidere din data de 19 martie 2025.
