Starbucks

NASDAQ: SBUX  |  Sector: Restaurante / Servicii de consum  |  Seattle, Washington, SUA

Acțiunile Starbucks Corporation (NASDAQ: SBUX) au încheiat ședința de marți la $97,28, în scădere cu 0,62%, prelungind o perioadă de consolidare pe fondul așteptărilor legate de rezultatele trimestriale. Cu toate acestea, reacția din tranzacționarea post-market a fost decisiv pozitivă: după publicarea rezultatelor pentru trimestrul al doilea al anului fiscal 2026 (încheiat pe 29 martie), cotația a urcat la $101,95, un avans de +4,80% (+$4,67) față de închiderea zilei. Saltul reflectă entuziasmul investitorilor față de venituri și vânzări comparabile peste estimări, precum și ridicarea ghidajului anual. Pe parcursul ultimului an, acțiunea a înregistrat un randament de +15,36%, iar de la începutul lui 2026 a avansat cu +15,51%.

I. Rezultate peste estimări — veniturile cresc 9%, EPS depășește consensul

Starbucks a raportat venituri consolidate de $9,53 miliarde în Q2 FY2026, o creștere de 8,8% față de anul anterior (8,1% la curs valutar constant), depășind estimarea analiștilor de $9,17 miliarde. Profitul pe acțiune diluat (GAAP) a fost de $0,45, cu 32% peste nivelul de $0,34 din Q2 FY2025, iar pe bază non-GAAP a ajuns la $0,50 (+22%), ambele valori peste estimarea de consens de $0,43. Veniturile din magazinele operate de companie au crescut cu 7,3% la $7,82 miliarde, în timp ce veniturile din magazine licențiate au avansat cu 7,1% la $1,09 miliarde, iar veniturile „Other” (inclusiv Global Coffee Alliance) au explodat cu 36,1% la $626,7 milioane.

II. „Back to Starbucks” livrează creștere sănătoasă a vânzărilor comparabile

Vânzările comparabile la nivel global au crescut cu 6,2%, susținute de o creștere de 3,8% a tranzacțiilor și de 2,3% a tichetului mediu — o inversare semnificativă față de scăderile din aceeași perioadă a anului trecut. America de Nord a condus performanța cu vânzări comparabile de +7,1% (tranzacții +4,4%, tichet mediu +2,6%), iar în SUA cifra a fost identică: +7,1%. Segmentul Internațional a avansat cu +2,6% (tranzacții +2,1%, tichet mediu +0,5%). China a înregistrat o creștere modestă de +0,5% a vânzărilor comparabile, cu tranzacții în creștere de 2,1% dar tichet mediu în scădere cu 1,6%, într-un context de concurență acerbă și presiuni deflaționiste.

III. Marje și profitabilitate — expansiune operațională, dar presiuni pe costurile din America de Nord

Marja operațională GAAP consolidată s-a extins cu 180 de puncte de bază la 8,7%, în timp ce marja non-GAAP a crescut cu 120 bps la 9,4%. Expansiunea a fost susținută de leverage-ul vânzărilor și de costuri mai mici cu deprecierea și amortizarea, după clasificarea activelor din China ca „held for sale”. Cu toate acestea, în America de Nord, marja operațională a scăzut de la 11,6% la 9,9% (−170 bps), din cauza investițiilor în forță de muncă în cadrul planului „Back to Starbucks”, precum și a inflației generate de tarife vamale și prețurile ridicate ale cafelei. Segmentul Internațional a compensat cu o marjă operațională de 19,4%, un salt de 780 bps față de 11,6% anul anterior, datorat reclasificării operațiunilor din China. Segmentul Channel Development a raportat o marjă de 40,5%, în scădere de la 47,3%, pe fondul creșterii disproporționate a veniturilor față de profitul din joint-venture-ul North American Coffee Partnership.

IV. Performanța pe segmente — America de Nord domină, Internaționalul se stabilizează

America de Nord a generat venituri de $6,89 miliarde (+7%), reprezentând 72% din total, cu un venit operațional de $679,9 milioane. Segmentul Internațional a raportat venituri de $2,05 miliarde (+10%), cu venit operațional de $398,6 milioane — aproape dublu față de $217 milioane anul anterior. Channel Development a surprins cu o creștere de 39% a veniturilor la $567,8 milioane, datorită expansiunii Global Coffee Alliance. Numărul total de magazine la nivel global a ajuns la 41.129, din care 52% operate de companie și 48% licențiate, cu 16.944 în SUA și 7.991 în China.

