Românilor le place să călătorească cu Ryanair, dar rezultatele arată că zborurile ieftine au ajuns să coste compania: profitul s-a prăbușit cu 34%

Acțiunile Ryanair Holdings au fost sancționate dur de investitori la publicarea rezultatelor trimestriale. În ședința de luni, 20 iulie 2026, titlurile listate la Euronext Dublin se tranzacționau la 24,08 euro în jurul orei 12:34 (ora României), în scădere cu 7,24% față de închiderea precedentă de 25,96 euro, ceea ce înseamnă o pierdere de aproximativ 1,88 euro pe acțiune într-o singură sesiune. Este cea mai severă corecție de o zi din ultimele luni, iar pe intervalul de cinci zile declinul ajunge la 8,95%. De la începutul anului, acțiunea pierde 17,58%, iar pe ultimele șase luni scăderea este de 15,41% — o inversare notabilă pentru un titlu care rămâne totuși pe plus cu 60% pe orizontul de cinci ani. Capitalizarea companiei a coborât la aproximativ 26,96 miliarde de euro, la un multiplu preț/profit de 13,16.

Reacția bursei: sancțiune imediată pentru un profit sub așteptări

Reacția pieței a fost fără echivoc. Rezultatele au ratat estimările analiștilor pe ambele linii principale: profitul pe acțiune raportat a fost de 0,5164 euro, față de un consens de aproximativ 0,60 euro, în timp ce veniturile totale de 4,38 miliarde de euro s-au situat sub estimarea de circa 4,44 miliarde. Combinația dintre o marjă erodată de costul combustibilului și refuzul conducerii de a oferi o estimare de profit pentru întregul exercițiu financiar 2027 a alimentat vânzările. Michael O’Leary a fost explicit pe acest punct: compania nu are, în acest moment al anului, nicio vizibilitate asupra semestrului al doilea, iar rezultatul final al primului semestru depinde masiv de rezervările de ultim moment din august și septembrie.

Pentru investitorii care urmăresc acțiunea, contrastul este cu atât mai vizibil cu cât operațional compania merge bine: a transportat mai mulți pasageri ca oricând într-un trimestru, cu un grad de ocupare neschimbat la un nivel foarte ridicat. Problema nu este cererea, ci prețul la care această cerere a fost obținută și costul la care a fost servită.

Profitul net scade cu 34%, la 538 de milioane de euro

Ryanair a raportat pentru trimestrul încheiat la 30 iunie 2026 (primul trimestru al exercițiului fiscal 2027) un profit net de 537,7 milioane de euro, în scădere cu 34% față de cele 819,9 milioane obținute în aceeași perioadă a anului anterior. Profitul înainte de impozitare a coborât la 592,9 milioane de euro, de la 930,2 milioane, iar cheltuiala cu impozitul s-a redus la 55,2 milioane, corespunzând unei rate efective de impozitare de aproximativ 9%, față de circa 12% cu un an în urmă.

Rezultatul operațional a suferit și mai mult: 575,4 milioane de euro, în scădere cu 37% față de 913,3 milioane. Marja operațională s-a comprimat de la aproximativ 21% la circa 13% în doar douăsprezece luni. Profitul pe acțiune diluat a coborât la 0,5121 euro, de la 0,7659 euro.

Mai mulți pasageri, tarife mai mici: venituri aproape plate

Traficul a crescut cu 6%, la 61,3 milioane de pasageri, de la 57,9 milioane, cu un grad de ocupare menținut la 94%. Cu toate acestea, veniturile totale au avansat doar cu 1%, la 4,38 miliarde de euro, pentru că tarifele medii au scăzut cu 6%. Veniturile din transportul programat au coborât cu 1%, la 2,91 miliarde de euro, iar venitul mediu pe pasager a scăzut cu 5%.

