Fostul prim-ministru Shigeru Ishiba și-a anunțat demisia, aruncând politica japoneză în incertitudine. Totuși, această mișcare nu i-a speriat pe investitori, ci a declanșat un nou impuls. Indicele Nikkei 225 a depășit pragul de 44.000, stabilind repetat noi maxime. Observatorii se întreabă ce anume alimentează acest raliu și cât de sustenabil poate fi.
Schimbările politice alimentează așteptările de relaxare
Principalul catalizator este tranziția politică și așteptările de politici asociate. În cadrul LDP, Sanae Takaichi a apărut drept favorită, pledând pentru un stimul fiscal mai puternic, o apărare națională mai fermă și o poziție clară împotriva majorărilor premature ale dobânzii. Pentru investitori, aceasta semnifică un mediu de politici mai prietenos. Dacă ar ajunge în funcție, sectoarele apărării, energiei și exporturilor ar fi probabil marii câștigători.
Chiar dacă rivalul Shinjiro Koizumi ar câștiga, piețele nu ar vedea un risc major. Cunoscut pentru abordarea sa moderată și stabilă, Koizumi ar putea menține un ritm ascendent constant al acțiunilor. Indiferent de rezultatul cursei pentru conducerea partidului, investitorii par să mizeze pe sprijinul politic oferit de viitorul lider al Japoniei.
Relaxarea globală și ușurarea tensiunilor comerciale susțin activele de risc
Fiind un indice puternic influențat de fluxurile internaționale, traiectoria Nikkei este strâns legată de politica monetară a SUA. Se așteaptă pe scară largă ca Fed să reducă dobânda cu 25 de puncte de bază la ședința din septembrie, iar datele PPI mai slabe pentru august oferă piețelor chiar și o șansă de 10 % pentru o reducere mai mare, de 50 de puncte de bază. O politică monetară mai relaxată în SUA nu sprijină doar Wall Street, ci ridică sentimentul de risc la nivel global, inclusiv în Japonia.
Comerțul reprezintă un alt vânt favorabil. Progresul în disputele comerciale Japonia-SUA a întărit încrederea, negociatorul-șef pentru tarife al Japoniei anunțând că Washingtonul va reduce tarifele pentru automobile până la 16 septembrie, eliminând un obstacol rămas din acordul din iulie.
Pentru o economie axată pe exporturi, aceasta este o veste direct favorabilă pentru sectorul auto și semiconductori și, în același timp, ridică încrederea în producție. De altfel, sondajul Tankan din septembrie arată că sentimentul producătorilor japonezi a atins cel mai ridicat nivel din 2022. Reducerea incertitudinii comerciale a devenit o plasă de siguranță pentru piață.
Redresare și intrări de capital: coloana vertebrală pe termen mediu
Deși politica și relaxarea globală sunt scântei pe termen scurt, adevărata bază a creșterii de 46 % a Nikkei din aprilie este rezistența economică a Japoniei. PIB-ul din T2 a crescut anualizat cu 2,2 %, de peste două ori față de prognoza de 1,0 %, cu contribuții atât din cererea internă, cât și din exporturi.
Yenul mai slab joacă un rol dublu: sporește competitivitatea exporturilor și face ca activele japoneze să pară mai ieftine pentru investitorii străini. Doar în august, investitorii de peste hotare au cumpărat net aproape 3,5 trilioane ¥ în acțiuni japoneze și aproximativ 4,2 trilioane ¥ în obligațiuni.
Fluxurile interne încep, de asemenea, să prindă viață. Cu noi stimulente fiscale pentru investiții, gospodăriile japoneze — care dețin peste 14 trilioane USD în active financiare, jumătate în numerar și depozite — încep să facă tranziția. Inflația a erodat randamentele reale ale economiilor, iar salariile înregistrează prima creștere semnificativă din ultimele trei decenii, ceea ce sporește venitul disponibil.
Această combinație încurajează gospodăriile să mute o parte din economii în acțiuni. Pentru Nikkei, aceste intrări interne oferă „bani stabili” pe termen lung, care nu doar adâncesc lichiditatea, ci și protejează piața de șocuri externe.
Avântul tehnologic: Japonia devine „a treia opțiune”
Un alt factor puternic este tehnologia – în special AI și semiconductori. Japonia are un ecosistem solid, de la design la producție și aplicații, ceea ce o face atractivă pentru investitorii globali care caută alternative în afara SUA și Chinei.
SoftBank este un exemplu, revenind pe profit în T1 cu investiții îndrăznețe în AI, inclusiv participații la OpenAI și proiectul de centru de date Stargate. Sony, la rândul său, și-a ridicat estimările pentru întregul an, pe baza unor rezultate trimestriale solide, consolidând încrederea în reziliența câștigurilor din sector.
Pentru investitorii care caută expunere pe tech, atât SUA, cât și China prezintă provocări. Evaluările din SUA sunt ridicate, iar politica monetară rămâne incertă. China se confruntă cu fricțiuni comerciale și condiții interne mai stricte de finanțare. În acest context, piața deschisă a Japoniei, mediul politic stabil și lanțul de aprovizionare tehnologic matur îi oferă un avantaj ca „al treilea pilon” în investițiile globale în tehnologie.
Oportunități vs. riscuri: reformele se ciocnesc de incertitudinea politicii
Raliul Nikkei nu este alimentat de un singur factor – este o convergență de schimbări de politică pe termen scurt, redresare economică pe termen mediu și reforme pe termen lung. Odată cu îmbunătățirea așteptărilor de câștiguri, răscumpărările de acțiuni și distribuțiile către acționari accelerează, iar investitorii trec de la urmărirea temelor la concentrarea pe valoarea fundamentală. Dacă reformele ar ridica semnificativ rentabilitatea capitalurilor (ROE), reevaluarea acțiunilor japoneze ar avea în continuare spațiu de creștere.
Totuși, riscurile rămân. Evaluările ridicate și pozițiile aglomerate fac piața vulnerabilă la corecții bruște în cazul unor vești negative. Deși creșterea robustă a PIB-ului și un yen mai slab au stimulat exporturile, un excedent de cont curent în scădere indică costuri mai mari de import și riscuri inflaționiste – tensiunile dintre optimismul extern și constrângerile interne persistă.
Politica este un alt factor imprevizibil. Cursa pentru conducerea LDP începe pe 22 septembrie, cu vot pe 4 octombrie. O competiție lungă sau divizată ar putea adăuga rapid volatilitate.
În privința politicii monetare, deși BOJ și-a atins deja condițiile pentru o majorare a dobânzii – salarii și inflație – și a sugerat o posibilă acțiune mai târziu în acest an, instituția probabil va rămâne prudentă pe termen scurt, ceea ce sprijină acțiunile. Totuși, dacă politica ar deveni mai restrictivă și yenul s-ar aprecia brusc, exportatorii ar putea fi puși sub presiune.
Specialiștii apreciază că acțiunile japoneze rămân o poveste atractivă pe termen mediu. Câștiguri moderate până la sfârșitul anului par probabile, însă adevăratul potențial se află în următoarele 12 luni, când reformele structurale și fluxurile de capital străin ar putea împinge Nikkei și mai sus. Raliul are potențial – dar drumul va fi plin de provocări într-o lume plină de incertitudini.
