După ce a atins un nivel record de 2.685 USD pe uncie, aurul a intrat într-o luptă între tauri și urși, ceea ce a dus la consolidarea prețului aproape de maximele istorice.
Reducerea recentă a ratei dobânzii de către Fed cu 50 de puncte de bază și o barieră relativ scăzută pentru o nouă tăiere de 50 de puncte de bază în cadrul ședinței FOMC din noiembrie, alături de creșterea tensiunilor geopolitice, au alimentat momentumul optimist și ar trebui să limiteze vânzările pe termen scurt.
Cu toate acestea, taurii aurului sunt reticenți în a-și mări pozițiile lungi din cauza riscului unui raport al locurilor de muncă (nonfarm payrolls) mai fierbinte, iar Jay Powell adoptă o poziție mai prudentă în privința unor noi măsuri de relaxare, ceea ce justifică ușor consolidarea.
Totuși, aurul se menține la aceste niveluri ridicate dintr-un motiv și având în vedere turbulențele, este mai probabil un test și o posibilă depășire a pragului de 2.700 USD decât o retragere sub 2.600 USD.
Analizând mai atent cazurile care ar putea împinge aurul să testeze 2.700 USD, există două evenimente majore de risc care ar putea duce la atingerea acestui prag.
În primul rând, orice escaladare bruscă a conflictelor geopolitice ar putea crește dramatic volatilitatea pieței. Piețele au avut dificultăți în trecut să prețuiască corect riscurile legate de tensiunile geopolitice, așa că orice schimbare în retorica părților aflate în conflict, care ar crește riscul unui șoc în aprovizionarea cu energie sau implicarea unui guvern occidental, ar putea afecta semnificativ sentimentul investitorilor. Cu petrolul Brent ca indicator-cheie pentru percepția riscului de aprovizionare, ar fi ușor de observat o corelare mai puternică între aur și petrol.
În al doilea rând, o scădere bruscă a ritmului de angajări în raportul de locuri de muncă din SUA și/sau o creștere a ratei șomajului spre 4,4% ar putea duce la o accentuare a curbei randamentelor titlurilor americane pe 10 ani și, implicit, la o lovitură pentru dolar.
Scenariul pentru aur poate fi definit într-o manieră mai binară decât în rapoartele NFP anterioare, unde un raport care pune sub semnul întrebării teza de aterizare ușoară a economiei ar trebui să ridice aurul spre 2.700 USD – invers, un scenariu „goldilocks”, în care se creează între 150.000 și 180.000 de locuri de muncă, cu o rată a șomajului neschimbată, ar putea face ca piața să prețuiască o reducere de 25 de puncte de bază ca fiind opțiunea implicită, iar acoperirea pozițiilor scurte pe USD ar cântări asupra metalului galben.
De asemenea, ar trebui să luăm în considerare noile măsuri de stimulare puternice din China, care, la limită, reprezintă o amenințare pentru traiectoria ascendentă a aurului.
Sprijinul puternic al guvernului pentru sectorul imobiliar și injecțiile masive de lichiditate pe piața bursieră oferă traderilor alternative la aur.
Dacă indicele CSI 300 continuă să crească și Comitetul Permanent al Congresului National Chinez anunță mai multe detalii despre instrumentele de swap și planurile din octombrie, consolidând încrederea pieței, am putea vedea o parte din capitalul optimist să iasă din aur, slăbindu-i astfel momentumul.
