Aurul intră într-o nouă etapă de tranzacționare, după ce s-a menținut ferm peste pragul de 4.400 de dolari pe uncie, prețul apropiindu-se recent de zona de 4.440 de dolari. Dincolo de nivelul nominal al cotației, evoluția reflectă o schimbare importantă în factorii care susțin metalul prețios, în special pe fondul diminuării așteptărilor privind noi majorări ale dobânzilor de către Rezerva Federală.
Potrivit unei analize semnate de Rania Gule, Senior Market Analyst la XS.com – MENA, contextul actual este mai favorabil pentru reluarea tendinței ascendente a aurului, însă perspectiva rămâne dependentă de evoluția inflației, a dolarului și a riscurilor geopolitice.
Așteptările privind Fed, principalul motor al aurului
Unul dintre cei mai importanți factori care influențează aurul în prezent este schimbarea percepției investitorilor asupra politicii monetare americane.
Datele economice recente, inclusiv raportul privind piața muncii din SUA pentru luna iulie, mai slab decât anticipau analiștii, alături de indicatori de inflație mai moderați, au redus probabilitatea unei noi majorări a dobânzii la următoarea ședință a Federal Reserve.
Potrivit prețurilor din piață, probabilitatea unei majorări a dobânzii a coborât la aproximativ 35%, după niveluri mai ridicate înregistrate în luna precedentă.
Pentru aur, acest scenariu este favorabil. Metalul prețios nu oferă randament sub formă de dobândă, astfel că reducerea randamentelor alternative și a costului de oportunitate poate crește atractivitatea sa pentru investitori.
Dacă datele economice din SUA vor continua să indice o încetinire, fără o revenire puternică a inflației, aurul ar putea beneficia de un sprijin suplimentar.
Dolarul american rămâne esențial
Evoluția aurului este strâns legată și de dinamica dolarului american. O scădere a așteptărilor privind majorarea dobânzilor Fed poate exercita presiune asupra monedei americane, ceea ce, în mod tradițional, favorizează aurul.
Menținerea cotației peste 4.400 de dolari ar putea confirma că presiunea cumpărătorilor rămâne dominantă.
Dacă prețul reușește să se consolideze peste acest prag, iar dolarul continuă să fie sub presiune, zona de 4.400 de dolari ar putea trece de la statutul de rezistență psihologică la cel de suport, deschizând astfel calea spre niveluri mai ridicate.
Geopolitica poate susține aurul, dar și inflația
Perspectivele nu sunt însă exclusiv pozitive.
Tensiunile geopolitice din Orientul Mijlociu reprezintă unul dintre principalele riscuri pentru piețele financiare. O deteriorare suplimentară a situației ar putea crește cererea pentru aur ca activ de refugiu.
În același timp, escaladarea tensiunilor ar putea determina o creștere puternică a prețului petrolului, ceea ce ar alimenta din nou presiunile inflaționiste.
Acesta ar putea deveni un scenariu dificil pentru aur: inflația mai ridicată ar putea determina Fed să adopte din nou o poziție mai restrictivă, susținând randamentele obligațiunilor și dolarul.
Prin urmare, un scenariu geopolitic tensionat, dar fără un șoc major asupra petrolului, ar fi probabil favorabil aurului. În schimb, o creștere abruptă a energiei care să reactiveze inflația ar putea limita avansul metalului prețios.
Slăbiciunea economiei Chinei poate tempera cererea
Investitorii urmăresc și evoluțiile din China, una dintre cele mai importante piețe globale pentru cererea de aur.
Vânzările cu amănuntul din China au crescut cu doar 0,6% în termeni anuali în luna iulie, față de 1% în iunie și sub estimările pieței, indicând o slăbiciune persistentă a consumului intern.
O economie chineză mai slabă poate avea efecte contradictorii asupra aurului.
Pe termen scurt, poate reduce cererea fizică pentru metalul prețios și poate favoriza marcările de profit. Pe termen mai lung însă, incertitudinea economică ar putea încuraja diversificarea portofoliilor și utilizarea aurului drept instrument de protecție.
Aurul ar putea testa pragul de 4.500 de dolari
Scenariul de bază rămâne unul moderat optimist, atât timp cât probabilitatea unor noi majorări ale dobânzilor în SUA rămâne redusă, iar economia americană încetinește fără o reaprindere semnificativă a inflației.
Într-un scenariu favorabil, consolidarea peste 4.400 de dolari ar putea permite aurului să testeze niveluri superioare și, eventual, pragul de 4.500 de dolari pe uncie.
Drumul până la acest nivel este însă puțin probabil să fie liniar. Episoadele de marcare a profitului și corecțiile bruște pot rămâne parte din evoluția pieței.
Scenariul negativ ar presupune o revenire a inflației americane sau date economice semnificativ mai bune decât estimările, care ar determina investitorii să anticipeze o politică monetară mai restrictivă. O astfel de schimbare, combinată cu o creștere a randamentelor titlurilor de stat și o apreciere a dolarului, ar putea pune presiune pe cotația aurului.
Trei factori vor decide direcția următoarei mișcări
Pentru perioada următoare, evoluția aurului va depinde în principal de traiectoria dobânzilor din SUA, evoluția dolarului și dinamica inflației și a prețului petrolului.
Atât timp cât acești factori rămân favorabili, tendința de fond a aurului ar putea continua să fie ascendentă.
Miza pentru investitori nu mai este doar dacă aurul poate depăși decisiv nivelul de 4.400 de dolari, ci dacă acest prag poate deveni baza unei noi mișcări către maxime istorice.
Sursa analizei: Rania Gule, Senior Market Analyst, XS.com – MENA.
