Economia zonei euro debutează anul cu semnale încurajatoare, după ce indicatorul de sentiment economic publicat de European Commission a înregistrat o creștere în luna ianuarie, sugerând premise favorabile pentru avansul economic din primul trimestru.
Deși așteptările inflaționiste s-au temperat, acestea rămân peste media pe termen lung, ceea ce justifică menținerea unei abordări prudente din partea European Central Bank. În acest context, slăbirea recentă a dolarului american devine un element atent monitorizat, în special de membrii mai acomodativi ai Consiliului Guvernatorilor.
Redresarea ciclică a sectorului manufacturier continuă
După un decembrie modest, indicatorul de sentiment economic a urcat la 98,2 puncte în ianuarie, de la 97 puncte anterior. Dintre economiile majore ale zonei euro, Franța a înregistrat cea mai puternică îmbunătățire, cu un salt al indicatorului la 100,4 puncte, de la 94,6 în luna precedentă. Această evoluție reflectă, în mare măsură, reducerea incertitudinilor politice, odată cu aprobarea bugetului pentru 2026.
Încrederea s-a îmbunătățit în toate sectoarele economiei zonei euro, cu excepția construcțiilor, unde sentimentul a rămas stabil. Sectorul manufacturier continuă să se redreseze, iar așteptările privind producția au depășit media pe termen lung, în pofida slăbiciunii persistente a comenzilor externe. În plus, nivelul stocurilor a coborât la cel mai redus nivel din ultimii trei ani, iar așteptările privind ocuparea forței de muncă s-au consolidat în toate sectoarele, conturând o perspectivă favorabilă pentru creșterea economică în lunile următoare.
Așteptările privind prețurile se temperează, dar rămân ridicate
Așteptările privind evoluția prețurilor au scăzut în toate sectoarele, însă continuă să se situeze peste mediile istorice. Tendința este vizibilă și la nivelul consumatorilor, unde anticipațiile inflaționiste s-au moderat, dar rămân peste normele pe termen lung. Aceste date susțin decizia BCE de a menține dobânzile neschimbate, neexistând, în prezent, argumente solide pentru un nou stimul monetar sau pentru ajustări imediate ale politicii monetare.
Dolarul mai slab, un potențial factor de schimbare
Un element de atenție suplimentar îl reprezintă deprecierea recentă a dolarului american. Conform unui scenariu alternativ prezentat de staff-ul BCE în luna decembrie, o depreciere graduală a dolarului până la un curs de 1,27 dolari pentru un euro ar putea împinge inflația din zona euro la 1,6% în 2027 și 1,7% în 2028. Astfel de proiecții ar putea încuraja o poziționare mai vocală în favoarea relaxării monetare din partea membrilor mai „dovish” ai Consiliului Guvernatorilor.
Concluzie: creștere economică solidă, dar cu atenție sporită la cursul de schimb
În ansamblu, datele indică un început de an favorabil pentru economia zonei euro, susținut de redresarea industriei și de îmbunătățirea încrederii. Totuși, evoluția cursului euro–dolar și dinamica inflației vor rămâne factori-cheie în calibrul deciziilor de politică monetară ale BCE în perioada următoare.
