OMV Petrom

BVB: SNP  |  Sector: Petrol & Gaze  |  București, România

I. Reacția pieței la raportul trimestrial

Acțiunile OMV Petrom (BVB: SNP) au reacționat în scădere ușoară în ședința de tranzacționare de pe 30 aprilie, zi în care compania a publicat raportul pentru primul trimestru al anului 2026. Cotația a coborât cu 0,20%, la 1,0000 lei pe acțiune, de la un preț de referință de 1,0020 lei, în contextul unui volum de tranzacționare de circa 370.000 de acțiuni. În cursul ședinței, prețul a oscilat între un minim de 0,9990 lei și un maxim de 1,0090 lei. Capitalizarea bursieră se situează la 62,4 miliarde lei (aproximativ 12,2 miliarde euro), compania tranzacționându-se la un multiplu PER de 17,11x și oferind un randament al dividendului de 6,43%. Față de maximul ultimelor 52 de săptămâni de 1,0780 lei, acțiunea se tranzacționează cu circa 7% mai jos.

II. Rezultate consolidate: profitul operațional ajustat crește cu 16%

Grupul OMV Petrom a raportat venituri din vânzări de 9,57 miliarde lei în T1 2026, în creștere cu 7% față de aceeași perioadă a anului trecut (T1/25: 8,95 mld lei), susținute de volumele și prețurile mai mari la produse petroliere, precum și de vânzări mai ridicate de energie electrică și gaze naturale. Rezultatul din exploatare CCA excluzând elementele speciale a fost de 1.465 mil lei, cu 16% mai mare față de T1/25 (1.263 mil lei), datorat în principal contribuției pozitive din segmentele Gaze & Energie și Rafinare & Marketing. Profitul net CCA excluzând elementele speciale atribuibil acționarilor societății-mamă a fost de 1.128 mil lei, în creștere cu 5% (T1/25: 1.072 mil lei), iar rezultatul pe acțiune ajustat a fost de 0,0181 lei (T1/25: 0,0172 lei).

Profitul net raportat (IFRS) a fost de 1.028 mil lei, ușor sub nivelul din T1/25 (1.070 mil lei), reflectând elemente speciale nete negative de (499) mil lei — generate în principal de pierderi temporare din instrumente derivate — și câștiguri din deținerea stocurilor de 378 mil lei. Rezultatul din exploatare raportat a crescut cu 8%, la 1.343 mil lei. Rata efectivă a impozitului pe profit a fost de 18%, față de 16% în T1/25.

III. Explorare și Producție: producția scade 3%, prețul țițeiului susține parțial

Segmentul Explorare și Producție a generat un rezultat din exploatare excluzând elementele speciale de 660 mil lei, în scădere cu 20% față de T1/25 (827 mil lei), reflectând prețuri mai mici la gazele naturale, volume de vânzări de țiței mai mici și cursul de schimb valutar nefavorabil, aspecte doar parțial compensate de prețul mai mare al țițeiului. Prețul mediu Brent a fost de 81,13 USD/bbl în T1/26 (T1/25: 75,73 USD/bbl), iar prețul mediu realizat la țiței de 70,77 USD/bbl (T1/25: 66,11 USD/bbl).

Producția totală de hidrocarburi a scăzut cu 3,1%, la 104,2 mii bep/zi (T1/25: 107,5 mii bep/zi). Producția de țiței și condensat a scăzut cu 8,6%, la 45,8 mii bbl/zi, afectată de declinul natural și vremea nefavorabilă, în timp ce producția de gaze naturale a crescut cu 1,7%, la 58,4 mii bep/zi, datorită contribuției sondelor noi și reparațiilor capitale. Costul de producție unitar a crescut cu 10%, la 18,7 USD/bep, în principal din cauza deprecierii USD față de RON. Au fost finalizate șapte sonde noi și sidetrack-uri, din care două sonde de explorare.

IV. Rafinare și Marketing: marja de rafinare explodează cu 74%

Segmentul Rafinare și Marketing a raportat un rezultat din exploatare CCA excluzând elementele speciale de 506 mil lei, în creștere cu 28% față de T1/25 (395 mil lei). Indicatorul marjei de rafinare OMV Petrom a urcat spectaculos, cu 74%, la 14,3 USD/bbl (T1/25: 8,2 USD/bbl), susținut de diferențiale ridicate pentru distilatele medii în contextul conflictului din Orientul Mijlociu. Rata de utilizare a rafinariei Petrobrazi s-a menținut la un nivel ridicat de 98%, pentru a beneficia de mediul favorabil de marje.

Vânzările totale de produse rafinate au crescut cu 11%, la 1,33 mil tone, iar volumele cu amănuntul au avansat cu 4%, la 0,73 mil tone. Marjele din vânzările cu amănuntul au fost însă semnificativ mai mici, compania adoptând o politică moderată de prețuri în contextul creșterii abrupte a cotațiilor de piață. Investițiile din segment au crescut la 354 mil lei (T1/25: 286 mil lei), susținute de construcția unității SAF/HVO.

V. Gaze și Energie: revenire spectaculoasă, de la pierdere la profit solid

Cea mai notabilă transformare vine din segmentul Gaze și Energie, care a raportat un rezultat din exploatare excluzând elementele speciale de 339 mil lei, comparativ cu o pierdere de (86) mil lei în T1/25 — o îmbunătățire de peste 400 mil lei. Performanța a fost susținută de de-reglementarea pieței de energie electrică începând cu iulie 2025, de marje crescute la centrala electrică Brazi și de volume mai mari de gaze naturale vândute la marje superioare.