V. Joint-venture-ul cu Boyu Capital pentru China — un moment de cotitură strategic

În aprilie, Starbucks a finalizat joint-venture-ul cu Boyu Capital pentru operarea activităților retail din China. Sub noua structură, fondurile administrate de Boyu Capital dețin 60% din operațiunile retail Starbucks China, în timp ce Starbucks păstrează 40% și continuă să dețină și să licențieze brandul și proprietatea intelectuală. Impactul financiar al tranzacției va începe să fie raportat din Q3 FY2026. Această mișcare strategică permite Starbucks să partajeze riscul într-o piață cu marje comprimate, menținând în același timp expunerea la al doilea cel mai mare market al său, cu aproape 8.000 de coffeehouse-uri.

VI. Ghidaj anual ridicat — compania vede impuls susținut

Starbucks și-a îmbunătățit ghidajul pentru anul fiscal 2026: vânzări comparabile globale și în SUA în creștere cu ≥5,0% (anterior „creștere moderată”), EPS non-GAAP de $2,25–$2,45 (ridicat), și marjă operațională non-GAAP cu ușoară îmbunătățire YoY. Compania anticipează 600–650 de magazine noi la nivel global și venituri consolidate „roughly flat” an-pe-an (reflectând trecerea operațiunilor China la structura de JV). De remarcat că ghidajul privind veniturile reflectă reclasificarea operațiunilor retail din China ca joint-venture licențiat în a doua jumătate a anului fiscal, ceea ce comprimă cifrele consolidate.

VII. Bilanț și flux de numerar

La 29 martie 2026, Starbucks avea $1,53 miliarde în numerar și echivalente, în scădere de la $3,22 miliarde la sfârșitul anului fiscal 2025, reflectând rambursarea datoriei pe termen lung de $1 miliard și plata dividendelor de $1,41 miliarde. Datoria pe termen lung s-a redus la $13,08 miliarde de la $14,58 miliarde. Fluxul de numerar operațional pentru primele două trimestre a fost de $1,96 miliarde, în scădere de la $2,36 miliarde, pe fondul cerințelor de capital de lucru. Investițiile de capital (CapEx) au scăzut semnificativ la $596,4 milioane, față de $1,28 miliarde anul anterior, reflectând disciplina financiară și restructurarea rețelei. Dividendul de $0,62/acțiune marchează al 64-lea trimestru consecutiv de plăți, cu un CAGR de 17% pe această perioadă.

VIII. Inițiative strategice recente

Trimestrul a adus câteva mișcări strategice importante: în ianuarie, Starbucks a găzduit Investor Day la New York, unde CEO-ul Brian Niccol a prezentat progresul planului de transformare. În martie, compania a lansat un program de loialitate reimaginat cu trei niveluri — Green, Gold și Reserve — pentru o personalizare mai bună a experienței clienților. De asemenea, în aprilie a fost anunțat un nou program de recompense pentru partenerii din coffeehouse-uri (angajații cu ora), pentru a-i face parte din succesul planului „Back to Starbucks”. Compania a anunțat și deschiderea unui birou în Nashville, Tennessee, ca parte a restructurării și relocării anumitor funcții de suport.

IX. Tabel comparativ — Q2 FY2026 vs. Q2 FY2025

X. Concluzie

Trimestrul al doilea al anului fiscal 2026 confirmă că planul „Back to Starbucks” al CEO-ului Brian Niccol începe să producă rezultate tangibile. Creșterea vânzărilor comparabile globale de 6,2% — condusă de tranzacții, nu doar de prețuri — reprezintă o inversare clară a tendinței negative din 2025. Depășirea estimărilor de venituri și EPS, combinată cu ridicarea ghidajului anual, au generat o reacție pozitivă din partea investitorilor, reflectată în avansul de aproape 5% din tranzacționarea post-market. Provocările rămân: marja din America de Nord s-a comprimat pe fondul investițiilor în forță de muncă și al inflației, iar China rămâne un punct de întrebare structural — deși joint-venture-ul cu Boyu Capital oferă acum flexibilitate. Cu un P/E TTM de 81,55x, acțiunea reflectă așteptări ridicate, iar investitorii vor monitoriza atent dacă impulsul operațional se poate menține în a doua jumătate a anului fiscal.