Acțiunile Nokia (NOKIA) au deschis ziua de joi, 23 aprilie 2026, cu un salt puternic pe bursa de la Helsinki, urcând +10,06% la 9,366 EUR în timpul sesiunii de tranzacționare de dimineață, după publicarea rezultatelor pentru primul trimestru al anului. Titlul a câștigat 0,856 EUR față de închiderea precedentă de 8,510 EUR, pe fondul unei creșteri peste așteptări a marjelor operaționale și al revizuirii în sus a previziunilor pentru divizia de infrastructură de rețea. Capitalizarea bursieră a companiei finlandeze a depășit 47,5 miliarde EUR, pe măsură ce investitorii au validat strategia companiei de a miza pe cererea în creștere rapidă din zona AI & Cloud. Pe ansamblul ultimelor 12 luni, acțiunea Nokia a avansat peste 101%, iar pe 5 ani a urcat cu aproximativ 167%.

Vânzările nete cresc 4% la nivel comparabil, susținute de AI & Cloud

Nokia a raportat pentru Q1 2026 vânzări nete raportate de 4,497 miliarde EUR, în creștere cu 2% față de cele 4,390 miliarde EUR din Q1 2025. Pe bază comparabilă și la cursuri de schimb constante, creșterea a fost de 4%, reflectând un impact negativ de 6% din fluctuațiile valutare, compensat parțial de +4% contribuție din achiziția Infinera (finalizată la sfârșitul lunii februarie 2025). Potrivit CEO-ului Justin Hotard, „am avut un început solid de an, cu creșterea vânzărilor nete de 4%, marja brută în expansiune cu 320 puncte de bază și marja operațională în avans cu 200 puncte de bază în primul trimestru”. Segmentul AI & Cloud a generat vânzări de 350 milioane EUR, cu o creștere raportată de 94% (+49% la curs constant), reprezentând acum 8% din totalul vânzărilor grupului. În plus, compania a înregistrat comenzi de 1 miliard EUR de la clienți din zona AI & Cloud în trimestru.

Marjele explodează: profitul operațional comparabil urcă 54%

Cea mai spectaculoasă evoluție a venit pe zona de profitabilitate. Marja brută comparabilă a urcat cu 320 puncte de bază la 45,5%, de la 42,3% în Q1 2025, în timp ce marja brută raportată a crescut cu 270 puncte de bază la 44,2%. Profitul operațional comparabil a ajuns la 281 milioane EUR, în creștere cu 54% față de 183 milioane EUR în Q1 2025, iar marja operațională comparabilă s-a îmbunătățit cu 200 puncte de bază la 6,2%. Pe bază raportată, Nokia a revenit la profit operațional de 62 milioane EUR, față de o pierdere de 21 milioane EUR în perioada similară a anului trecut. Profitul net comparabil pentru trimestru s-a dublat aproape, atingând 295 milioane EUR (+93% YoY), iar EPS-ul diluat comparabil a fost de 0,05 EUR, în creștere cu 67% față de 0,03 EUR în Q1 2025. EPS-ul raportat a fost de 0,02 EUR, față de o pierdere de 0,01 EUR cu un an în urmă.

Optical Networks accelerează cu 20%, iar AI & Cloud urcă 49%

Divizia Network Infrastructure a fost principalul motor al trimestrului, cu vânzări de 1,829 miliarde EUR, în creștere cu 12% raportat și +6% la curs constant și ajustat pentru portofoliu. În cadrul acestei divizii, Optical Networks a strălucit cu o creștere de 20% (+56% raportat, cu contribuția Infinera) la 821 milioane EUR, susținută de o cerere puternică din partea clienților AI & Cloud. IP Networks a crescut 3% la curs constant, ajungând la 626 milioane EUR, în timp ce Fixed Networks a scăzut 13% la 383 milioane EUR, pe fondul unei strategii deliberate de reorientare către produse cu marjă mai mare. Divizia Mobile Infrastructure a raportat vânzări de 2,495 miliarde EUR (-3% raportat, +3% la curs constant), cu marjă operațională de 8,9%, în creștere cu 380 puncte de bază față de 5,1% în Q1 2025. În interiorul acestei divizii, Core Software a avansat 5%, Radio Networks a rămas stabil, iar Technology Standards a crescut 10% la curs constant, datorită unor contracte noi în electronice de consum și multimedia.