Centrala electrică Brazi a realizat al doilea cel mai mare nivel trimestrial al producției din istoria sa, de 1,6 TWh (în creștere cu 32%), acoperind 11% din mixul de generare al României. Volumele totale de vânzări de gaze naturale au crescut cu 23%, la 16,1 TWh, cel mai ridicat nivel din ultimii șase ani, cu creșteri atât pe piața angro, cât și către clienții finali. Prețul mediu spot OPCOM al energiei electrice livrate în bandă a fost de 603 lei/MWh (T1/25: 668 lei/MWh).

VI. Investiții, cash flow și politica de dividende

Investițiile au totalizat 1.594 mil lei în T1/26, cu 14% mai mari față de T1/25 (1.403 mil lei), direcționate preponderent către Explorare și Producție (1.094 mil lei), urmat de Rafinare și Marketing (354 mil lei) și Gaze și Energie (143 mil lei — de aproape 3 ori mai mari, datorită proiectelor regenerabile). Fluxul de trezorerie din activități de exploatare a fost de 2.654 mil lei, relativ stabil față de T1/25 (2.664 mil lei). Fluxul de trezorerie extins după plata de dividende a fost de 634 mil lei, în scădere față de 1.092 mil lei în T1/25, reflectând investițiile crescute.

Poziția de numerar net (excluzând leasing) a fost de 7,6 miliarde lei la sfârșitul T1/26 (T1/25: 10,1 mld lei). ROACE CCA excluzând elementele speciale a avansat la 14,2%, cu 1 punct procentual peste T1/25 (13,3%). AGOA a aprobat un dividend total pe acțiune de 0,0578 lei pentru 2025, format dintr-un dividend de bază de 0,0466 lei (în creștere cu 5% față de anul anterior) și un dividend special de 0,0112 lei. Rata totală de distribuire a dividendelor din cash flow operațional a fost de 40%.

VII. Evenimente cheie și dezvoltări strategice

Pe frontul strategic, OMV Petrom a înregistrat progrese semnificative: trei proiecte eoliene de circa 300 MW au intrat în faza de execuție (parteneriat cu Renovatio Group), primul modul al proiectului de hidrogen verde de 20 MW de la Petrobrazi a fost livrat, iar compania s-a alăturat Shell și TPAO într-un proiect de explorare offshore în perimetrul Han Tervel (Bulgaria), unde va deține o participație de 25%. A fost demarrat și un proiect fotovoltaic de ~7 MW la rafinăria Petrobrazi. În ceea ce privește operațiunile de foraj din perimetrul Han Asparuh (Bulgaria), cele două sonde de explorare nu au întâlnit un volum semnificativ de gaze naturale.

De menționat că OMV Petrom a ieșit din indicii FTSE Russell Piețe Emergente pe 23 martie 2026, ca urmare a neîndeplinirii criteriului de eligibilitate privind lichiditatea.

VIII. Perspective 2026: investiții record și riscuri geopolitice

Pentru anul 2026, OMV Petrom prevede investiții totale nete de până la 9,4 miliarde lei, un nivel record, din care investiții organice de circa 9 miliarde lei, direcționate în principal către proiectul Neptun Deep și proiectele cu emisii reduse (SAF/HVO, energie regenerabilă). Compania estimează un preț mediu Brent între 85 și 95 USD/bbl (față de o estimare anterioară de ~65 USD/bbl), iar indicatorul marjei de rafinare peste 10 USD/bbl. Producția de hidrocarburi este estimată la peste 100 mii bep/zi.

Conflictul din Orientul Mijlociu continuă să genereze volatilitate pe piețele globale de energie, iar restricțiile privind navigația prin Strâmtoarea Hormuz au amplificat incertitudinea. Statul român a declarat stare de criză pe piețele de petrol și carburanți pentru o perioadă inițială de 3 luni (până în iunie 2026), iar în T2/26 sunt așteptate intervenții care vor limita marjele R&M la nivelurile anului precedent și vor introduce o contribuție de solidaritate în segmentul E&P. Fluxul de trezorerie extins înainte de plata dividendelor este așteptat să fie negativ, în contextul investițiilor record.

IX. Concluzie

Primul trimestru al anului 2026 confirmă reziliența modelului de business al OMV Petrom, cu creșteri pe toate liniile de activitate cu excepția segmentului E&P, afectat de declinul natural al producției și prețuri mai mici la gaze. Revenirea spectaculoasă a segmentului Gaze & Energie, marja record de rafinare și ritmul accelerat al investițiilor în Neptun Deep și tranziția energetică conturează profilul unei companii în transformare. Cu un randament al dividendului de 6,43%, un PER de 17,11x și o poziție de numerar net solidă de 7,6 miliarde lei, OMV Petrom rămâne una dintre cele mai urmărite acțiuni de pe Bursa de Valori București.

Disclaimer: OMV Petrom este listată la Bursa de Valori București (SNP). Datele financiare prezentate provin din raportul trimestrial publicat de companie pe 30 aprilie 2026. Investițiile în instrumente financiare implică riscuri, inclusiv pierderea parțială sau totală a capitalului investit. Consultați un consilier financiar autorizat înainte de a lua decizii de investiții.