Conducerea explică presiunea pe tarife prin mai mulți factori suprapuși: baza de comparație a beneficiat de o sărbătoare pascală integral plasată în aprilie 2025, în timp ce în trimestrul curent conflictul din Orientul Mijlociu a generat ezitare în rândul consumatorilor, la care s-au adăugat temerile privind aprovizionarea cu kerosen în UE, incertitudinea macroeconomică și o fereastră de rezervare tot mai apropiată de data zborului. Veniturile auxiliare — bagaje suplimentare, îmbarcare prioritară, rezervări de locuri și alte servicii opționale — au crescut cu 5%, la 1,47 miliarde de euro, adică aproximativ 24 de euro pe pasager, un nivel practic neschimbat.

Costul combustibilului, principalul vinovat

Cheltuielile operaționale au crescut cu 11%, la 3,81 miliarde de euro, ritm de trei ori mai rapid decât cel al pierderii de venit. Motorul principal a fost factura de combustibil: cheltuiala cu carburantul și uleiul a urcat cu 16%, la 1,69 miliarde de euro, întrucât prețul celor 20% din necesarul de kerosen rămas neacoperit prin contracte de hedging s-a mai mult decât dublat în trimestru, atingând circa 150 de dolari pe baril. Costul unitar al grupului a crescut, în consecință, cu 5%.

Restul liniilor de cost au evoluat în general în linie cu creșterea activității: taxele de aeroport și de handling au urcat cu 5%, la 520 de milioane de euro, cheltuielile cu personalul cu 3%, la 476 de milioane, iar taxele de rută cu 8%, la 386 de milioane, pe fondul unui volum de ore de zbor mai mare cu 6% și al majorării tarifelor Eurocontrol. Amortizarea a crescut cu 21%, la 417 milioane de euro, ca urmare a celor 29 de aeronave B737-8200 suplimentare intrate în flotă, a unei utilizări mai intense și a provizioanelor pentru reviziile la mijlocul duratei de viață ale motoarelor LEAP. Cheltuielile de mentenanță au urcat cu 30%, la 117 milioane de euro. În sens invers, cheltuielile de marketing și distribuție au scăzut cu 8%, la 203 milioane, în principal datorită unor compensații mai reduse acordate pasagerilor în baza Regulamentului EU261.

Un element adesea trecut cu vederea: veniturile din alte surse au scăzut pentru că au încetat compensațiile primite de la furnizor, după livrarea ultimei aeronave B737-8200 „Gamechanger” în februarie 2026. Acele credite existau în baza de comparație a anului trecut și nu se mai regăsesc în trimestrul curent.

Bilanț fără datorii și numerar de 2,8 miliarde de euro

Ryanair a rambursat în luna mai ultima sa obligațiune de 1,2 miliarde de euro, ceea ce lasă grupul practic fără datorie financiară. La 30 iunie 2026, numerarul brut se ridica la 2,8 miliarde de euro (față de 3,6 miliarde la 31 martie), după rambursări de datorie de 1,3 miliarde și investiții de capital de 0,5 miliarde. Numerarul net era de 2,7 miliarde de euro. Grupul dispune suplimentar de o facilitate de credit revolving de 1,1 miliarde de euro, în cea mai mare parte neutilizată, și de un rating de credit BBB+ acordat atât de S&P, cât și de Fitch.

Capitalurile proprii au scăzut cu 0,6 miliarde de euro în trimestru, la 9,48 miliarde, însă motivul este contabil, nu operațional: reevaluarea instrumentelor de acoperire a riscului a redus rezerva de hedging cu circa 1,0 miliarde de euro, efect parțial compensat de profitul net al perioadei.

Programul de răscumpărare de acțiuni de 750 de milioane de euro este finalizat în proporție de circa 90%, cu peste 25 de milioane de acțiuni cumpărate și anulate la un preț mediu de 26,35 euro — un nivel semnificativ peste cotația actuală. Numai în trimestrul analizat au fost răscumpărate aproximativ 6,1 milioane de acțiuni, pentru circa 0,2 miliarde de euro. Între 1 și 16 iulie 2026, compania a mai cumpărat aproximativ 0,6 milioane de acțiuni, pentru circa 16,6 milioane de euro.

