Datele privind indicii PMI din China au transmis semnale mixte în luna august. Activitatea din industria prelucrătoare a înregistrat o revenire față de luna precedentă, în timp ce sectorul non-manufacturier a stagnat și a dezamăgit așteptările pieței.
Datele sugerează că activitatea industrială ar putea începe să se stabilizeze, însă perspectivele unei reveniri economice puternice rămân limitate, în condițiile în care ritmul de creștere al economiei chineze continuă să încetinească.
PMI-ul manufacturier a depășit estimările, dar a rămas sub pragul de 50 de puncte
Indicele PMI pentru industria prelucrătoare din China a urcat la 49,8 puncte în august, de la 49,2 puncte în iulie.
Rezultatul a fost peste estimările pieței și ale ING, ambele indicând un nivel de 49,5 puncte, și a adus indicatorul mai aproape de pragul neutru de 50 de puncte.
Cu toate acestea, PMI-ul manufacturier a rămas pentru a doua lună consecutiv în zona de contracție, nivelurile sub 50 indicând o reducere a activității economice.
Un semnal pozitiv vine însă din evoluția principalelor componente ale indicelui.
Indicele producției a urcat la 50,4 puncte, comenzile noi la 50,6 puncte, iar comenzile noi pentru export au ajuns la 50,1 puncte, toate revenind în zona de expansiune.
Evoluția poate indica o stabilizare graduală a sectorului industrial după datele mai slabe privind producția industrială publicate luna trecută.
Presiunile asupra prețurilor încep să reapară
Un alt element important este evoluția prețurilor.
Indicele prețurilor la ieșirea din fabrică a urcat la 50,4 puncte, marcând prima revenire în zona de expansiune din ultimele trei luni.
În același timp, prețurile materiilor prime au crescut până la 56,6 puncte, cel mai ridicat nivel din ultimele trei luni.
Aceste date pot semnala o revenire moderată a presiunilor asupra costurilor de producție, după o perioadă îndelungată în care economia chineză s-a confruntat cu presiuni dezinflaționiste.
În acest context, datele industriale aferente lunii august, care urmează să fie publicate în următoarele săptămâni, ar putea indica o ușoară îmbunătățire a activității.
Sectorul non-manufacturier continuă să dezamăgească
Imaginea este însă mai puțin favorabilă în afara industriei.
Indicele PMI non-manufacturier a rămas neschimbat la 49,0 puncte, sub estimările pieței și ale ING, care indicau un nivel de 49,4 puncte.
Structura indicatorului a fost, în general, negativă.
Comenzile noi au scăzut la 44,1 puncte, cel mai redus nivel din ultimele 44 de luni, în timp ce comenzile restante au coborât la 42,8 puncte, minimul ultimelor patru luni.
Comenzile noi pentru export s-au menținut la 47 de puncte, iar componenta privind ocuparea forței de muncă a rămas la 45,4 puncte, ambele în zona de contracție.
În același timp, prețurile inputurilor au urcat la 51,1 puncte, depășind pragul de 50 pentru prima dată în ultimele trei luni.
Cererea internă rămâne punctul vulnerabil al economiei chineze
Evoluția sectorului non-manufacturier este relevantă mai ales din perspectiva cererii interne.
Sectorul serviciilor din China este orientat în principal către consumul intern, iar datele din august sugerează că cererea populației și a companiilor a rămas relativ slabă.
Măsurile de sprijin anunțate de autorități în ultima perioadă s-au concentrat în principal pe subvenționarea dobânzilor și reducerea costurilor de finanțare.
Impactul acestor politici ar putea fi însă relativ limitat, ceea ce menține așteptările privind introducerea unor măsuri suplimentare de stimulare economică în săptămânile următoare.
Ce înseamnă datele PMI pentru piețe
Datele din august sugerează o economie chineză aflată într-o situație mixtă: industria prezintă semnale timide de stabilizare, în timp ce activitatea internă și sectorul serviciilor continuă să fie afectate de cererea slabă.
Pentru piețele financiare, evoluția Chinei rămâne importantă în special pentru materii prime, companiile europene cu expunere ridicată pe piața chineză, sectoarele industriale și activele din piețele emergente.
O accelerare a stimulentelor economice de la Beijing ar putea susține sentimentul investitorilor și cererea pentru materii prime, în timp ce menținerea unei creșteri slabe ar putea continua să pună presiune asupra activelor sensibile la ciclul economic global.
Economiștii ING consideră că datele PMI indică încă o lună de activitate economică internă relativ modestă în China, iar o eventuală revenire în august ar urma să fie limitată. În opinia lor, impactul actualelor măsuri de sprijin ar putea fi insuficient, ceea ce crește probabilitatea ca Beijingul să anunțe noi măsuri de stimulare în perioada următoare.
