Decelerarea inflației în România de la 5,1% în august la 4,6% în septembrie este un semn pozitiv pentru tendința de reducere a presiunilor asupra prețurilor. Cu toate acestea, detaliile indică faptul că Banca Națională mai are de lucru pentru a declara victoria asupra inflației.
La nivelul componentelor, inflația alimentară a fost mai puternică decât așteptările analiștilor (n.r. ING Bank Romania), avansul lunar de 0,8% fiind al doilea cel mai mare din acest an. Fructele și legumele au arătat o creștere semnificativă, înregistrând creșteri de 3,1% și, respectiv, 2,7% față de luna precedentă.
Inflația non-alimentară a fost doar marginal peste așteptări din cauza unei scăderi mai mici decât se anticipa a prețurilor la carburanți, parțial compensată de prețurile mai scăzute la energie. Inflația la servicii a fost aproape în conformitate cu prognozele inițiale. În afară de tarifele aeriene, care au înregistrat o scădere lunară, aproape întreaga categorie continuă să crească.
Creșterea inflației alimentare ar putea fi un semn timpuriu al impactului secetei semnificative din acest an – un risc de creștere pe care îl monitorizăm în lunile următoare.
Între timp, inflația non-alimentară a scăzut vizibil în termeni anuali, ajungând la 3,3%. Și aici există riscuri de creștere. Pe termen scurt, tensiunile geopolitice vor diminua cel puțin o parte din câștiguri, care au fost determinate de scăderea prețurilor la petrol. În plus, creșterea salariilor rămâne ridicată, situându-se mult în două cifre, menținând presiunile de creștere din canalul cererii cel puțin pe termen scurt, se arată in analiza economistilor de la ING Bank Romania.
În final, deși s-au înregistrat progrese, inflația serviciilor rămâne cea mai persistentă, la 7,8% anual – indicând clar că nu este momentul pentru o politică monetară relaxată.
În ceea ce privește perspectivele generale ale inflației, ne menținem așteptările pentru sfârșitul anului 2024 la 4,2%, cu posibile riscuri de creștere. Acestea provin în principal din creșterea recentă a prețurilor globale la petrol, cauzată de tensiunile crescute din Orientul Mijlociu, precum și din cererea internă puternică – aceasta din urmă fiind parțial datorată deficitelor fiscale mari.
Pentru anul viitor, anticipăm o scădere temporară a inflației către limita superioară de 3,5% a țintei Băncii Naționale a României (BNR) în primul trimestru. Ulterior, considerăm că inflația se va stabiliza, oscilând în jurul valorii de 4,0% și încheind anul 2025 la 4,1%., concluzionează raportul ING Romania.
În ceea ce privește implicațiile asupra economiei și a ratelor, nu s-au schimbat prea multe. Tendința de dezinflație continuă conform așteptărilor, deși ușor peste ultimele proiecții ale BNR. În principiu, aceasta aduce încă un spațiu de manevră pentru BNR pentru a reduce ratele.
Continuăm să credem că Banca va rămâne prudentă anul acesta și se va abține de la o nouă reducere a ratei în noiembrie, având în vedere incertitudinile semnificative globale și interne.
