Bayer AG

XETRA: BAYN  |  Sector: Farmaceutic & Agrochimie  |  Leverkusen, Germania

Acțiunile Bayer AG (XETRA: BAYN) au reacționat puternic pozitiv la rezultatele financiare din primul trimestru al anului 2026, publicate marți, 12 mai. Cotația a urcat cu aproximativ 6% în ședința de tranzacționare de la Frankfurt, de la un nivel de circa €37 la peste €39,50 în cursul zilei, pe fondul unor rezultate care au depășit semnificativ așteptările analiștilor. Profitul core pe acțiune (EPS) de €2,71 a bătut consensul de €2,28, reprezentând o surpriză pozitivă de aproape 19%. Miercuri, 13 mai, acțiunea se tranzacționa la €38,62, în creștere cu 0,47%, consolidând câștigurile din ziua precedentă. Pe un orizont de un an, acțiunile Bayer înregistrează un avans de peste 53%.

Venituri și profitabilitate la nivel de grup

Veniturile totale ale grupului Bayer au fost de €13,405 miliarde în T1 2026, în scădere cu 2,4% pe bază raportată, dar în creștere cu 4,1% pe bază ajustată la cursul valutar și portofoliu. Diferența se datorează unui efect valutar negativ de €886 milioane, de aproape 16 ori mai mare decât în T1 2025 (€55 mil.), reflectând deprecierea semnificativă a mai multor valute față de euro.

EBITDA înainte de elemente speciale a crescut cu 9,0%, ajungând la €4,453 miliarde, cu o marjă de 33,2% — în creștere de la 29,7% în T1 2025. Profitul net atribuibil acționarilor a explodat la €2,763 miliarde (+112,7%), față de €1,299 mld. în T1 2025, beneficiind de câștiguri speciale nete de €324 mil. (față de pierderi speciale de €587 mil. anul trecut), în principal din vânzarea brandului global Avelox™ pentru €250 mil.

EBIT înainte de elemente speciale a avansat cu 10,1% la €3,204 miliarde, iar profitul core pe acțiune a crescut cu 12,9% la €2,71, depășind semnificativ estimarea de €2,28.

Crop Science — Motorul creșterii

Divizia Crop Science a generat venituri de €7,558 miliarde (+6,8% ajustat), reprezentând peste jumătate din cifra de afaceri a grupului. Performanța a fost alimentată de segmentul Soybean Seed & Traits, ale cărui vânzări s-au mai mult decât dublat (+106,3% ajustat), de la €522 mil. la €972 mil., în urma rezolvării unui acord de licențiere cu Corteva în valoare de 525 mil. USD (€448 mil.) și a revenirii etichetei dicamba în SUA. Segmentul Corn Seed & Traits a crescut cu 7,1% la €3,151 mld., beneficiind de volume mai mari în toate regiunile.

Pe partea negativă, afacerea cu erbicide a scăzut cu 10,2%, produsele pe bază de glifosat coborând cu 15,1%. Fungicidele au scăzut cu 10,7%, iar insecticidele cu 8,3%, reflectând un mediu de piață dificil, în special în America Latină.

EBITDA înainte de elemente speciale la Crop Science a urcat cu 17,9% la €3,014 miliarde, cu o marjă impresionantă de 39,9% (+6,2 pp), susținută de creșterea vânzărilor și de reducerea costurilor de producție prin programele de eficientizare.

Pharmaceuticals — Nubeqa și Kerendia compensează declinul Xarelto

Vânzările diviziei Pharmaceuticals au fost de €4,249 miliarde (-0,5% ajustat), reflectând tranziția portofoliului între produsele vechi și cele noi. Cel mai dinamic produs a fost Nubeqa™ (tratament oncologic), ale cărui vânzări au crescut cu 57,1% la €749 mil., devenind cel mai vândut medicament Bayer, depășind Eylea. La rândul său, Kerendia™ (boală cronică de rinichi) a avansat cu 84,2% la €274 mil.

