Inflația a scăzut de la 2,3% la 2,2% în luna martie. Această reducere nu s-a datorat doar prețurilor mai mici la energie, ci și unui declin pronunțat al inflației în sectorul serviciilor. Deși această scădere este influențată parțial de Paștele târziu din acest an, reprezintă totuși un semnal favorabil (dovish) pentru BCE, în contextul posibilelor perturbări comerciale care ar putea afecta perspectiva inflaționistă.
Chiar dacă riscurile inflaționiste rămân ridicate pentru moment, lunile recente au arătat o evoluție destul de slabă a inflației de bază. După ce a stagnat mult timp la 2,7%, inflația de bază a scăzut de la 2,6% în februarie la 2,4% în martie. Această scădere se datorează în principal unei inflații mai slabe în sectorul serviciilor, care a scăzut de la 4% în decembrie la 3,4% în martie, se arată într-o analiză efectuată de Bert Colijn Economist Sef in cadrul ING Bank Olanda.
Inflația slabă din sectorul serviciilor este parțial cauzată de efectul Paștelui, care cade mai târziu în acest an. De obicei, acest lucru duce la o inflație mai redusă în martie, urmată de o revenire în aprilie. Totuși, firmele din sectorul serviciilor și-au redus așteptările privind creșterea prețurilor și au semnalat o activitate economică mai slabă în ultimele luni, așa că o tendință de scădere a inflației pare să se contureze, indiferent de efectul temporar al Paștelui.
Incertitudinea privind evoluția pe termen scurt a inflației rămâne foarte ridicată. Tarifele impuse de SUA ar putea crea presiuni dezinflaționiste asupra pieței din zona euro, prin reducerea exporturilor și, implicit, a creșterii economice. În plus, acestea pot conduce la un excedent de ofertă în piața europeană, întrucât SUA ridică bariere de acces. Pe de altă parte, măsurile de retorsiune pregătite de Comisia Europeană ar putea avea un efect inflaționist în zona euro, deoarece, în esență, reprezintă o taxă internă care va fi suportată, într-o anumită măsură, de consumatori.
Anul trecut, la conferința de presă din martie, președinta BCE, Christine Lagarde, a declarat că „vom ști puțin mai mult în aprilie și mult mai mult în iunie”, deschizând astfel ușa pentru prima reducere a dobânzii din noul ciclu.
Anul acesta, în aprilie, va ști mult mai multe, deoarece vor fi cunoscute detalii despre tarifele impuse de SUA asupra produselor europene și despre măsurile de retorsiune pregătite de Comisia Europeană, care vor fi discutate la ședința BCE din aprilie. Aceste aspecte vor fi esențiale în determinarea direcției politicii monetare. Dar, în condiții normale, datele privind inflația publicate astăzi sunt suficient de slabe pentru a justifica o nouă reducere a dobânzii, care să apropie rata de politică monetară de zona neutră, concluzionează analiza ING Bank.