Cash flow solid și poziție netă de numerar consolidată

Pe partea de cash, Nokia a generat un flux liber de numerar (free cash flow) pozitiv de 629 milioane EUR în Q1 2026. Poziția netă de numerar a crescut cu 410 milioane EUR în trimestru, ajungând la sfârșitul lunii martie la 3,788 miliarde EUR, în avans cu 12% față de 3,378 miliarde EUR la finalul lui 2025 și cu 27% peste nivelul de 2,988 miliarde EUR din Q1 2025. Lichidul total (cash și investiții financiare purtătoare de dobândă) a scăzut secvențial cu 625 milioane EUR la 6,166 miliarde EUR, în principal ca urmare a rambursării unei obligațiuni și a refinanțării datoriei pe termen scurt aferentă tranzacției Nokia Shanghai Bell. Consiliul de Administrație a decis pe 23 aprilie 2026 distribuirea unui dividend de 0,04 EUR pe acțiune, cu data de înregistrare 28 aprilie și plata pe 7 mai 2026. Aceasta este prima dintr-o serie planificată de plăți din cadrul autorizației totale de până la 0,14 EUR pe acțiune aferentă exercițiului financiar 2025.

Clienții AI & Cloud aproape își dublează contribuția la vânzări

Analiza vânzărilor pe tipuri de clienți confirmă schimbarea de paradigmă pentru Nokia. Telecommunication Providers rămân cel mai mare segment cu vânzări de 3,267 miliarde EUR, dar în scădere cu 5% raportat și 2% la curs constant. În schimb, AI & Cloud a ajuns la 350 milioane EUR, aproape dublându-se față de 180 milioane EUR în Q1 2025 (+94% raportat, +49% la curs constant). Mission Critical Enterprise & Defense a urcat 19% la 498 milioane EUR, iar Technology Licensees a avansat 10% la curs constant, la 385 milioane EUR. Pe regiuni, EMEA a fost cel mai dinamic, cu vânzări de 1,997 miliarde EUR (+8% raportat, +9% la curs constant), urmat de Americas cu 1,537 miliarde EUR (+4% raportat) și APAC care a scăzut 9% raportat la 963 milioane EUR.

Nokia urcă estimările pentru Network Infrastructure și se poziționează peste mijlocul intervalului

Compania și-a confirmat ținta pentru întregul an 2026, care rămâne un profit operațional comparabil între 2,0 și 2,5 miliarde EUR. Totuși, Nokia a ridicat ștacheta pentru divizia Network Infrastructure, unde acum se așteaptă la o creștere a vânzărilor de 12–14% în 2026 (la curs constant și ajustat pentru portofoliu), cu Optical Networks și IP Networks combinat să crească între 18% și 20%. „Creștem estimările pentru Optical și IP Networks și investim pentru a capta cererea accelerată din partea clienților AI & Cloud”, a precizat Hotard. La Capital Markets Day-ul din noiembrie, Nokia estimase piața adresabilă în AI & Cloud să crească la un ritm anual de 16%; acum, compania a revizuit această proiecție la o rată anuală compusă (CAGR) de 27% între 2025 și 2028. Pentru Q2 2026, Nokia anticipează o creștere secvențială a vânzărilor de 5–9% și un profit operațional reprezentând 12–16% din totalul anual. Conducerea a menționat că se situează „ușor peste mijlocul intervalului” din outlook-ul pentru profit operațional comparabil, semnal pozitiv pentru investitori.

Context și perspectivă

Cu o capitalizare de piață de aproximativ 47,5 miliarde EUR, un P/E TTM de 75,98 și un randament al dividendului de 1,65%, Nokia tranzacționează la multipli ridicați, dar justificați parțial de pivotul strategic către zona de infrastructură pentru centre de date și AI. Cu 5,72 miliarde de acțiuni medii diluate și un EPS comparabil trimestrial de 0,05 EUR, trimestrul curent confirmă faptul că investițiile companiei în integrarea Infinera și în capacitățile de fabricație (inclusiv noua fabrică de fosfură de indiu din San Jose, California) încep să dea roade. Meredith Whittaker, noul membru al Consiliului de Administrație ales la AGM-ul din 9 aprilie 2026, aduce expertiză relevantă în AI într-un moment în care Nokia mizează masiv pe acest vector de creștere. Următoarea raportare financiară este programată pentru 23 iulie 2026, când Nokia va publica rezultatele pentru Q2 și semestrul întâi.