Este iunie 1982. Aurul este tranzacționat la 350 de dolari pe uncie după o creștere impresionantă din anii ’70, S&P500 este la 110 de puncte și randamentele obligațiunilor pe 10 ani sunt de 14%. Oh, și inflația este la 7%, cea mai mare din ultimele 4 luni, dar în scădere de la 14,8% în martie 1980.
Aceasta a fost ultima perioadă de inflație ridicată în SUA. Inflația a încercat să crească la începutul anilor 90 și în 2008, dar nu a mai fost niciodată o amenințare reală. Până astăzi.
Inflația din SUA este cea mai mare din ultimii 40 de ani. Va fi aceasta o problemă pentru piețe în 2022? Sursa: Macrobond, XTB Research
Când inflația a crescut peste 4% în aprilie 2021, Fed a numit-o tranzitorie și a ales să nu acționeze. A fost gândit ca un proces unic cauzat de modificările de la un an la altul ale prețurilor carburanților (după ce prețurile petrolului au cochetat cu 0 în aprilie 2020).
Această abordare s-a dovedit a fi iresponsabilă. Economia SUA era deja în plină expansiune, alimentată de transferurile fiscale și redeschiderea post-pandemie. Chiar dacă focul a fost aprins de prețul petrolului, s-a revărsat rapid și asupra altor categorii.
Mașini (noi și folosite), echipamente, mobilier, toate aceste lucruri pentru că sunt mai costisitoare ca o combinație între un boom al cererii și dificultăți pe partea ofertei cauzate de restricțiile COVID în întreaga lume.
Astăzi inflația este la 7% și Fed trebuie să acționeze. Chiar acesta va fi cazul. Recent, în noiembrie, Fed nu a vrut să discute despre majorări ale dobânzii. Astăzi nu numai că le comunică, ci și sugerează o reducere a bilanțului, un instrument (un proces opus tipăririi banilor) care a fost utilizat ultima dată în 2018, a contribuit la încetinirea economiei și a provocat turbulențe pe piață.
Toate categoriile majore contribuie la inflație. Aceasta este o problemă pentru Fed. Sursa: Macrobond, XTB Research
Vorbind de piață, investitorii rămân optimiști deocamdată. Amintiți-vă că în 1982 randamentele obligațiunilor pe 10 ani erau de 14%, acum sunt de aproape 10 ori mai mici!
Da, Fed vorbește despre creșterea ratelor dobânzilor și reducerea bilanțului, dar astăzi continuă să tipărească (chiar dacă acest lucru este pe cale să se termine în curând) și ratele sunt la limita inferioară. Petrecerea mai durează, dar pentru cât timp?
US100 este piața care este cea mai sensibilă la politicile Fed. A fost sub presiune luni, dar indicele se apreciază din nou. Sursa: platforma XTB
