Indicele american S&P 500 se tranzacționează în prezent la cel mai mare raport P/E anticipat (forward 12 luni) din ultimii peste cinci ani, semnalând o reevaluare semnificativă a acțiunilor din piața americană pe fondul optimismului privind câștigurile viitoare.
Pe 29 octombrie 2025, raportul P/E anticipat al indicelui S&P 500 a urcat la 23,1, pentru a treia zi consecutivă peste pragul de 23, în baza unui preț de închidere de 6.890,59 puncte și a unei estimări a profitului pe acțiune (EPS) pentru următoarele 12 luni de 298,56 USD.
Multiplu peste mediile istorice
Nivelul actual al raportului P/E este semnificativ peste mediile istorice ale ultimelor decenii:
• 5 ani: 19,9
• 10 ani: 18,6
• 15 ani: 17,0
• 20 ani: 16,1
• 25 ani: 16,3
Ultima dată când indicele a depășit pragul de 23,0 a fost pe 2 septembrie 2020, când a atins un nivel de 23,4. Totuși, chiar și la acest nivel ridicat, actualul P/E anticipat rămâne sub maximul istoric din ultimii 30 de ani, de 24,4.
Cele mai scumpe sectoare: Tehnologie, Consum Discreționar și Industrie
La nivel sectorial, zece dintre sectoarele S&P 500 au înregistrat pe 29 octombrie rapoarte P/E superioare mediilor istorice din ultimii 25 de ani. Printre cele mai supraevaluate se remarcă:
• Tehnologia informației: 32,0 vs. media de 20,3
• Bunuri de consum discreționar: 29,2 vs. 20,1
• Industriale: 24,5 vs. 17,0
• Servicii de comunicații: 22,1 vs. 16,1
Pentru sectorul imobiliar, FactSet menționează că nu există o medie P/E disponibilă pe 25 de ani.
Creșterea prețurilor, nu a profiturilor, determină expansiunea multipliilor
Evoluția raportului P/E din ultimele luni a fost determinată în principal de creșterea prețurilor acțiunilor, nu de o accelerare semnificativă a profitabilității. De la 8 aprilie, când raportul a atins un minim recent de 17,9, până la 29 octombrie, indicele S&P 500 a urcat cu 38,3%, în timp ce estimările EPS pentru următoarele 12 luni au crescut doar cu 7,1%.
Cu alte cuvinte, “P” (prețul) a crescut mult mai rapid decât “E” (profiturile), explicând expansiunea actuală a multipliilor de evaluare.
Perspective optimiste pentru 2026
Analiștii FactSet estimează că profiturile companiilor din S&P 500 vor atinge noi maxime istorice în următorii doi ani, cu un EPS proiectat la 268,30 USD pentru 2025 și 304,88 USD pentru 2026. Dacă estimările ar fi fost mai scăzute, raportul P/E anticipat ar fi fost chiar peste 23,1, semnalând o evaluare și mai ridicată a pieței americane.