În schimb, Xarelto™ (anticoagulant oral) a scăzut cu 40,4% la €364 mil. din cauza expirării brevetelor și concurenței genericelor, în special în Europa. Eylea™ (oftalmologie) a coborât cu 20,5% la €623 mil., deși versiunea 8 mg cu intervale extinse de tratament reprezintă deja 46% din vânzările totale Eylea.

EBITDA înainte de elemente speciale la Pharma a scăzut cu 7,5% la €1,242 miliarde, afectată de cheltuieli mai mari de vânzare pentru lansarea Lynkuet™, Nubeqa și Kerendia, un efect valutar negativ de €77 mil. și investiții R&D mai ridicate.

Consumer Health — Creștere modestă pe nutriție și dermatologie

Divizia Consumer Health a generat venituri de €1,491 miliarde (+5,3% ajustat). Categoriile Nutritionals (+12,5%) și Dermatology (+9,6%) au condus creșterea, în timp ce Allergy & Cold a stagnat, iar Digestive Health a scăzut cu 4,2%. EBITDA înainte de elemente speciale a fost de €337 mil. (-1,5%), cu o marjă de 22,6%.

Free cash flow și datoria netă

Free cash flow-ul a fost negativ, la -€2,320 miliarde, deteriorat față de -€1,528 mld. în T1 2025. Principala cauză: plățile de €2,002 miliarde pentru rezolvarea litigiilor, în special cele legate de PCB și glifosat (Roundup™), inclusiv €432 mil. plătite într-un fond fiduciar pentru class settlement-ul privind reclamațiile legate de glifosat. Excluzând aceste plăți, free cash flow-ul ar fi fost de -€318 mil., semnificativ îmbunătățit față de -€1,462 mld. în anul anterior.

Datoria financiară netă a urcat la €32,5 miliarde de la €29,8 mld. la finele anului 2025, dar a scăzut cu 5,1% față de martie 2025 (€34,3 mld.). Bayer a semnat și o facilitate bancară de 8 mld. USD în februarie, cu scadență la un an plus opțiuni de extensie.

Litigii, achiziții și strategie

Pe frontul litigiilor, Bayer a obținut un class settlement preliminar în martie 2026 pentru reclamațiile Roundup™ legate de limfomul non-Hodgkin (NHL), cu plăți anuale descrescătoare pe o perioadă de până la 21 de ani, totalizând maxim 7,25 mld. USD. Clasa acoperă persoanele expuse la Roundup™ care primesc un diagnostic de NHL într-o perioadă de 16 ani de la data efectivă a acordului. Termenul limită pentru opt-out este 4 iunie 2026.

Pe partea strategică, Bayer a anunțat în mai achiziția Perfuse Therapeutics (SUA), o companie biofarmaceutică specializată în boli oculare ischemice, pentru o valoare totală potențială de până la 2,45 mld. USD (plată inițială de 300 mil. USD plus milestone-uri). De asemenea, Kerendia™ a obținut aprobarea UE pentru tratamentul insuficienței cardiace, iar contrastul MRI gadoquatrane (Ambelvist™) a fost aprobat în Japonia.

Restructurare și personal

Grupul Bayer a redus numărul de angajați cu 3,4%, la 87.757 de la 90.885 în martie 2025. Cheltuielile cu personalul au scăzut cu 7,1% la €2,811 mld. CEO-ul Bill Anderson a menționat că până în prezent au fost eliminate aproximativ 14.000 de locuri de muncă ca parte a restructurării DSO (Dynamic Shared Ownership), care a redus straturile ierarhice și a eliminat rolurile de management intermediar.

Comparație T1 2026 vs. T1 2025

Perspectivele pentru 2026

Bayer și-a confirmat perspectivele ajustate la cursul valutar pentru anul 2026. La cursurile din 31 martie, compania estimează venituri de €44,5–46,5 mld., EBITDA înainte de elemente speciale de €9,4–9,9 mld. și un core EPS de €4,10–4,60. Free cash flow-ul (excluzând plățile pentru litigii) este estimat la €2,0–3,0 mld., iar datoria financiară netă la finele anului la €32–33 mld. CFO-ul Wolfgang Nickl a subliniat: „Reiterăm perspectivele la cursuri constante pentru anul 2026, în timp ce continuăm să monitorizăm dinamica geopolitică.”