După cum era anticipat, Rezerva Federală din Statele Unite a decis miercuri reducerea ratei dobânzii fondurilor federale cu 0,25%. La baza deciziei a stat evoluția indicatorilor recenți care sugerează că ritmul activității economice s-a moderat în prima jumătate a anului. Crearea de locuri de muncă a încetinit, iar rata șomajului a urcat ușor, rămânând totuși la un nivel scăzut. Inflația a avansat și se situează încă peste ținta băncii centrale.
În sprijinul obiectivelor sale și având în vedere schimbarea balanței riscurilor, Comitetul a decis să reducă intervalul-țintă pentru rata fondurilor federale cu 25 puncte de bază, la 4,00%–4,25%. În evaluarea unor posibile ajustări suplimentare ale intervalului-țintă, FOMC va analiza datele care vor sosi, perspectivele în evoluție și balanța riscurilor. În paralel, Comitetul va continua reducerea deținerilor de Titluri ale Trezoreriei SUA, datorie a agențiilor federale și titluri garantate prin ipoteci emise de agenții (MBS).
Președintele Powell a descris această mișcare ca pe o „reducere pentru managementul riscurilor”, deoarece, la suprafață, SUA arată încă bine. Economia a crescut cu peste 3% în trimestrul al doilea, inflația se situează peste țintă, la 3%, șomajul este redus, la 4,3%, iar piețele de acțiuni se află la maxime istorice. Totuși, dacă privim dincolo de suprafață, lucrurile se schimbă, mai ales pe piața muncii.
Accent pe riscurile de scădere pentru piața muncii
În comunicatul de presă, Fed a renunțat la termenul „solid” în descrierea pieței muncii, lucru deloc surprinzător după seria mai slabă de date recente și revizuirile negative importante ale statisticilor de ocupare – aspect subliniat de președintele Powell în conferința de presă. Aceasta a fost principala justificare pentru decizie, FOMC recunoscând că „riscurile de sens descendent pentru ocupare au crescut și, având în vedere schimbarea balanței riscurilor”, a decis să acționeze.
Privind graficul „dot plot”-ul, consensul oficialilor indică încă două reduceri în acest an, în linie cu așteptările analiștilor și cu prețurile din piață. Prognozele din iunie vedeau doar două reduceri în total pentru întregul an. Pentru 2026, Fed proiectează în continuare doar o singură reducere suplimentară.
Faptul că au revizuit în sus estimările de creștere și inflație și în jos pe cele de șomaj sugerează că, în viziunea lor, acțiunea rapidă și fermă din lunile următoare va produce rezultate reale pentru economie. Piața nu este convinsă de această variantă de „cea mai blândă dintre aterizările ușoare” și consideră că Rezerva Federală va trebui probabil să facă mai mult, prețuind încă 2–3 reduceri peste ceea ce indică proiecțiile Fed. Acest lucru ar coborî rata fondurilor federale sub 3% în a doua jumătate a anului 2026.
În determinarea orientării adecvate a politicii monetare, Comitetul va continua să monitorizeze impactul informațiilor curente asupra perspectivei economice și este pregătit să ajusteze poziția politicii monetare, dacă vor apărea riscuri care ar putea împiedica atingerea obiectivelor sale. Evaluările FOMC vor ține cont de un spectru larg de informații, inclusiv evoluții privind condițiile de pe piața muncii, presiunile inflaționiste și așteptările de inflație, precum și dezvoltările financiare și internaționale.