Indicatorii-cheie, comparativ

Flota, bazele noi și pariul pe MAX-10

Grupul operează o flotă de 647 de aeronave, incluzând toate cele 210 aparate B737-8200 „Gamechanger”. La 30 iunie compania avea în exploatare 621 de aeronave Boeing 737 și 26 de Airbus A320. Pentru sezonul de vară 2026, Ryanair a deschis trei baze noi — Rabat, Tirana și Trapani — și a pus în vânzare 130 de rute noi.

Boeing menține estimarea de certificare a modelului MAX-10 pentru finalul verii 2026 și intenționează să livreze primele 15 aparate către Ryanair în primăvara lui 2027. Comanda totală prevede 300 de astfel de aeronave până în martie 2034, cu un consum de combustibil cu 20% mai redus și 20% mai multe locuri. Michael O’Leary a subliniat că, având în vedere creșterea de trafic limitată la 4% în exercițiul FY27, capacitatea disponibilă este redirecționată către statele și aeroporturile care reduc taxele de aviație — Albania, Italia, Maroc, Slovacia și Suedia sunt citate explicit — în detrimentul piețelor considerate scumpe, precum Austria, Dublin, Germania și Spania regională.

Perspective: fără estimare de profit pentru FY27

Ryanair își menține ținta de creștere a traficului cu 4% în exercițiul FY27, până la 216 milioane de pasageri (semestrul I +6%, semestrul II +2%). Poziția de acoperire a riscului la combustibil rămâne punctul forte al companiei: 80% din necesarul până în martie 2027 este acoperit la circa 67 de dolari pe baril, iar pentru FY28 gradul de acoperire a fost extins la 15%, la circa 85 de dolari pe baril. Această poziție ajută la compensarea unei majorări de 300 de milioane de euro a taxelor de mediu din UE, a creșterilor salariale semnificative pentru echipaje în baza noilor contracte colective multianuale și a costurilor mai mari de mentenanță.

Costul unitar final pentru FY27 va depinde însă de prețul celor 20% din kerosen rămași neacoperiți pe parcursul următoarelor trei trimestre. Pentru trimestrul al doilea, conducerea indică un trend ușor descendent al tarifelor față de aceeași perioadă a anului anterior, iar rezultatul final al semestrului I depinde de forța rezervărilor de ultim moment din august și septembrie. Pentru semestrul al doilea, compania declară că nu are absolut nicio vizibilitate, motiv pentru care refuză să ofere o estimare de profit pentru întregul exercițiu financiar 2027.

Riscurile enumerate explicit de management includ escaladarea conflictelor din Orientul Mijlociu și Ucraina, prețul kerosenului neacoperit, șocurile macroeconomice și grevele repetate ale controlorilor de trafic aerian din Europa. Pe partea pozitivă, O’Leary anticipează că oferta de capacitate pe segmentul curselor scurte din Europa va rămâne restrânsă cel puțin până în 2030, în condițiile întârzierilor de livrare de la cei doi mari producători, ale problemelor cu reparațiile motoarelor Pratt & Whitney și ale accelerării consolidării în sector — un context care ar trebui să susțină pe termen mediu obiectivul de peste 300 de milioane de pasageri pe an până în FY34.

Un indicator care contrastează cu evoluția financiară: în trimestrul analizat, grupul a înregistrat un scor de satisfacție a clienților de 91%, în creștere cu 2 puncte procentuale față de aceeași perioadă a anului anterior. Pasagerii — inclusiv cei din România, unde Ryanair este unul dintre cei mai activi operatori — par mai mulțumiți ca oricând. Doar că, deocamdată, această mulțumire vine la tarife pe care compania le suportă din propria marjă.

Informațiile prezentate în acest articol au caracter informativ și se bazează pe raportul financiar publicat de Ryanair Holdings plc pentru trimestrul încheiat la 30 iunie 2026, precum și pe date de piață furnizate de TradingView. Acest material nu constituie recomandare de investiții, consultanță financiară sau ofertă de cumpărare ori vânzare de instrumente financiare. Investițiile în acțiuni implică riscuri, inclusiv riscul de pierdere a capitalului investit. Performanțele trecute nu garantează rezultate viitoare. Consultați un consilier financiar autorizat înainte de a lua decizii de investiții.